Tahun ini panas untuk IPO, dengan perusahaan dari industri fintech dan crypto yang paling banyak pilih untuk go public. Karena itu, IPO Navan (NAVN) pada hari Kamis, 30 Oktober, menarik banyak perhatian.
Dibentuk pada tahun 2015 sebagai TripActions dan ganti nama jadi Navan di 2023, perusahaan ini nawarin platform terpadu untuk mengelola perjalanan bisnis, mengelola pengeluaran, dan pembayaran/kartu korporat, semuanya dalam satu “super-app” untuk pebisnis, manajer perjalanan, dan tim keuangan. Model bisnisnya terdiri dari biaya berdasarkan pemakaian untuk layanan travel dan biaya langganan untuk software manajemen pengeluarannya. Perusahaan ini juga dapetin volume pembayaran lewat penawaran kartu/pembayaran korporatnya.
Navan ingin mengumpulkan sekitar $960 juta dengan menawarkan sekitar 37 juta saham di harga $24 sampai $26, yang artinya nilai perusahaannya sekitar $6,45 miliar. Akhirnya, Navan (di bursa dengan kode NAVN) mengumpulkan sekitar $923 juta, dan harga sahamnya buka di $22, yang berarti diskon 12% dari tengah range harga yang direncanakan.
Sekarang, setelah IPO-nya selesai, apa Navan adalah investasi yang bagus? Mari kita analisa.
www.barchart.com
Kondisi keuangan Navan mirip sama perusahaan lain yang mau IPO: pendapatannya naik, masih rugi tapi ruginya mengecil, dan ada peningkatan di beberapa metrik penting, dengan level uang tunai lebih rendah daripada utangnya.
Untuk tahun fiskal yang berakhir 31 Januari 2025, pendapatannya naik jadi $536,8 juta dari $402,3 juta di tahun sebelumnya. Hal yang sama terlihat di enam bulan pertama 2025 (berakhir 31 Juli), dengan pendapatan $329,4 juta, naik 29,8% dari periode yang sama tahun lalu.
Kerugian operasional untuk FY 2025 lebih rendah, yaitu $107,6 juta dibandingkan $246,3 juta di FY 2024. Untuk enam bulan sampai 31 Juli 2025, ruginya $28,2 juta, lebih rendah dari angka tahun sebelumnya yaitu $55,4 juta. Secara keseluruhan, kerugian bersih untuk pemegang saham menyusut 46,2% di FY 2025 menjadi $4 per saham. Tapi, untuk enam bulan pertama 2025, angkanya malah melebar jadi $2,15 per saham dari $2,05 per saham. Ini perkembangan yang tidak menyenangkan tapi belum terlalu mengkhawatirkan.
Walaupun perusahaan masih untung di level gross, mereka belum profitable di level operasional, meskipun kerugiannya jelas semakin kecil. Jadi, daripada hanya fokus ke laba bersih, Navan harus pakai pendekatan yang pelan dan stabil untuk jadi profitable di level operasional, karena ini akan membuktikan bahwa perusahaan bisa jalankan bisnis intinya dengan untung.
Cerita Berlanjut
Untuk mencapai itu, peningkatan dalam metrik operasional penting seperti volume pemesanan kotor (gross booking volume) dan volume pembayaran akan sangat membantu. Di FY 2025, gross booking volume (GBV) naik tajam 32% per tahun jadi $6,6 miliar, sementara volume pembayaran naik jadi $3,7 miliar dari $2,7 miliar di tahun sebelumnya. Untuk enam bulan pertama 2025, GBV naik 32,3% per tahun jadi $4,1 miliar, dan volume pembayaran naik 11,1% di periode yang sama jadi $2 miliar.
Terakhir, untuk mengakhiri bagian keuangan, kita lihat posisi uang tunai dan utangnya. Saldo uang tunai Navan per 31 Juli adalah $223,2 juta, sementara level utang jangka panjangnya jauh lebih tinggi, yaitu $658,2 juta.
Pasar tempat Navan beroperasi pasti sangat menarik, walaupun masih sangat rentan terhadap perubahan ekonomi dan pengeluaran discretionary perusahaan. Tapi, pasar ini diproyeksikan akan mencapai $2,9 triliun pada tahun 2029 karena perjalanan bisnis tetap kurang terpengaruh resesi ekonomi dibandingkan travel untuk masyarakat umum.
Yang penting, satu pilar utama dari rencana ekspansi perusahaan adalah tetap pakai model “land and expand” untuk memperdalam penetrasi di klien saat ini, mendapatkan lebih banyak pengeluaran mereka, memperluas jangkauan global, dan menambah sumber daya untuk meningkatkan platform dan layanan intinya. Di sinilah Navan unggul dari pesaing seperti SAP Concur, Egencia, dan TravelPerk: mereka memberikan solusi terpadu yang nyata yang menggabungkan pemesanan perjalanan, pelacakan pengeluaran, dan pemrosesan pembayaran (termasuk kartu korporat) dalam satu antarmuka, sehingga memudahkan masalah pencocokan data dan integrasi pihak ketiga.
Selain itu, Navan juga memanfaatkan artificial intelligence (AI) yang proaktif lewat asisten virtual Ava-nya, yang tidak hanya memberi saran tetapi juga menangani tugas seperti penyesuaian itinerary, pengurusan pengeluaran, dan pengecekan kepatuhan secara otomatis, yang berpotensi mengurangi biaya overhead untuk operasional perjalanan bisnis.
Tidak heran, umpan balik pengguna sering menyoroti antarmuka pemesanan Navan yang intuitif dan peringkat persetujuan traveler yang lebih tinggi sebagai keunggulan jelas dibandingkan sistem lama yang lebih ribet.
Meski begitu, masih ada tantangan, termasuk potensi gangguan dari tools AI generatif yang lebih luas. Navan juga punya risiko karena fokusnya yang sempit pada manajemen perjalanan, meskipun eksekutifnya sudah memberi sinyal rencana untuk masuk ke area terkait agar lebih beragam.
Kinerja harga saham Navan setelah IPO sangat mengecewakan. Selain itu, kondisi ekonomi yang lebih luas juga mungkin tidak begitu mendukung untuk operasi Navan. Namun, penawaran Navan yang berbeda, platform yang mengutamakan AI, dan pengalaman pengguna yang intuitif, ditambah dengan membaiknya kondisi keuangan, membuat saham perusahaan ini menjadi cara yang menarik untuk mendapatkan eksposur ke sektor travel. Bahkan, jika Navan terus di jalur perbaikan keuangan dan tidak menjadi korban kelembaman inovasi seperti perusahaan lama, mereka berpotensi mengganggu industri travel.
Karena itu, investor, pada harga saat ini, bisa pilih untuk mencoba Navan dengan jumlah terbatas dan lihat hasilnya nanti.
Pada tanggal publikasi, Pathikrit Bose tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi di sekuritas mana pun yang disebut di artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini pertama kali diterbitkan di Barchart.com
Jamur Lezat Populer Melarikan Diri dari Kebun dan Mulai Menyerbu Hutan AS