Alasan untuk potongan suku bunga yang lebih besar semakin kuat.
Setelah laporan pekerjaan yang buruk lagi, beberapa ahli ekonomi bilang Federal Reserve mungkin sekarang harus bertindak lebih agresif di rapat September, dengan potongan 50 basis poin kemungkinan bisa terjadi.
Jumlah untuk bulan Agustus mengikuti kejutan untuk Juli, dan laporan terbaru menunjukkan pertumbuhan gaji mandek, pengangguran naik ke level tertinggi dalam hampir empat tahun, dan bulan-bulan revisi ke bawah yang lebih banyak.
Penggajian non-pertanian naik hanya 22.000 bulan lalu, jauh di bawah perkiraan 75.000. Revisi juga menghapus kenaikan dari awal musim panas, meninggalkan Juni sebagai bulan pertama kehilangan pekerjaan sejak 2020. Rata-rata tiga bulan pertumbuhan gaji melambat ke hanya 29.000, menunjukkan apa yang disebut Lydia Boussour dari EY-Parthenon sebagai retakan “di pilar utama ekonomi – pasar tenaga kerja.” Tingkat pengangguran juga naik ke 4.3%, yang tertinggi sejak Oktober 2021.
“Potongan 50 basis poin sekarang mungkin,” tulis analis Jamie Cox dari Harris Financial Group dalam catatan. “izin gratis Fed untuk pasar tenaga kerja sudah berakhir.”
Kevin Hassett, Direktur Dewan Ekonomi Nasional Gedung Putih sekarang dan calon kuat untuk dicalonkan sebagai ketua Fed, bilang dia mengharapkan potongan suku bunga besar untuk dipertimbangkan oleh Federal Reserve.
“Ekspektasi pasar utama adalah 25 basis poin. Tapi saya kira akan ada ekspektasi, diskusi untuk potongan yang lebih tinggi, tapi saya tidak mengharapkan itu untuk terjadi,” katanya ke wartawan di Gedung Putih.
Yang lain bahkan lebih hati-hati.
“Saya tidak melihat hasil sekarang cukup lemah untuk membutuhkan 50,” tulis Larry Werther, kepala ahli ekonomi AS di Daiwa Capital Markets, dalam catatan, menyebut tekanan inflasi yang masih ada.
Joseph Brusuelas dari RSM setuju dengan pandangan itu, menambahkan, “Seseorang akan dengar pembicaraan tentang potongan 50 basis poin, yang menurut kita terlalu dini. Butuh kejutan negatif yang besar dalam indeks harga produsen dan konsumen untuk itu terjadi.”
Tetap, James Knightley dari ING bilang, “Beberapa investor mempertanyakan apakah Fed bisa potong 50bp di September… Kita bisa lihat dua atau tiga [anggota FOMC] memilih untuk 50bp.”
Untuk sekarang, kebanyakan ahli ekonomi Wall Street masih mengharapkan Fed untuk memotong seperempat poin pada 17 September, diikuti langkah tambahan di Desember dan masuk 2026. Tapi pasar semakin mempertimbangkan kemungkinan “potongan asuransi” yang lebih besar untuk hentikan apa yang terlihat seperti penurunan yang muncul.
Futures terkait suku bunga acuan Fed memberi peluang potongan setengah poin sekitar 11.7% setelah data pekerjaan, naik dari 0% pada Kamis.
Sementara itu, imbal hasil Treasury 10 tahun jatuh 9.2% basis poin ke 4.084% karena ekspektasi untuk pelonggaran yang lebih agresif.
Simbolisme dari potongan darurat
Langkah yang lebih besar akan membawa simbolisme berat: itu bisa berarti pengakuan bahwa Ketua Fed Jerome Powell, yang menghabiskan sebagian besar tahun lalu memperingatkan terhadap pemotongan terlalu cepat, mungkin sudah menunggu terlalu lama. Presiden Donald Trump sudah terus menyampaikan pesan itu, menuduh Powell sebagai “Tuan Terlambat” dan mengencangkan kebijakan moneter. Potongan besar di September bisa dibaca sebagai validasi yang terlambat dari kritik itu.
Tetap, Fed terjebak oleh tekanan yang bersaing, yaitu mandat ganda untuk stabilitas harga dan lapangan kerja maksimum. Tarif telah buat inflasi lebih lengket dari perkiraan, dan beberapa pejabat Fed khawatir bahwa memotong terlalu dalam berisiko membangkitkan tekanan harga tepat ketika rumah tangga mungkin hadapi biaya lebih tinggi di toko kelontong atau mal.
“Ini seperti jalan di tali,” kata Brusuelas. “Pasar tenaga kerja memburuk, tapi inflasi belum kembali ke target. Pekerjaan Fed semakin sulit, tidak lebih mudah.”
Hasilnya mungkin tergantung pada revisi acuan minggu depan untuk data penggajian, yang bisa menunjukkan ratusan ribu lebih sedikit pekerjaan yang dibuat selama tahun lalu dari yang dilaporkan sebelumnya. Jika pasar tenaga kerja terbukti lebih lemah dari yang data resmi sudah tunjukkan, alasan untuk potongan setengah poin yang lebih berani di September hanya akan semakin kuat.
Fortune Global Forum kembali 26–27 Oktober 2025 di Riyadh. CEO dan pemimpin global akan berkumpul untuk acara dinamis hanya dengan undangan yang membentuk masa depan bisnis. Ajukan permohonan untuk undangan.