OpenAI dikabarkan sedang mengejar penawaran umum perdana (IPO) pada kuartal empat tahun 2026. IPO ini akan menguji seberapa besar kepercayaan investor terhadap ledakan AI saat ini.
Berdasarkan laporan dari The Wall Street Journal, lab AI itu telah mulai pembicaraan tidak resmi dengan bank-bank Wall Street dan merekrut eksekutif keuangan baru untuk persiapan. Namun, meski perusahaan saat ini dihargai $500 miliar, mereka tidak berharap mendapat untung sampai tahun 2030.
Waktu IPO OpenAI ini muncul ketika beberapa investor mulai bertanya-tanya apakah AI generatif bisa memberikan keuntungan yang sepadan dengan triliunan uang yang diinvestasikan ke sektor ini. Meski ada banyak hype soal ChatGPT dan alat sejenis, kekhawatiran tumbuh bahwa perusahaan AI mungkin kesulitan menghasilkan uang yang cukup dari teknologi mereka untuk menutupi biaya infrastruktur yang sangat besar.
Menurut laporan The Journal, OpenAI mungkin mempertimbangkan IPO sebelum akhir tahun ini sebagian agar bisa masuk pasar publik lebih dulu daripada saingannya, Anthropic. Anthropic dengan cepat mendapatkan pelanggan perusahaan dan mengatakan kepada investor mereka mungkin impas sekitar tahun 2028, dua tahun lebih cepat dari OpenAI. Logikanya, jalan yang lebih cepat menuju untung ini bisa membuat Anthropic lebih menarik bagi investor. Tapi dengan masuk pasar publik lebih dulu, OpenAI mungkin bisa mendapatkan bagian terbesar dari permintaan untuk investasi murni di AI, terutama dari investor perorangan.
Sampai sekarang, kecuali perusahaan chip AI Nvidia dan perusahaan *neocloud* seperti CoreWeave, masih sedikit perusahaan AI murni di pasar publik. Kebanyakan cara untuk ikut dalam ledakan AI adalah dengan berinvestasi di *hyperscaler* seperti Alphabet dan Microsoft, yang sudah punya bisnis iklan, *cloud*, dan perangkat lunak yang sudah lama, di mana penawaran AI mereka terjalin.
Laporan bahwa OpenAI mungkin mempercepat IPO-nya ke tahun ini juga menunjukkan jumlah uang yang hampir tidak bisa dipahami yang dibakar perusahaan-perusahaan AI ini saat mereka buru-buru membangun pusat data besar untuk melatih dan menjalankan model AI mereka. OpenAI dikabarkan berkomitmen untuk pengeluaran pusat data senilai $1,4 triliun pada tahun 2033. Meski perusahaan sudah mengumpulkan sekitar $64 miliar hingga kini dan saat ini dihargai sekitar $500 miliar, OpenAI sudah berada di tengah usaha penggalangan dana besar yang bisa berlanjut sepanjang tahun 2026, dengan perusahaan dilaporkan berusaha mengumpulkan tambahan $100 miliar dengan valuasi $830 miliar. IPO kemungkinan akan menjadi tambahan untuk putaran pendanaan ini, bukan penggantinya.
OpenAI tidak akan menjadi perusahaan pertama yang tidak untung tapi go public. Amazon, contohnya, tetap tidak untung selama bertahun-tahun setelah IPO-nya di tahun 1997, mencatat kerugian di awal masa publiknya karena memprioritaskan pertumbuhan dan pangsa pasar. Tapi, tidak seperti Amazon saat IPO dulu, OpenAI membakar miliaran dolar setiap tahunnya. Bank investasi HSBC memproyeksikan OpenAI akan menghadapi kekurangan dana $207 miliar pada tahun 2030 — selisih antara apa yang dihasilkan dan apa yang perlu dibelanjakan — meski mendapat pendapatan hingga $213 miliar pada saat itu.
Jika OpenAI bisa sukses IPO sambil membakar miliaran dan memproyeksikan kerugian sampai 2030, itu pertanda bahwa ledakan AI masih punya ruang untuk terus berlanjut. Namun, jika investor ragu-ragu — jika IPO tersendat atau harganya disesuaikan — itu akan menjadi sinyal bahwa pasar akhirnya mencapai batas toleransinya untuk *hype* dibandingkan fundamental.
Perang untuk mendapatkan talenta juga mungkin mendorong OpenAI menuju IPO yang lebih awal. Penawaran publik yang segera bisa membantu OpenAI mempertahankan karyawan yang mungkin tergoda untuk pergi — sedikit yang mau pergi ketika saham mereka hampir *vest* dan menjadi likuid. Prospek go public juga bisa menarik talenta baru di masa pra-IPO, karena karyawan baru mungkin menerima saham yang bisa mereka jual tak lama setelah pencatatan.
Ada risiko untuk go public. Menjadi publik akan mengharuskan OpenAI mengungkapkan jauh lebih banyak tentang kondisi keuangannya dan *cash burn*. Pemegang saham juga akan ingin melihat hasil kuartalan, sesuatu yang berpotensi mempersulit misi OpenAI untuk mengembangkan “AI yang aman dan bermanfaat”. Bahkan CEO Sam Altman mengatakan dia “tidak senang” dengan prospek menjadi CEO perusahaan publik.
Perusahaan publik mungkin juga harus mengungkapkan lebih banyak tentang risiko yang terkait dengan produknya. Perusahaan sedang menangani gugatan hukum dan tekanan dari regulator terkait dampak psikologis yang diduga disebabkan oleh chatbot mereka.
Setelah go public, paket kompensasi OpenAI mungkin juga menjadi kurang menarik dalam beberapa hal — karyawan baru akan menerima *stock options* daripada ekuitas pra-IPO, dan *options* itu mungkin berharga atau tidak tergantung pada kinerja perusahaan pasca-IPO dan pergerakan harga sahamnya.
Cerita ini pertama kali dimuat di Fortune.com