Ketika tirai ditutup pada tahun 2024 dalam waktu kurang dari dua minggu, kemungkinan besar akan mewakili tahun yang luar biasa bagi Wall Street. Indeks-indeks utama Wall Street, seperti Dow Jones Industrial Average, S&P 500, dan Nasdaq Composite, telah mencapai beberapa rekor tertinggi penutupan tahun ini. Meskipun ada berbagai faktor yang mengangkat indeks-indeks utama Wall Street ke wilayah yang belum pernah terjamah, termasuk laba perusahaan yang melebihi ekspektasi, euforia pemecahan saham, dan kemenangan Donald Trump pada bulan November, tidak ada yang menciptakan lebih banyak sorotan daripada revolusi kecerdasan buatan (AI). Pasar yang dapat dijangkau jangka panjang untuk AI hampir tanpa batas. Perangkat lunak dan sistem yang didukung AI dapat menjadi lebih terampil dalam tugas yang diberikan kepada mereka, dan bisa berevolusi dan “belajar” tanpa intervensi manusia. Itulah mengapa para analis di PwC memperkirakan bahwa AI akan menambah nilai $15,7 triliun ke ekonomi global menjelang pergantian dekade. Menanggapi peluang generasi ini, saham-saham AI kelas atas telah melonjak – dan dengan alasan yang baik. Pergelaran AI Wall Street yang monumental mungkin akan berhenti mendadak pada tahun 2025. Sumber gambar: Getty Images. Nvidia (NASDAQ: NVDA) telah mendapatkan hampir $2,9 triliun dalam nilai pasar sejak awal tahun 2023, dengan unit pemrosesan grafis (GPU) perusahaan menjadi pilihan utama yang tak terbantahkan di pusat data yang dipercepat AI. Minggu lalu, spesialis solusi jaringan AI, Broadcom, menjadi hanya perusahaan ke-11 yang terdaftar secara publik secara global yang mencapai valuasi nominal $1 triliun. Sementara itu, spesialis penambangan data yang didorong AI, Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), hampir mencapai kenaikan sekitar 1.000% selama periode dua tahun terakhir. Ini hanya merupakan beberapa saham teknologi terkemuka Wall Street yang telah melonjak dengan harapan bahwa permintaan akan hardware dan software AI akan mengubah lanskap korporat. Namun, meskipun proyeksi pertumbuhan Nvidia dan Broadcom telah melampaui bahkan ekspektasi analis paling tinggi, ada alasan untuk percaya bahwa gelembung kecerdasan buatan akan pecah di tahun baru. Di antara katalis yang dapat menghentikan kenaikan hampir parabolik saham-saham AI seperti Nvidia dan Palantir yang telah dinikmati, tidak ada yang lebih menonjol daripada sejarah. Meskipun sejarah bukanlah alat penentu waktu, sejarah memiliki catatan yang sempurna dalam memprediksi penurunan akhir dari bisnis papan atas yang berada di garis terdepan inovasi next-big-thing. Sekitar 30 tahun yang lalu, internet mulai menjadi mainstream dan mengubah lengkung pertumbuhan korporat secara positif selamanya. Namun, manfaat dari internet tidak sepenuhnya dipahami oleh bisnis selama bertahun-tahun, itulah sebabnya kita menyaksikan munculnya gelembung dot-com. Sejak kemunculan internet, kita telah menyaksikan banyak teknologi, inovasi, dan tren next-big-thing, termasuk dekripsi genom, pencetakan 3D, teknologi blockchain, ganja, dan metaverse. Masalahnya adalah bahwa semuanya mengalami peristiwa pecah gelembung di tahap awal. Tanpa kegagalan, investor profesional dan sehari-hari secara konsisten telah melebih-lebihkan seberapa cepat sebuah teknologi atau inovasi baru akan diadopsi dan dimanfaatkan. Hal ini akhirnya menyebabkan kekecewaan yang menyebabkan pemimpin pasar dari tren next-big-thing ini kehilangan 80% hingga 99% dari nilainya. Untuk lebih jelasnya, saya tidak sama sekali mengatakan bahwa AI tidak dapat menjadi teknologi yang mengubah permainan. Apa yang saya katakan adalah bahwa semua teknologi dan inovasi baru membutuhkan waktu untuk dewasa. Fakta sederhana bahwa kebanyakan bisnis tidak dapat menyusun rencana yang jelas tentang bagaimana mereka akan menggunakan AI untuk menghasilkan pengembalian investasi yang positif adalah indikator yang cukup baik bahwa kita berada dalam suatu gelembung. Alasan lain mengapa gelembung AI dapat pecah pada tahun 2025 adalah karena ketersediaan GPU yang diharapkan akan terselesaikan yang telah mengirim saham Nvidia ke angkasa. Permintaan akan perangkat keras Nvidia telah luar biasa, dengan pesanan untuk GPU H100-nya, yang umumnya dikenal sebagai “Hopper,” dan penerusnya, GPU Blackwell, tertunda. Ketika permintaan akan barang atau layanan melebihi pasokannya dengan jauh, adalah hal yang normal untuk harganya naik. Awal tahun ini, Nvidia membebankan sekitar $40.000 untuk chip Hopper-nya, yang naik hingga 300% premium dibandingkan dengan apa yang Advanced Micro Devices dapatkan untuk GPU Insight MI300X-nya. Dengan kata lain, Nvidia telah dapat menggunakan kelangkaan AI-GPU keuntungannya untuk meningkatkan titik harga perangkat kerasnya dan meningkatkan margin bruto hingga kisaran pertengahan 70%. Namun, saya sepenuhnya mengharapkan keunggulan kelangkaan ini akan berkurang pada tahun baru. AMD sedang meningkatkan produksi chipnya dengan cepat dan baru-baru ini memperkenalkan GPU generasi berikutnya, MI325X. Selain itu, banyak pelanggan utama Nvidia berdasarkan penjualan bersihnya sedang mengembangkan AI-GPU secara internal untuk digunakan di pusat data mereka. Meskipun chip Nvidia seharusnya tetap unggul dari segi komputasi, GPU yang dikembangkan secara internal ini akan jauh lebih murah dan mudah diakses. Ini adalah resep bagi Nvidia untuk kehilangan real estat pusat data yang berharga, dan untuk kekuatan dan margin harganya untuk menurun. Sumber gambar: Getty Images. Selain sejarah tidak berpihak pada revolusi AI, reli AI juga dapat terguncang karena tindakan yang diambil oleh regulator AS. Pada tahun 2022 dan 2023, regulator di bawah administrasi Biden mengumumkan pembatasan ekspor chip AI berkekuatan tinggi dan peralatan manufaktur berhubungan dengan chip ke China. Hal ini mempengaruhi produsen perangkat keras terkemuka seperti Nvidia, serta perusahaan-perusahaan yang menyediakan peralatan untuk memproduksi solusi AI. Misalnya, perusahaan peralatan fabrikasi wafer semikonduktor Lam Research menghasilkan 37% dari pendapatannya dari China selama kuartal yang berakhir pada bulan September, dan 39% pada kuartal sebelumnya. Di bawah Presiden Terpilih Donald Trump, tidak mungkin kita akan melihat pembatasan ini dihapus atau dilepas. Trump mengambil sikap keras terhadap ekonomi terbesar kedua di dunia selama masa jabatannya sebagai presiden, dan hal ini kemungkinan akan berlanjut ketika dia dilantik pada tanggal 20 Januari. Selain itu, Trump telah menyatakan bahwa dia akan memberlakukan tarif sebesar 35% pada impor ke AS dari China pada Hari Pertama. Kemungkinan besar, ini akan memicu perang dagang yang merenggangkan hubungan perdagangan antara dua ekonomi terbesar di dunia dan berdampak buruk pada penjualan produk AI ke China. Alasan terakhir mengapa gelembung AI akan pecah pada tahun 2025 berkaitan dengan penilaian premi yang secara historis tidak dapat dipertahankan yang saat ini diberikan kepada saham-saham AI terkemuka di pasar. Dalam 30 tahun terakhir, bisnis-bisnis di garis terdepan inovasi next-big-thing sering mencapai puncak multiple sebesar 30 hingga 40 kali penjualan dalam 12 bulan terakhir. Inilah tempat di mana Amazon dan Cisco Systems mencapai puncak sebelum gelembung dot-com pecah. Pada tahun 2024, kita telah menyaksikan Nvidia mencapai rasio harga terhadap penjualan (P/S ratio) lebih dari 40, sementara Palantir Technologies saat ini mendekati P/S ratio hampir 69. Meskipun tidak mungkin untuk memprediksi kapan euforia investor akan memudar, sejarah telah sangat jelas bahwa penilaian yang diperpanjang sebesar ini tidak dapat dipertahankan dalam jangka panjang. Meskipun bisnis dengan benteng yang kuat, seperti Nvidia dan Palantir, pantas mendapatkan penilaian premium, relatif terhadap pesaing mereka, rasio harga terhadap penjualan sebesar 29 untuk Nvidia dan hampir 69 untuk Palantir tidak masuk akal. Sebelum Anda membeli saham Nvidia, pertimbangkan ini: Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka percayai sebagai 10 saham terbaik bagi investor untuk dibeli sekarang… dan Nvidia bukan salah satunya. Sepuluh saham yang masuk daftar ini bisa menghasilkan keuntungan besar dalam beberapa tahun mendatang. Pertimbangkan ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada tanggal 15 April 2005… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $799.099!* Stock Advisor memberikan blueprint yang mudah diikuti bagi investor untuk sukses, termasuk panduan tentang membangun portofolio, pembaruan reguler dari para analis, dan dua pilihan saham baru setiap bulan. Layanan Stock Advisor telah lebih dari empat kali lipatkan kembali S&P 500 sejak tahun 2002*. Lihat 10 saham itu ยป *Imbal hasil Stock Advisor hingga 16 Desember 2024 John Mackey, mantan CEO Whole Foods Market, anak perusahaan Amazon, adalah anggota dewan direksi The Motley Fool. Sean Williams memiliki posisi di Amazon. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan Advanced Micro Devices, Amazon, Cisco Systems, Lam Research, Nvidia, dan Palantir Technologies. The Motley Fool merekomendasikan Broadcom. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan. Prediksi: Gelembung Kecerdasan Buatan (AI) Akan Pecah pada Tahun 2025. Inilah Alasannya. secara asli diterbitkan oleh The Motley Fool.
