Dapatkan Editor’s Digest gratis
Roula Khalaf, Pemimpin Redaksi FT, memilih cerita favoritnya di newsletter mingguan ini.
Perusahaan dagang China, Zhongcai Futures, muncul sebagai pemenang besar dari penurunan harga perak baru-baru ini. Mereka mendapat untung lebih dari setengah miliar dollar AS dari taruhan agresif bahwa harga logam itu akan turun.
Zhongcai mencatat keuntungan lebih dari 3,6 miliar yuan ($519 juta) sejak Jumat pagi setelah membangun posisi jual (short) di perak akhir Januari, menurut kalkulasi FT berdasarkan pengumuman ke Bursa Berjangka Shanghai.
Didirikan tiga dekade lalu oleh Bian Ximing sebagai pabrik pipa PVC sebelum merambah ke perdagangan berjangka, Zhongcai menonjol sebagai pelaku bear (pesimis) langka di perak di China daratan, bahkan saat reli gila-gilaan logam itu berakselerasi sepanjang Januari.
Per 2 Februari, Zhongcai telah membangun posisi bearish di berjangka perak SHFE setara dengan sekitar 484 ton logam, senilai lebih dari $1,5 miliar pada harga saat ini.
Didorong oleh kekhawatiran atas keamanan dollar AS dan banjir taruhan spekulatif oleh investor, logam mulia termasuk emas dan perak meroket ke rekor tertinggi di awal 2026. Harga perak menembus $100 per ons pada 26 Januari dan, meski anjlok beberapa hari terakhir, masih naik sekitar 24% tahun ini.
Keuntungan Zhongcai menyoroti volatilitas liar baru-baru ini di perdagangan logam mulia, terutama di China, di mana regulator berusaha menekan aktivitas spekulatif.
Ini juga menekankan bagaimana pusat gravitasi perdagangan emas dan perak secara bertahap bergeser ke Asia, di mana demam investasi ritel di bullion menjadi pusat pendorong kenaikan harga bersejarah di Januari.
Zhongcai sempat menderita kerugian dari short perak pada November, tetapi membangun kembali posisi bearish-nya selama Januari. Sepanjang tahun ini, perusahaan telah menghasilkan sekitar 2,3 miliar yuan keuntungan bersih dari perdagangan berjangka perak di SHFE, menurut data bursa.
Zhongcai tidak segera menanggapi permintaan komentar.
Perusahaan pertama kali terkenal di perdagangan logam mulia pada 2024 ketika taruhan bullish pada emas berhasil, saat harga menembus rekor tertinggi saat itu sebesar $2.400 per troy ounce.
Bian, yang terkenal di kalangan trader karena postingan blog “refleksi diri” rutinnya, juga investor minoritas di Damai Entertainment, grup media China di balik film termasuk Green Book, pemenang Oscar 1917 dan beberapa film Mission: Impossible terbaru.
“Ada jebakan dan peluang di mana-mana — peluang dalam risiko, dan jebakan dalam peluang,” tulis Bian dalam posting blog tahun lalu. “Investasi pada dasarnya adalah permainan bertahan hidup.”
Dalam tahun-tahun belakangan, Bian dan tim trading-nya semakin fokus pada berjangka logam. Selain emas dan perak, Zhongcai membangun posisi long besar di berjangka tembaga pada pertengahan 2025, menurut data bursa.
Taruhan itu tampaknya mencerminkan keyakinan Bian bahwa transisi global ke energi bersih dan dorongan China ke manufaktur teknologi tinggi akan meningkatkan permintaan, serta prospek volatilitas yang meningkat dalam hubungan perdagangan AS-China.
“Investasi adalah tentang ekspektasi, bukan prediksi,” tulis Bian. “Tembaga bukan hanya urat nadi zaman listrik, tetapi juga pengungkit kekuatan geopolitik.”
Pelaporan oleh Leslie Hook di London dan Cheng Leng di Beijing