Oleh Michael S. Derby
NEW YORK (Reuters) – Anggota Federal Reserve, Stephen Miran, bilang pada hari Jumat bahwa jika stablecoin akhirnya dipakai banyak orang, itu bisa berarti bank sentral perlu menjaga suku bunga jangka pendek tetap lebih rendah dari biasanya.
“Bahkan perkiraan pertumbuhan stablecoin yang relatif konservatif menunjukkan peningkatan dalam pasokan dana yang bisa dipinjamkan di ekonomi, yang menurunkan” tingkat netral ekonomi, kata Miran dalam teks pidatonya yang akan disampaikan di BCVC Summit 2025 di New York.
Tingkat netral, yang merupakan suku bunga jangka pendek yang tidak menstimulasi atau memperlambat ekonomi, disebut R-star. Dan jika R-star “lebih rendah, suku bunga kebijakan juga harus lebih rendah dari biasanya untuk mendukung ekonomi yang sehat,” kata Miran. Dia menambahkan, “kegagalan bank sentral untuk menurunkan suku bunga sebagai respons terhadap penurunan R-star adalah kontraktif.”
Stablecoin adalah mata uang kripto yang dirancang punya nilai stabil terhadap dolar, dan meskipun sektornya secara keseluruhan masih sangat tidak stabil, stablecoin makin sering diintegrasikan ke dalam sistem keuangan. Miran bilang stablecoin yang berdenominasi dolar membuat dolar dan aset dolar lainnya lebih menarik, dengan implikasi untuk ekonomi AS.
“Stablecoin juga berkontribusi pada dominasi dolar dengan memungkinkan bagian yang terus tumbuh dari orang-orang di seluruh dunia untuk memegang aset dan melakukan transaksi dalam mata uang yang paling dipercaya,” kata pejabat tersebut.
Dia nambahin, “stablecoin sudah meningkatkan permintaan untuk Treasury bill AS dan aset liquid berdenominasi dolar lainnya oleh pembeli di luar Amerika Serikat” dan “permintaan ini akan terus tumbuh.”
“Permintaan baru ini menurunkan biaya pinjaman untuk pemerintah AS,” ujarnya.
Dengan stablecoin yang kemungkinan akan mendongkrak nilai dolar di panggung global, “tergantung pada kekuatan efek ini relatif terhadap kekuatan lain yang mempengaruhi mandat stabilitas harga dan lapangan kerja maksimal Fed, itu mungkin sesuatu yang direspon oleh kebijakan moneter.”
Miran, pembuat kebijakan terbaru Fed, tidak membahas pandangan kebijakan moneter jangka pendek dalam pernyataan persiapannya. Miran sedang cuti kontroversial dari jabatannya di pemerintahan Trump, dan telah menjadi pendukung setia pemotongan suku bunga yang agresif.
Miran mencatat bahwa dampak adopsi stablecoin yang luas bisa mirip dengan periode di mana tabungan global yang berlebihan membantu menekan suku bunga AS selama bertahun-tahun sebelum krisis keuangan besar dua dekade lalu. Miran mencatat bahwa lingkungan semacam ini, yang akan menjaga suku bunga Fed tetap rendah, juga akan meningkatkan kemungkinan Fed memotong target sukunya ke level mendekati nol.
(Pelaporan oleh Michael S. Derby; Disunting oleh Andrea Ricci)