Bank regional First Horizon (FHN) yang basisnya di Tennessee, melaporkan hasil Q3 2025 kemarin, sebelum pasar buka. Hasilnya cukup bagus, tapi tidak cukup untuk investor, bikin saham FHN turun hampir 10% di hari itu.
Penurunan harga ini mungkin contoh dari peribahasa, “Beli dari rumor, jual dari berita.” Atau, mungkin karena kata-kata menakutkan dari CEO JPMorgan & Chase (JPM) Jamie Dimon, yang komentarnya tentang ‘kecoak’ bikin banyak kontroversi.
Apapun alasanya, ini pukulan untuk pemegang saham First Horizon lama, menghapus 75% keuntungan mereka di 2025. Di sisi baik, mereka masih untung 98% dalam lima tahun terakhir, lebih dari dua kali lipat performa iShares U.S. Regional Banks ETF (IAT).
Di perdagangan opsi kemarin, volume FHN adalah 173,468, volume harian tertinggi kedua di 2025, 5.8 kali dari rata-rata 30 hari.
Karena aktivitas yang meningkat, saham bank regional ini punya 11 opsi yang tidak biasa aktif kemarin — delapan call dan tiga put — dengan dua di antaranya di 12 teratas.
Apakah kamu bullish atau bearish pada sahamnya, aktivitas opsi tidak biasa First Horizon menunjukkan tiga perdagangan yang menonjol.
Saya akan mencoba sesuatu diluar zona nyaman untuk ini, memilih strategi Stock Repair, juga dikenal sebagai Covered Ratio Spread. Ini bukan sesuatu yang pernah saya rekomendasikan sebelumnya. Ada pertama kalinya untuk segala hal.
Dalam situasi ini, kamu sudah memiliki 200 saham First Horizon. Kita anggap kamu beli pada 31 Desember 2024, di harga terendah hari itu $20.04.
Berdasarkan harga penutupan kemarin, kamu mengalami sedikit rugi selama delapan bulan. Kamu pakai strategi ini untuk mendapatkan kembali sebagian atau semua investasi awal $4,008, dan jika mungkin, sebagian keuntungan yang hilang dari perdagangan kemarin. Kamu tidak mau beli lebih banyak saham.
Strateginya menggabungkan Covered Call dan Bull Call Spread. Kamu ingin beli satu call ATM (at the money) dan jual dua call dengan harga strike lebih tinggi.
Dari delapan call dari aktivitas opsi tidak biasa kemarin, tiga memiliki tanggal kadaluarsa sekitar 90 hari.
Dalam contoh ini, kamu akan beli satu long call $21 yang kadaluarsa 16 Januari 2026, dan jual dua short call $22 atau $28.
Pendapatan premium dari dua short call adalah $160 untuk call $22 dan $10 untuk call $28. Jelas, yang pertama adalah pilihan terbaik di antara keduanya.
Mari asumsikan pada 16 Januari, harga saham FHN adalah $23, harga penutupan 14 Oktober, hari sebelum koreksi kemarin.
1. Keuntungan dari 200 saham akan menjadi $592 [$23 harga saham saat kadaluarsa – $20.04 harga beli * 200 saham].
2. Keuntungan dari long call $21 akan menjadi $45 [$23 harga saham saat kadaluarsa – $21 harga strike – $1.55 harga ask].
3. Keuntungan dari dua short call $22 adalah $160 [harga bid $0.80 * 200 saham].
Jadi, dalam contoh ini, total keuntungan kamu adalah $797, return 19.1% [$797 / $4,163 ($4,008 biaya 200 saham + $155 premium untuk long call)].
Catatan: Risiko terbesar strategi ini adalah jika saham terus turun dalam 94 hari ke depan dan kamu tidak jual saham kamu.
Saya pilih strategi ini terutama untuk demo. Saya tidak akan coba kecuali kamu yakin saham akan bangkit dari koreksi kemarin.
Strategi berikutnya ini juga baru buat saya. Saya benar-benar mencoba hal baru hari ini.
Call Ratio Back Spread adalah strategi yang sangat bullish yang bertujuan mendapat keuntungan dari kenaikan signifikan saham dalam jangka pendek.
Dalam contoh ini, kamu akan jual satu short call dan beli dua call dengan harga strike lebih tinggi. Idealnya, short call adalah ATM atau ITM (in the money), sementara dua long call adalah OTM (out of the money). Ketiganya memiliki DTE (days to expiration) yang sama.
Melihat 11 opsi yang tidak biasa aktif dari kemarin, DTE 16 Jan 2026 adalah satu-satunya setup yang masuk akal untuk strategi ini.
Jadi, jual short call $21 dan beli dua long call $22 atau $28.
Net debit jika digabung dengan long call $22 adalah $85 [2 * harga ask $1.15 untuk strike $22 – harga bid $1.45 untuk strike $21]. Net credit untuk long call $28 adalah $95 [harga bid $1.45 untuk strike $21 – 2 * harga ask $0.25 untuk strike $28].
Kerugian maksimum untuk long call $22 adalah $1.85 atau $185 [harga strike long call $22 – harga strike short call $21 + $0.85 net debit].
Kerugian maksimum untuk long call $28 adalah $6.05 atau $605 [harga strike long call $28 – harga strike short call $21 – $0.95 net credit].
Keuntungan maksimum untuk kedua harga strike long call tidak terbatas, tergantung seberapa banyak harga saham naik dalam tiga bulan ke depan di atas harga upper breakeven.
Harga upper breakeven untuk long call $22 adalah $23.85 [harga strike $22 + (harga strike long call $22 – harga strike short call $21) + $0.85 net debit].
Harga upper breakeven untuk long call $28 adalah $34.05 [harga strike $28 + (harga strike long call $28 – harga strike short call $21) – $0.95 net credit].
Long call $22 adalah pilihan yang lebih baik dalam kasus ini.
Yang paling sederhana dari tiga strategi opsi adalah Bear Put Spread. Kamu pakai ini ketika kamu bearish tentang harga saham masa depan suatu saham.
Ini melibatkan membeli sebuah opsi put long pada satu harga strike dan menjual sebuah opsi put short dengan harga lebih rendah.
Strategi ini mempunyai untung dan rugi yang terbatas, jadinya cocok untuk investor yang tidak suka resiko.
Di First Horizon, ada tiga opsi put yang sangat aktif kemarin. Dua dari opsi itu akan berakhir pada 21 November. Opsi-opsi itulah yang akan kita pakai untuk strategi ini.
Ini yang saya lihat di perdagangan hari Kamis siang.
Jadi, kamu beli satu put panjang $18 dengan harga ask $0.40 dan jual satu put pendek $17 dengan harga bid $0.10. Hasilnya, net debit kamu adalah $0.30 atau $30. Itu juga kerugian maksimal kamu. Keuntungan maksimalnya adalah $70, yaitu selisih harga strike $1 dikurangi net debit $0.30.
Rasio risiko/imbalannya adalah 0.43 banding 1, dihitung dari kerugian maksimal dibagi untung maksimal. Sementara itu, persentase untung maksimalnya 233.33%, dihitung dari untung maksimal dibagi kerugian maksimal.
Tentu saja, titik impasnya adalah $17.70 [$18 put panjang – $0.30 net debit]. Artinya, harga saham First Horizon harus turun minimal 13.45% dalam 36 hari ke depan supaya bisa untung dari perdagangan ini.
Itu sebabnya probabilitas untungnya cuma 11.4%. Untungnya, dengan biaya $30 per bear put spread, biayanya tidak terlalu mahal.
Pada tanggal publikasi, Will Ashworth tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas manapun yang disebut di artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com.