Meskipun ada revisi data tenaga kerja AS yang menurun hampir satu juta pekerjaan dalam setahun terakhir, pasar tidak panik pagi ini. Apakah tidak akan ada resesi… ya kan?
Jamie Dimon tidak sepenuhnya yakin. Tentu saja, CEO JPMorgan Chase terkenal dengan pendekatan “siap untuk apapun”, menjalankan bank terbesar di Amerika dengan melakukan tes stres dan penilaian risiko terus-menerus.
Menghadapi berita bahwa Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS) merevisi laporannya untuk tahun yang berakhir Maret 2025 ke bawah sekitar 991.000 pekerjaan, Dimon bilang “ekonomi sedang melemah.”
Ditanya sesaat setelah data itu keluar, CEO miliarder itu berkata ke CNBC: “Apakah itu menuju resesi atau hanya melemah saya tidak tahu—itu hanya mengonfirmasi apa yang sudah kita pikirkan. Itu revisi yang besar.”
Besarnya perubahan ini melebihi ekspektasi analis. Deutsche Bank, contohnya, menulis dalam catatan ke klien pada Senin bahwa mereka mengharapkan revisi penurunan sekitar 50.000 sampai 60.000 pekerjaan per bulan, yang akan menghasilkan penurunan 600.000 sampai 720.000, bukan angka yang mendekati 1 juta.
Perdebatan juga banyak tentang apakah kritik bisa dilayangkan ke BLS mengingat besarnya revisi ini. Banyak ekonom berpendapat lembaga itu hanya bisa melaporkan berdasarkan bukti yang diterimanya—dan tanggapan untuk surveinya menurun. Begitu juga, para ahli menunjukan bahwa bahkan perubahan sepersekian persen dapat menyebabkan perubahan besar dalam angka, mengingat ukuran tenaga kerja AS. Dalam data minggu ini, revisinya hanya 0,6%.
Bahkan kemudian, organisasi akan mengawasi data dari lembaga pemerintah dengan lebih hati-hati, terutama karena Gedung Putih juga ikut campur lebih kuat dalam masalah ini.
Dimon bilang timnya selalu memperhitungkan data pemerintah serta laporan dari dalam banknya sendiri dan lembaga non-pemerintah lain: “Kami mendapatkan data yang luar biasa. Data pemerintah itu penting, kami dapat data dari sumber non-pemerintah dan kamu bisa lihat data keterlambatan bayar, data dunia, data perdagangan, kami dapat semua itu. Tapi mencoba memprediksi apa yang akan dilakukan ekonomi masih sulit dilakukan dengan semua data itu. Mungkin suatu hari AI akan memperbaiki masalah itu.”
“Semoga semuanya akan baik-baik saja, tapi kamu memang melihat pelemahan seperti itu.”
### Resesi apa?
Data pekerjaan minggu lalu, yang mengungkapkan ekonomi AS hanya menambah 22.000 pekerjaan di Agustus, tidak cukup untuk mengubah kemungkinan resesi.
Seperti yang ditulis Joe Brusuelas, ekonom kepala di RSM, kepada klien dalam catatan pada Jumat: “Kemungkinan resesi tidak meningkat, dan kami tidak mengharapkannya dalam waktu dekat. Tapi pasar tenaga kerja kehilangan momentum. The Fed perlu merespons dengan pemotongan suku bunga di September untuk mengurangi risiko yang tumbuh dari melemahnya gambaran pekerjaan.”
Begitu juga, ekonom kepala AS Macquarie David Doyle mengatakan ke Fortune minggu lalu bahwa “breakeven” pekerjaan yang lebih rendah akan membantu mengurangi ekonomi Amerika masuk ke pertumbuhan negatif. Doyle berbicara sebelum revisi 991.000 minggu ini terkait data yang lebih baru dan bagaimana itu memetakan jalan ke depan.
Doyle menggambarkan ekonomi sebagai lingkungan perekrutan rendah, pemecatan rendah, di mana peran pekerjaan baru tidak dibuat dalam jumlah besar tetapi pemecatan besar-besaran juga tidak terjadi. Perekrutan yang lebih lambat juga diimbangi oleh imigrasi dan pensiun yang lebih rendah, tambahnya, mempertahankan tingkat pengangguran 4,3%.
Dan sementara lingkungan yang lesu tidak terlalu menyenangkan bagi pencari kerja, itu memang “mengisolasi” ekonomi dari perubahan signifikan yang mungkin terlihat di periode aktivitas yang lebih besar, katanya. Breakeven yang lebih rendah berarti perubahan pada tingkat pengangguran lebih “bertahap,” tambahnya: “Jadi itu bertindak sebagai pemberat terhadap kenaikan pengangguran yang tajam. Seringkali… ketika kita melihat resesi, itu adalah kenaikan pengangguran yang tajam dan dramatis dan itu menciptakan efek siklus negatif, efek siklus yang memperkuat, di mana pengangguran menyakiti konsumsi, yang pada gilirannya menyakiti pengangguran.”
Menambah dukungan lebih lanjut untuk gagasan bahwa kontraksi ekonomi dapat dihindari adalah David Mericle dari Goldman Sachs, yang menyoroti bahwa “revisi memberikan informasi terbatas tentang kondisi pasar tenaga kerja saat ini karena berlaku untuk tahun yang berakhir pada Maret 2025, meskipun kami terus percaya bahwa pasar tenaga kerja telah melunak secara material.”
Dia juga mengatakan kepada klien bahwa bank percaya revisi itu “kemungkinan terlalu besar,” menjelaskan: “Data sumbernya sendiri terus-menerus direvisi ke atas dan kemungkinan tidak memasukkan banyak imigran tidak resmi yang awalnya tertangkap dengan akurat dalam daftar gaji. Model kami tentang keuntungan pekerjaan bersih dari kelahiran dan kematian perusahaan menyarankan revisi ke bawah 550 ribu atau 45 ribu per bulan melalui saluran itu, yang akan menyiratkan bahwa pertumbuhan pekerjaan bulanan selama periode ini lebih dekat ke 100 ribu daripada yang dilaporkan awalnya 147 ribu.”
Mericle menambahkan data itu akan mengubah pemikiran The Fed bagaimanapun, memperkuat keyakinan pada prediksi Goldman untuk tiga pemotongan 25bps pada September, Oktober dan November, dengan dua pemotongan kuartalan lagi di 2026 untuk membawa suku bunga dasar ke 3 sampai 3,25%.
Fortune Global Forum kembali pada 26–27 Oktober 2025 di Riyadh. CEO dan pemimpin global akan berkumpul untuk acara dinamis hanya dengan undangan yang membentuk masa depan bisnis. Ajukan permohonan undangan.