Perusahaan pemasok chassis, TRAC Intermodal, mendapat penurunan peringkat utang dari Moody’s. Ini terjadi meskipun bisnis intermodal telah tumbuh stabil atau mempertahankan keuntungannya selama beberapa tahun terakhir.
Pada akhir bulan lalu, Moody’s menurunkan peringkat perusahaan untuk Stonepeak Taurus Lower Holdings LLC, yang berbisnis sebagai TRAC Intermodal, dari B2 menjadi B3.
Peringkat B3 berada enam tingkat di bawah batas peringkat investasi. TRAC sendiri telah memiliki pandangan negatif selama hampir satu tahun.
Sementara itu, S&P Global Ratings memberikan peringkat B untuk TRAC sejak Januari 2022. Namun, pandangan S&P terhadap perusahaan ini juga telah negatif sejak akhir Januari, yang berarti ada kondisi yang bisa menyebabkan penurunan peringkat. Tidak ada batas waktu berapa lama sebuah perusahaan harus dalam pandangan negatif sebelum lembaga pemeringkat mengambil tindakan.
Peringkat B dari S&P Global dianggap satu tingkat di atas B3 dan setara dengan peringkat B2 yang baru saja ditinggalkan Stonepeak.
Menurut Moody’s, salah satu alasan utama penurunan peringkat ini adalah beban utang perusahaan yang relatif berat. Laporan mereka menyatakan bahwa metrik kredit TRAC diperkirakan akan tetap lemah dalam beberapa kuartal ke depan, dengan rasio utang terhadap EBITDA tetap di atas 6x.
Tapi bukan hanya utang saja. Interaksi utang tersebut dengan permintaan jasa mereka yang lemah juga menjadi faktor.
Moody’s memperkirakan volume impor kontainer AS, yang merupakan pendorong besar kinerja operasional TRAC, akan paling bagus datar di tahun 2026. Ini akan membatasi kemampuan perusahaan untuk meningkatkan pendapatan dan mengurangi leverage.
Dalam pernyataannya ke FreightWaves, TRAC tidak secara spesifik menyebut tindakan Moody’s. Tapi mereka membahas langkah-langkah terbaru yang diambil untuk memperkuat keuangan, seperti kenaikan tarif umum untuk produk TRAC Connect mereka pada 1 Desember.
TRAC menyatakan komitmennya untuk memodernisasi armada chassis-nya, dengan investasi lebih dari $1 miliar dalam 10 tahun terakhir. Kenaikan tarif juga ditujukan untuk menutupi kenaikan biaya tenaga kerja dan lahan di pasar utama.
Laporan Moody’s mengungkapkan bahwa pendapatan TRAC sekitar $482 juta dalam 12 bulan hingga 30 September, tetapi turun sekitar 5% karena penggunaan chassis dan tarif yang lebih rendah.
Laporan itu juga menyebut saldo kas TRAC akan antara $5-10 juta dalam 12-18 bulan ke depan, dengan arus kas bebas positif tahun depan. Perusahaan juga memiliki fasilitas pinjaman berbasis aset lebih dari $1 miliar yang berlaku hingga 2030.
Peringkat utang baru ini datang dengan pandangan stabil, yang berarti Moody’s tidak melihat kondisi untuk penurunan atau kenaikan peringkat dalam waktu dekat. Untuk mendapatkan peringkat yang lebih baik, Moody’s ingin melihat rasio utang/EBITDA di bawah 5.5x dan arus kas bebas yang konsisten positif.