Pemerintah Jepang menyerahkan tiga undang-undang fiskal besar ke parlemen pada 20 Februari. Ini meresmikan struktur pemotongan pajak, pengeluaran rekor, dan defisit yang dibiayai utang di bawah Perdana Menteri Sanae Takaichi.
Paket ini membawa risiko jangka pendek dan implikasi jangka panjang untuk pasar Bitcoin dan crypto.
Anggaran 2026 totalnya ¥122,3 triliun ($793 miliar) untuk pengeluaran — rekor untuk tahun kedua berturut-turut — sementara pendapatan pajak diproyeksikan ¥83,7 triliun. Kekosongan ini akan diisi dengan menerbitkan obligasi pemerintah baru senilai ¥29,6 triliun.
Pemerintah juga mengajukan rancangan undang-undang reformasi pajak. Ini menaikkan batas penghasilan kena pajak dari ¥1,6 juta menjadi ¥1,78 juta. RUU itu juga memperpanjang keringanan pajak hipotek dan menghapus pajak pembelian kendaraan. Langkah-langkah ini diperkirakan akan mengurangi pendapatan pajak nasional dan daerah sekitar ¥700 miliar per tahun.
RUU ketiga memperpanjang hukum obligasi defisit khusus Jepang selama lima tahun mulai 2026. Undang-undang fiskal Jepang secara teknis melarang penerbitan obligasi defisit. Hanya obligasi konstruksi yang diizinkan. Tetapi pengecualian ini telah diperpanjang berulang kali selama puluhan tahun. Perpanjangan ini memastikan struktur pinjaman tetap utuh secara hukum.
Secara bersama, ketiga RUU ini menggambarkan gambaran yang jelas: biaya pelayanan utang mencapai ¥31,3 triliun, melampaui ¥30 triliun untuk pertama kalinya, sementara pemotongan pajak lebih lanjut mengurangi pendapatan. Utang nasional Jepang sudah sekitar 250% dari PDB, yang tertinggi di antara negara maju.
Bagi trader crypto, kekhawatiran langsungnya jelas. Ekspansi fiskal ini meningkatkan tekanan pada Bank of Japan (BOJ) untuk menaikkan suku bunga.
Mantan anggota dewan BOJ Seiji Adachi mengatakan pada 16 Februari bahwa bank sentral kemungkinan akan memiliki data yang cukup untuk membenarkan kenaikan suku bunga pada April. Kepala pasar global Mizuho bahkan lebih jauh. Dia mengatakan kepada Reuters BOJ bisa menaikkan suku bunga hingga tiga kali di tahun 2026, berpotensi dimulai pada Maret. Pasar saat ini memberi harga probabilitas sekitar 80% untuk kenaikan suku bunga pada April.
Pola yang menghubungkan kenaikan suku bunga BOJ dengan penjualan Bitcoin terdokumentasi dengan baik. BTC turun sekitar 23% setelah kenaikan Maret 2024. Itu turun 26% setelah Juli 2024 dan 31% setelah Januari 2025. Mekanismenya berjalan melalui yen carry trade. Ketika suku bunga naik dan yen menguat, posisi leveraged yang didanai dengan yen murah dilikuidasi dengan cepat. Crypto menyerap guncangan pertama karena perdagangan 24/7 dan leverage tingginya.
BTC saat ini diperdagangkan sekitar $67.000, turun lebih dari 47% dari rekor tertingginya pada Oktober 2025 sebesar $126.198. Pemegang ETF Bitcoin AS memiliki rata-rata kerugian belum terealisasi 20% dengan basis biaya dekat $84.000, dan ETF telah berubah menjadi penjual bersih di tahun 2026. Kenaikan suku bunga BOJ lain bisa memperbesar tekanan ini.
Namun, kenaikan Desember 2025 menjadi 0,75% memiliki dampak terbatas, karena pasar telah memperhitungkannya, dan posisi spekulatif saat ini net long yen — menunjukan bahwa pengulangan likuidasi keras seperti Agustus 2024 tidak terjamin.
Di luar risiko suku bunga langsung, paket fiskal memperkuat narasi struktural yang telah terbangun di sekitar Bitcoin. Jepang — ekonomi maju paling terutang di dunia — memotong pajak dan memperluas pengeluaran secara bersamaan, membiayai keduanya seluruhnya dengan obligasi.
Metaplanet yang tercatat di Tokyo mewujudkan tesis ini. Memegang lebih dari 35.000 BTC (sekitar $3 miliar) dan menargetkan 100.000 BTC di tahun 2026, perusahaan ini meminjam dalam yen yang melemah melalui instrumen ekuitas preferen untuk mengakumulasi Bitcoin. Strateginya secara efektif adalah arbitrase pada trajektori fiskal Jepang: pinjam dalam mata uang yang terdepresiasi, beli aset dengan pasokan tetap.
Untuk Bitcoin, ekspansi fiskal Jepang menciptakan paradoks. Dalam jangka pendek, ini menekan BOJ untuk memperketat, mengancam penjualan yang didorong carry trade. Dalam jangka panjang, trajektori fiskal yang sama mengikis kepercayaan pada keberlanjutan utang negara, memperkuat posisi BTC sebagai lindung nilai terhadap penurunan nilai mata uang.
Variabel kunci yang perlu di perhatikan adalah hasil negosiasi upah musim semi (Shunto) pada Maret, keputusan kebijakan BOJ bulan April, dan apakah imbal hasil JGB 10 tahun — saat ini di 2,14% setelah mundur dari tertinggi Januari — melanjutkan pendakiannya menuju 3%.
Baca cerita asli Japan Goes All-In on Debt — Here’s Why Bitcoin Traders Should Care oleh Oihyun Kim di beincrypto.com