Federal Reserve mengatakan akan mulai mengurangi neraca keuangannya dengan kecepatan yang lebih lambat mulai bulan depan, mengurangi jumlah obligasi yang diizinkan jatuh tempo setiap bulan.
Pejabat, yang meninggalkan suku bunga tidak berubah pada hari Rabu, mengatakan mereka akan menurunkan batas mulai 1 April pada jumlah Surat Utang yang diizinkan jatuh tempo tanpa diinvestasikan kembali menjadi $5 miliar dari $25 miliar. Fed akan meninggalkan batas pada sekuritas yang didukung hipotek tetap tidak berubah pada $35 miliar.
Ketua Jerome Powell mengatakan bahwa pejabat telah melihat beberapa tanda peningkatan ketatnya pasar uang, pertimbangan kunci untuk waktu dan jalur QT, meskipun cadangan tetap berlimpah di sistem keuangan. Dia juga mengatakan keputusan tersebut tidak akan memengaruhi ukuran neraca dalam jangka menengah.
Bank sentral telah mengurangi kepemilikan sejak bulan Juni 2022 — proses yang dikenal sebagai pelonggaran kuantitatif, atau QT — dengan secara bertahap meningkatkan jumlah gabungan Surat Utang dan obligasi hipotek yang diizinkan berjalan tanpa diinvestasikan kembali. Terakhir, mereka menurunkan batas bulanan pada bulan Juni 2024 menjadi $25 miliar dari $60 miliar.
Keputusan terbaru ini datang ketika para legislator mencoba mencapai kesepakatan tentang batas utang, batas hukum untuk utang Surat Utang yang belum lunas. AS mencapai batas itu pada bulan Januari. Gubernur Fed Christopher Waller adalah satu-satunya yang tidak setuju di antara pejabat tentang pengurangan, meskipun ia mendukung untuk mempertahankan suku bunga tetap.
“Pendapat Waller tentang QT mencolok dan menunjukkan beberapa pendapat yang bercampur tentang kebijakan neraca,” kata Gennadiy Goldberg, kepala strategi suku bunga AS di TD Securities. “Alasan mereka menurunkan batas QT Surat Utang menjadi hanya $5 miliar adalah agar mereka dapat mempercepat kembali laju pengurangan setelah batas utang teratasi. Lebih mudah untuk mempercepat laju ketika batas sudah ada.”
Semakin lama Kongres memutuskan untuk menangguhkan atau mengangkat batas tersebut, semakin banyak uang yang akan kembali ke sistem keuangan. Hal ini berpotensi untuk secara artifisial meningkatkan cadangan — saat ini $3,46 triliun — menyembunyikan sinyal pasar uang yang dapat menunjukkan kapan waktu yang tepat untuk menghentikan QT.
Sinyal pasar uang tersebutlah yang akan menentukan seberapa jauh lagi Fed akan dapat mengurangi portofolio aset $6,8 triliun mereka sebelum retak yang mengkhawatirkan mulai muncul, seperti yang terjadi pada 2019 sebelum tekanan pendanaan yang akut terjadi.
Para strategist Wall Street telah berbeda pendapat mengenai rencana neraca Fed. Selama berbulan-bulan, pejabat hampir tidak mengatakan apa-apa secara publik tentang kapan mereka mungkin berhenti mengurangi neraca mereka.
Namun, dalam risalah pertemuan Januari mereka, para pembuat kebijakan membahas kemungkinan perlunya menghentikan atau melambatkan proses tersebut sampai legislator bisa mencapai kesepakatan mengenai batas utang pemerintah.
Roberto Perli dari Federal Reserve New York, yang mengawasi portofolio sekuritas bank sentral, mengulang kekhawatiran ini dalam pidato awal bulan ini.
(Menambahkan ketidaksetujuan Waller, komentar Powell, dan komentar strategist.)
©2025 Bloomberg L.P.