Usaha Presiden Donald Trump untuk memecat seorang anggota dewan pengurus Federal Reserve (The Fed) telah membuat para ekonom dan ahli hukum khawatir. Mereka melihat ini sebagai ancaman terbesar untuk kemandirian bank sentral Amerika dalam beberapa dekade terakhir.
Akibatnya bisa pengaruh kehidupan sehari-hari kebanyakan warga Amerika. Para ekonom khawatir kalau Trump dapat apa yang dia mau — yaitu Fed yang setia dan memotong suku bunga dengan tajam — hasilnya kemungkinan adalah inflasi yang lebih tinggi dan, lama kelamaan, biaya pinjaman jadi lebih mahal untuk hal-hal seperti KPR, pinjaman mobil, dan pinjaman usaha.
Trump pada hari Senin mencoba memecat Lisa Cook, wanita kulit hitam pertama yang ditunjuk jadi anggota dewan pengurus Fed yang beranggotakan tujuh orang. Ini pertama kalinya dalam sejarah Fed selama 112 tahun seorang presiden coba memecat seorang gubernur.
Trump bilang dia melakukan ini karena ada tuduhan dari salah satu orang yang dia tunjuk bahwa Cook melakukan penipuan KPR.
Cook berargumen dalam gugatan hukumnya untuk menghentikan pemecatannya bahwa klaim itu hanya dalih untuk tujuan sebenarnya Trump: yaitu dapat kontrol lebih besar atas Fed. Pengadilan mungkin akan putuskan minggu depan apakah akan untuk sementara menghentikan pemecatan Cook sementara kasusnya berjalan.
Cook dituduh mengklaim dua rumah sebagai tempat tinggal utamanya pada Juli 2021, sebelum dia gabung ke dewan, yang bisa bikin dia dapat suku bunga KPR lebih rendah. Dia menyebutkan dalam gugatannya bahwa itu mungkin kesalahan administrasi tapi belum merespon langsung tuduhan itu.
Kemandirian Fed ‘bergantung pada seutas benang’
Trump dan anggota pemerintahannya tidak merahasiakan keinginan mereka untuk dapat kontrol lebih atas Fed. Trump berulang kali minta bank sentral itu motong suku bunga kunci serendah 1.3%, dari level sekarang 4.3%.
Sebelum coba pecat Cook, Trump berulang kali menyerang ketua Fed, Jerome Powell, karena tidak motong suku bunga dan ancam akan memecatnya juga.
“Kami akan punya mayoritas sebentar lagi, jadi itu bagus,” kata Trump hari Selasa, merujuk pada fakta bahwa kalau dia bisa ganti Cook, orang yang dia tunjuk akan kontrol dewan Fed dengan suara 4-3.
“Kasus khusus Gubernur Cook tidak sepenting apa yang langkah terbaru ini tunjukkan tentang meningkatnya serangan terhadap Fed,” kata Jon Faust, ekonom di Johns Hopkins dan mantan penasihat Powell. “Menurut saya, kemandirian Fed sekarang benar-benar bergantung pada seutas benang.”
Beberapa ekonom memang pikir Fed harus motong suku bunga lebih cepat, meski hampir tidak ada yang setuju dengan Trump bahwa harus dipotong 3 poin persentase. Powell telah memberi sinyal bahwa Fed kemungkinan akan motong seperempat poin pada September.
Kenapa ekonom lebih suka bank sentral yang mandiri
Fed punya kekuasaan luas atas ekonomi AS. Dengan memotong suku bunga jangka pendek yang dikendalikannya — yang biasanya dilakukan saat ekonomi lemah — Fed bisa bikin peminjaman lebih murah dan dorong lebih banyak belanja, pertumbuhan, dan perekrutan. Saat mereka naikkan suku bunga untuk lawan inflasi, itu bisa melemahkan ekonomi dan sebabkan kehilangan pekerjaan.
Kebanyakan ekonom lama lebih suka bank sentral yang mandir karena mereka bisa ambil langkah tidak populer yang cenderung dihindari pejabat terpilih. Penelitian ekonomi tunjukkan bahwa negara dengan bank sentral mandiri biasanya punya inflasi lebih rendah dalam jangka panjang.
Pejabat terpilih seperti Trump, bagaimanapun, punya insentif lebih besar untuk mendorong suku bunga lebih rendah, yang memudahkan warga Amerika beli rumah dan mobil dan akan dorong ekonomi dalam jangka pendek.
Fed yang politis bisa tingkatkan inflasi
Douglas Elmendorf, ekonom di Harvard dan mantan direktur Congressional Budget Office non-partisan, bilang bahwa permintaan Trump untuk Fed motong suku bunga kunci 3 poin persentase akan terlalu merangsang ekonomi, naikkan permintaan konsumen di atas apa yang bisa diproduksi ekonomi dan dorong inflasi — mirip dengan yang terjadi selama pandemi.
“Kalau Federal Reserve jatuh di bawah kontrol presiden, maka kita akan berakhir dengan inflasi lebih tinggi di negara ini mungkin untuk tahun-tahun ke depan,” kata Elmendorf.
Dan walau Fed mengontrol suku bunga jangka pendek, pasar keuangan yang tentukan biaya pinjaman jangka panjang untuk KPR dan pinjaman lain. Dan kalau investor khawatir inflasi akan tetap tinggi, mereka akan minta hasil lebih tinggi pada obligasi pemerintah, yang naikkan biaya pinjaman di seluruh ekonomi.
Misalnya di Turki, Presiden Recep Tayyip Erdogan paksa bank sentral jaga suku bunga rendah di awal 2020-an, bahkan saat inflasi melonjak ke 85%. Pada 2023, Erdogan izinkan bank sentral lebih mandiri, yang telah bantu turunkan inflasi, tapi suku bunga jangka pendek naik ke 50% untuk lawan inflasi, dan masih 46%.
Presiden AS lain juga pernah menekan Fed. Presiden Lyndon Johnson ganggu ketua Fed William McChesney Martin di pertengahan 1960-an untuk jaga suku bunga rendah saat Johnson naikkan pengeluaran pemerintah untuk Perang Vietnam dan program anti-kemiskinan. Dan Richard Nixon tekan ketua Fed Arthur Burns untuk hindari kenaikan suku bunga jelang pemilu 1972. Kedua peristiwa itu disalahkan karena sebabkan inflasi tinggi yang bandel di tahun 1960-an dan 70-an.
Trump juga berargumen bahwa Fed harus turunkan suku bunganya untuk memudahkan pemerintah federal danai utangnya yang sangat besar, $37 triliun. Tapi itu ancam mengalihkan perhatian Fed dari mandat kongresnya untuk jaga inflasi dan pengangguran rendah.
Kemandirian vs Akuntabilitas
Presiden memang punya pengaruh atas Fed lewat kemampuan mereka untuk menunjuk anggota dewan, dengan persetujuan Senat. Tapi Fed dibuat untuk diisolasi dari tekanan politik jangka pendek. Gubernur Fed ditunjuk untuk masa jabatan 14 tahun yang diselang-seling untuk pastikan tidak ada satu presiden pun yang bisa menunjuk terlalu banyak.
Jane Manners, profesor hukum di Fordham University, bilang ada alasan Kongres putuskan buat lembaga independen seperti Fed: Mereka lebih suka “keputusan yang dibuat dari sudut pandang objektif dan netral berdasarkan keahlian, bukan keputusan yang sepenuhnya tunduk pada tekanan politik.”
Tapi beberapa pejabat pemerintah Trump bilang mereka mau lebih banyak akuntabilitas demokratis di Fed.
Dalam wawancara dengan USA Today, Wakil Presiden JD Vance bilang, “Apa yang dikatakan orang yang bilang presiden tidak punya wewenang di sini pada dasarnya adalah bahwa tujuh ekonom dan pengacara harusnya bisa buat keputusan sangat kritis untuk rakyat Amerika tanpa masukan demokratis.”
Dan Stephen Miran, penasihat ekonomi utama Gedung Putih, tulis makalah tahun lalu yang advokasi restrukturisasi Fed, termasuk memudahkan presiden untuk memecat gubernur.
“Tujuan keseluruhan desain ini adalah memberikan manfaat ekonomi” dari bank sentral yang mandiri, tulis Miran, “sambil menjaga tingkat akuntabilitas yang harus diminta masyarakat demokratis.” Trump telah mencalonkan Miran ke dewan Fed untuk gantikan Adriana Kugler, yang mengundurkan diri tiba-tiba pada 1 Agustus.
Bisa ada lebih banyak kekacauan ke depan
Trump telah menghina Powell secara pribadi selama berbulan-bulan, tapi pemerintahannya sekarang tampak jauh lebih fokus pada struktur Fed yang lebih luas.
Fed buat keputusan suku bunga melalui komite yang terdiri dari tujuh gubernur, termasuk Powell, plus 12 presiden bank Fed regional di kota-kota seperti New York, Kansas City, dan Atlanta. Lima dari presiden itu yang vote suku bunga di setiap rapat. Presiden Fed New York punya hak vote permanen, sementara empat lainnya vote secara bergiliran.
Sementara dewan bank regional pilih presiden mereka, dewan Fed di Washington bisa vote untuk menolak mereka. Ke-12 presiden akan perlu ditunjuk kembali dan disetujui dewan pada Februari, yang bisa jadi lebih kontroversial kalau dewan vote tolak satu atau lebih dari 12 presiden itu.
“Skenario terburuk adalah… penunjukan kembali presiden bank cadangan dan campur tangan dengan itu, (yang) akan jadi sinyal bahwa segalanya benar-benar jadi kacau,” kata Adam Posen, presiden Peterson Institute for International Economics.