Oleh Michael S. Derby
NEW YORK (Reuters) – Rencana seorang senator Republik untuk mencabut kekuasaan Federal Reserve dalam membayar bunga kepada bank atas uang yang mereka simpan di bank sentral bisa menyebabkan kekacauan dalam pelaksanaan kebijakan moneter jika diterapkan, kata peserta pasar.
Dalam beberapa hari terakhir, Senator Ted Cruz dari Texas berbicara tentang kekuasaan ini dan keinginannya untuk mengakhirinya sebagai bagian dari upaya menghemat uang pemerintah. Mencabut kekuasaan lama Fed akan menghemat $1 triliun, kata Cruz dalam wawancara CNBC pekan lalu. Dia tidak yakin usahanya akan berhasil tapi mengatakan itu mungkin saja.
Pada Rabu, Bloomberg melaporkan bahwa Cruz juga membahas idenya dengan Presiden Donald Trump, yang sering berselisih dengan Fed, serta rekan-rekan Republik. "Kami berjuang mencari penghematan $50 miliar di sana-sini. Ini lebih dari $1 triliun, penghematan besar," kata Cruz kepada Bloomberg, menambahkan, "setengahnya diberikan ke bank asing, yang tidak masuk akal."
Kantor Cruz tidak menanggapi permintaan komentar. Fed juga menolak berkomentar.
Usaha Cruz ditanggapi hati-hati oleh Senator Tim Scott, ketua Komite Keuangan Senat dari Partai Republik. "Meski keinginan kembali ke prosedur kebijakan moneter sebelum krisis bisa dimengerti," masalah ini harus dibahas melalui prosedur normal Senat, kata Scott. Langkah apa pun harus dimulai dengan dengar pendapat dan tidak boleh terburu-buru.
Kekuasaan Fed untuk membayar bunga kepada bank, diberikan oleh Kongres pada 2008 saat krisis finansial mulai. Ini menjadi penting sebagai bagian dari perubahan besar arsitektur kebijakan moneter saat Fed menghadapi resesi terburuk sejak Depresi Besar.
Sekarang, Fed membayar 4,4% untuk simpanan bank dan 4,25% melalui fasilitas reverse repo. Kedua suku bunga ini dirancang untuk menjaga suku bunga federal funds dalam kisaran yang diinginkan.
Membayar perusahaan finansial untuk pinjaman uang sangat penting untuk kendali suku bunga karena banyaknya likuiditas dari stimulus pembelian obligasi. Selama pandemi COVID-19, Fed menggandakan ukuran neracanya menjadi $9 triliun, memberikan dukungan lebih besar daripada suku bunga rendah saat itu.
Tanpa kekuasaan membayar bunga, likuiditas besar di pasar akan menghalangi Fed mengendalikan suku bunga jangka pendek. Namun, beberapa pihak, termasuk mantan bankir sentral, menganggap pembayaran ini sebagai subsidi untuk bank.
Masalah lain adalah Fed sekarang merugi karena suku bunga yang dibayarkan lebih tinggi daripada pendapatan dari obligasi. Kerugian ini berarti Fed tidak bisa mengembalikan keuntungan ke Treasury, yang sebelumnya membantu mengurangi defisit.
Para ahli percaya rencana Cruz justru akan gagal dan menyebabkan guncangan besar di pasar uang. Ekonom Barclays Capital mengatakan penghapusan kekuasaan ini hanya akan mengalihkan uang ke fasilitas reverse repo, sehingga Fed tetap harus membayar bunga besar. Strategis J.P. Morgan menambahkan, rencana Cruz bisa mengganggu kemampuan Fed mengendalikan suku bunga pasar uang.
(Pelaporan oleh Michael S. Derby di New York; Penyuntingan oleh Matthew Lewis)