Platform pertukaran cryptocurrency terbesar di Amerika Serikat, Coinbase, berencana untuk menggalang dana sebesar $1 miliar melalui penawaran utang konversi, mengikuti jejak MicroStrategy milik Michael Saylor. Penawaran ini dilengkapi dengan ketentuan tambahan, yaitu “transaksi panggilan tertutup yang dinegosiasikan,” yang akan memastikan dilusi yang lebih sedikit saat konversi terjadi. Peningkatan ini datang setelah para analis Wall Street mengakhiri sikap pesimis mereka terhadap saham tersebut. Coinbase mengumumkan rencananya untuk memanfaatkan lonjakan terbaru dalam aset digital dengan menggalang dana sebesar $1 miliar melalui penjualan obligasi konversi, menghindari penjualan ekuitas yang dapat merugikan harga sahamnya dan juga mengikuti jejak yang telah diambil oleh Michael Saylor’s MicroStrategy untuk mendanai aspirasi kripto mereka. Coinbase mengatakan pada hari Selasa bahwa mereka akan menawarkan catatan senior konversi yang tidak dijamin melalui penawaran pribadi. Obligasi konversi dapat diubah menjadi saham perusahaan penerbit (atau uang) pada suatu titik tertentu. Untuk catatan yang akan ditawarkan oleh Coinbase, tahun konversi tersebut adalah 2030. Jika perusahaan memilih untuk menggalang dana dengan cara menjual saham baru Coinbase, hal itu akan mengurangi kepemilikan pemegang saham yang sudah ada – sesuatu yang mungkin tidak disukai oleh para investor. Dengan memanfaatkan pasar utang untuk mendanai bisnis kripto mereka, Coinbase mengejar strategi yang telah dijalani oleh Saylor di MicroStrategy selama beberapa tahun terakhir. Perusahaan Saylor telah membeli 205.000 bitcoin, yang sekarang bernilai hampir $15 miliar, sebagian besar didanai oleh penjualan lebih dari $2 miliar obligasi konversi MicroStrategy. Bulan ini saja, MicroStrategy menjual $700 juta obligasi konversi, dan permintaannya cukup besar sehingga perusahaan dapat menjual lebih dari $600 juta yang awalnya diantisipasi. Coinbase mengambil langkah tambahan untuk mengurangi dilusi ketika utangnya dikonversi menjadi ekuitas dengan menawarkan “transaksi panggilan tertutup yang dinegosiasikan” – pada dasarnya sebuah lindung nilai untuk mencegah dilusi selama konversi catatan. Emiten menggunakan lindung nilai ini dengan utang konversi untuk mencegah dilusi bagi pemegang saham yang sudah ada, bahkan ketika harga saham mereka naik di atas harga konversi, meskipun mereka harus membayar biaya. Selama lonjakan cepatnya, perusahaan kebugaran Peloton terkenal menggalang dana sebesar $1 miliar dalam utang konversi pada tahun 2021, termasuk opsi panggilan tertutup. “Transaksi panggilan tertutup akan mencakup, sesuai dengan penyesuaian standar, jumlah saham dari saham biasa Kelas A Coinbase yang akan awalnya menjadi bagian dari catatan,” kata Coinbase. Langkah ini datang setelah lonjakan besar dalam harga bitcoin, yang telah membawa harga aset digital itu ke level tertinggi sepanjang masa di atas $73.000. Bitcoin naik 67% tahun ini, sementara saham Coinbase melonjak 48% dalam periode yang sama. Perusahaan yang diperdagangkan secara publik sering memanfaatkan pasar bullish dengan cara menggalang dana dengan menjual sekuritas baru seperti ekuitas, obligasi konversi, dan sebagainya. Coinbase mengatakan bahwa mereka mungkin akan menggunakan hasil dari transaksi mereka untuk melunasi utang, membayar transaksi panggilan tertutup yang mungkin, dan mungkin untuk mengakuisisi perusahaan lain. Penawaran $1 miliar dari Coinbase datang setelah beberapa analis Wall Street meninggalkan sikap pesimis mereka terhadap saham tersebut. Raymond James dan Goldman Sachs adalah dua analis yang telah meninggalkan sikap pesimis mereka terhadap saham tersebut, dengan mengutip lonjakan besar dalam pasar aset digital.
