Penasehat ekonomi utama Allianz, Mohamed El-Erian, bilang kalau Federal Reserve (bank sentral AS) terlambat untuk menurunkan suku bunga sekarang karena ekonominya sudah melambat. Sama kayak dulu waktu inflasi naik, mereka juga telat untuk menaikkan suku bunga.
Laporan pekerjaan terbaru menunjukkan ekonomi AS cuma nambah 22.000 lapangan kerja di bulan Agustus, dan bulan Juni malah turun. Tingkat pengangguran juga naik ke 4.3%, yang paling tinggi dalam empat tahun terahir.
“Saya pikir mereka salah lagi,” katanya ke CNBC hari Jumat. “Mereka akan turunkan suku bunga di bulan September, dan mungkin akan ada diskusi apakah turunnya 25 atau 50” basis poin.
Ini bisa jadi kesalahan kebijakan lainnya. Waktu ekonomi mulai pulih dari pandemi COVID-19, harga-harga melonjak, tapi Fed lambat untuk naikkan suku bunga. Mereka akhirnya mulai di tahun 2022 dengan kenaikan yang sangat agresif. Tapi, untungnya ekonomi tidak masuk resesi seperti yang banyak orang kira.
Pendapat El-Erian ini mirip dengan kritik dari Presiden Donald Trump terhadap bank sentral. Trump sering menghina ketua Fed Jerome Powell dan bahkan hampir memecatnya. Dia juga berusaha memecat anggota Fed Lisa Cook, yang sedang melawan pemecatannya di pengadilan.
Menurut El-Erian, Fed seharusnya sudah turunkan suku bunga di bulan Juli. Tapi, pandangan Powell tentang pasar tenaga kerja terlalu sempit dan tidak lihat kelemahan yang ada. Risiko jika menunggu terlalu lama untuk bantu pasar tenaga kerja yang lemah adalah kerusakan bisa terjadi dengan cepat.
Powell sendiri bilang tingkat pengangguran masih stabil selama lebih dari setahun. Dia bilang jumlah pekerja di pasar tenaga kerja sudah turun, dan permintaan juga turun.
Kebijakan imigrasi Trump yang keras membuat lebih dari 1 juta pekerja keluar dari pasar tenaga kerja tahun ini. Akibatnya, jumlah lapangan kerja yang dibutuhkan untuk menjaga pengangguran agar tidak naik jadi lebih rendah dari sebelumnya.
Sekarang, Fed punya tugas ganda: menjaga stabilitas harga dan menciptakan lapangan kerja sebanyak-banyaknya. Ini membuat para pembuat kebijakan harus menyeimbangkan risiko agar inflasi tidak naik lagi, yang sudah mulai naik karena tarif Trump memengaruhi rantai pasokan.
Tarif Trump juga membebani pasar tenaga kerja. Menurut seorang ekonom, pertumbuhan lapangan kerja di sektor yang kena tarif itu negatif, sementara sektor yang tidak langsung kena tarif masih positif tapi sudah menurun.
Masih ada waktu untuk Fed memperbaiki kesalahannya dan mungkin menurunkan suku bunga lebih agresif, kata El-Erian. Tapi risikonya untuk ekonomi tetap tinggi karena rumah tangga berpenghasilan rendah sudah merasa keamanan finansial mereka menurun.
“Dapatkah mereka mengejar? Ya, bisa. Semoga mereka akan, tapi ini operasi yang lebih berisiko dari yang banyak orang kira,” dia memperingatkan.
Tidak pasti juga apakah Fed benar-benar bisa selamatkan ekonomi. Seorang ekonom lain sebelumnya memperingatkan bahwa dengan inflasi yang masih naik, bank sentral akan susah untuk menyelamatkan situasi dengan menurunkan suku bunga secara besar-besaran.
Begitu juga, seorang strategis dari JPMorgan bilang, penurunan suku bunga justru akan mengurangi pendapatan dari bunga untuk para pensiunan dan membuat perusahaan-perusahaan menunda pinjam uang karena nunggu suku bunga turun lebih rendah lagi.
“Sejarah abad 21 menunjukkan bahwa turunnya suku bunga tidak menstimulasi pertumbuhan,” katanya. “Jadi jangan harap Fed akan menyelamatkan ekonomi.”
Ditambah lagi, turunnya suku bunga bisa juga bikin orang takut, karena artinya Fed mungkin melihat resesi akan datang, tambah Kelly.
Ditambah dengan ketidakpastian karena tarif dan kebijakan imigrasi Trump, ketakutan akan resesi bisa jadi beban tambahan untuk ekonomi. “Pajak terbesar yang pemerintah berikan adalah pajak ketidakpastian,” jelasnya.
“Ada tingkat ketidakpastian di sini yang bikin orang-orang jadi beku, dan itu yang kamu lihat di angka perekrutan,” kata Kelly. “Itu masalahnya. Perusahaan tidak memecat ribuan orang. Mereka cuma nunggu dan lihat, dan tiga kata paling mematikan dalam ekonomi adalah ‘tunggu dan lihat’. Tapi ketika semua orang memutuskan untuk tunggu dan lihat, yang kamu lihat itu tidak bagus.”
Fortune Global Forum kembali pada tanggal 26–27 Oktober 2025 di Riyadh. CEO dan pemimpin global akan berkumpul untuk acara eksklusif yang membentuk masa depan bisnis. Ajukan aplikasi untuk undangan.