Wall Street sangat yakin bahwa pemotongan suku bunga akan terjadi minggu ini. Inflasi yang relatif ringan dan data pekerjaan yang melemah menyebabkan investor obligasi memperkirakan kemungkinan 0.0% bahwa Federal Open Market Committee (FOMC) akan mempertahankan suku bunga saat rapat besok dan Rabu.
Tidak semua anggota FOMC sepakat. Deutsche Bank percaya bahwa ketua Fed, Jay Powell, akan diuji kemampuannya dalam diplomasi minggu ini karena beberapa anggota diperkirakan akan tidak setuju dengan suara mayoritas. Ada yang ingin mempertahankan suku bunga, sementara yang lain mendukung pemotongan yang lebih agresif.
Jim Reid dari Deutsche Bank mengatakan kepada klien: "Mungkin akan ada pendapat yang berbeda di dalam komite. Di sisi dovish, bisa jadi ada tiga anggota yang ingin pemotongan 50bp dan mungkin satu atau dua yang memilih untuk tidak ada perubahan."
Memang biasa ada berbagai perspektif di FOMC karena ada 11 orang di komite ditambah lima anggota alternatif, dan banyak ekonom yang menyampaikan temuan mereka. Perbedaan pendapat itu wajar dan bahkan diperlukan untuk mendapatkan gambaran lengkap tentang ekonomi.
Tetapi jika anggota sampai tidak setuju dan memilih melawan konsensus, itu adalah sinyal ketegangan di tingkat tertinggi kepada pasar. Jika anggota FOMC tidak mendukung rencana tersebut, mengapa Wall Street harus mendukung?
Dengan kemungkinan perbedaan pendapat ini, pasar relatif datar pada Senin pagi. S&P 500 turun minor 0,048%, Nasdaq naik 0,44%. Di Eropa, FTSE 100 hampir datar, naik 0,013% dan CAC 40 naik 0,93%. Di Asia, Nikkei 225 naik 0,89% dan SSE turun 0,26%.
Pasar yang benar-benar bergerak dalam antisipasi rapat Fed adalah emas, yang telah naik hampir 40% sejauh ini tahun ini. Namun, Mark Haefele dari UBS menunjukkan bahwa jika Fed mulai memotong suku bunga sementara tekanan harga tetap ada, hasil imbal hasil riil akan turun.
Analis memperkirakan beberapa anggota FOMC akan sangat vokal mengadvokasi pemotongan suku bunga yang lebih besar, seperti Gubernur Chris Waller dan Michelle Bowman. Keduanya tidak setuju dengan konsensus pada rapat terakhir dan mendorong pemotongan.
Weller telah melobi untuk pemotongan selama berbulan-bulan, berargumen bahwa Fed harus mengabaikan inflasi yang dihasilkan dari rencana tarif Presiden Trump dan fokus pada momentum ekonomi yang mendasarinya, yang menurutnya melambat.
Beberapa spekulan mempertanyakan apakah Waller hanya "audisi" untuk peran ketua Fed, karena Trump telah membuat jelas bahwa ketika masa jabatan Powell berakhir tahun depan, dia akan digantikan oleh seseorang dengan sikap yang kurang restriktif terhadap suku bunga.
Tekanan Trump pada Fed telah menjadi cerita sejauh tahun 2025, dengan Oval Office menjuluki ketua Fed "Terlambat" karena sejauh ini menolak untuk memotong suku bunga.
Argumen itu didukung oleh data pekerjaan yang lebih lemah: ekonomi hanya menambahkan 22.000 pekerjaan bulan lalu, dan revisi Departemen Tenaga Kerja juga mengonfirmasi bahwa hingga Maret 25, Amerika menambahkan 911.000 pekerjaan lebih sedikit dari yang diperkirakan sebelumnya.
Di sisi lain, beberapa anggota FOMC menganjurkan pendekatan yang lebih sabar karena kesehatan di bagian lain ekonomi. Presiden Fed Kansas City Jeffrey Schmid mengatakan kepada Fox Business bulan lalu bahwa meskipun kebijakan moneter saat ini mungkin restriktif, itu tidak "sangat restriktif." Dia berargumen: "Dengan harga saham mendekati rekor tertinggi dan spread obligasi mendekati rekor terendah, saya melihat sedikit bukti kebijakan moneter yang sangat restriktif."
Nada Powell
Meskipun suara Powell secara teknis tidak lebih penting dari anggota lain, sikapnya sebagai pemimpin Fed akan mewarnai nada diskusi.
Ketua sejauh ini tentu saja mendorong pendekatan "tunggu dan lihat". Tetapi seperti yang ditanyakan Bank of America dalam sebuah catatan pada Jumat: "Seberapa keras Powell telah berubah?" Para ekonom mereka menulis: "Karakterisasi Powell tentang perlambatan tenaga kerja (siklikal atau struktural?) dan inflasi (sekali waktu atau menetap?) akan memberikan petunjuk tentang jalur kebijakan yang dia harapkan."
Gregory Daco, kepala ekonom di EY-Parthenon, memiliki pertanyaan yang sama. Dalam sebuah catatan pada Jumat dia menambahkan: "Sementara pasar saat ini memperkirakan tiga pemotongan suku bunga sebelum akhir tahun, kami percaya Fed akan melanjutkan secara bertahap."
Berikut cuplikan pasar global pagi ini:
- Berjangka S&P 500 naik 0,11%.
- STOXX Europe 600 naik 0,40% dalam perdagangan awal.
- FTSE 100 Inggris hampir datar, naik 0,013%.
- Nikkei 225 Jepang naik 0,89%.
- CSI 300 Tiongkok naik 0,24%.
- KOSPI Korea Selatan naik 0,35%.
- Nifty 50 India turun 0,18%.
- Bitcoin turun sedikit, menjadi tepat di bawah $115K.
Fortune Global Forum kembali pada 26–27 Oktober 2025 di Riyadh. CEO dan pemimpin global akan berkumpul untuk acara dinamis hanya dengan undangan yang membentuk masa depan bisnis.