Ketika Warren Buffett secara dramatis memangkas kepemilikannya di Apple, Stephanie Link, strategis investasi utama dan manajer portofolio di Hightower Advisors, mengikuti jejaknya. Dia setuju dengan Buffett bahwa saatnya tepat untuk mengambil keuntungan—tidak hanya karena dia berpikir bahwa iPhone 16 yang dilengkapi AI tidak akan menjadi “pengubah permainan” yang diharapkan Apple—tetapi, ketika datang ke penjualan saham lain yang dilakukan Oracle of Omaha, Link memutuskan untuk tetap bertahan.
Saham tersebut adalah Bank of America, yang telah dibuang oleh Berkshire Hathaway milik Buffett secara masif. Meskipun konglomerasi tersebut masih memegang posisi besar, sekitar $9 miliar saham BoA telah dijual dari Juli hingga September. Namun, Link mengatakan kepada Fortune bahwa dia tetap memegang saham tersebut.
“Banyak orang bullish terhadap sektor keuangan,” kata Link, yang mengelola portofolio ekuitas senilai $3,5 miliar. “Saya telah bullish terhadap sektor keuangan sepanjang tahun. Saya sedikit salah di awal tahun. Butuh sedikit waktu untuk melihat beberapa peningkatan.”
Saham bank melonjak secara luas setelah kemenangan Trump, dengan investor mengantisipasi deregulasi dan permintaan M&A yang tertahan akan terungkap di bawah pemerintahannya yang kedua. Saham Bank of America naik lebih dari 10% sejak hari pemilihan, secara praktis mencerminkan kembali indeks industri S&P 500.
Link mengakui bahwa dia tidak suka berada di sisi yang berlawanan dengan investor paling dihormati di Amerika. Investasi $5 miliar Buffett di BofA segera setelah krisis keuangan menjadi suara percaya besar dalam bank terbesar kedua di AS dan CEO-nya, Brian Moynihan, yang telah lama dipuji.
Harus diakui, penjualan saham Buffett kemungkinan bukan merupakan indikasi bahwa dia percaya BofA akan hancur. Pada akhirnya, BofA tetap menjadi posisi terbesar ketiga Berkshire.
Tampaknya motivasi utama di balik penjualan adalah untuk membawa saham Berkshire di bawah ambang batas 10% yang memerlukan pengungkapan pembelian dan penjualan secara cepat. Ketika BofA membeli kembali $3,5 miliar saham pada bulan Oktober, membuat Berkshire kembali di atas angka itu, konglomerasi Buffett menjual tambahan $370 juta saham.
Namun, Oracle sekarang duduk di atas tumpukan rekor kas dan surat utang senilai $325 miliar, menciptakan kecurigaan bahwa dia semakin khawatir akan risiko dan percaya bahwa pasar saham overvalued.
“Saya khawatir ketika saya tidak khawatir,” kata Link tentang pola pikirnya, “karena itu berarti kita bersikap acuh tak acuh.”
Alasan untuk bullish pada bank
Meskipun demikian, dia memiliki pandangan yang sebagian besar positif tentang pasar dan, tentu saja, bank. Selain cerita tentang pertumbuhan yang sedikit lebih baik, lebih banyak M&A, dan regulasi yang lebih sedikit di bawah Trump, ada faktor-faktor independen dari Presiden terpilih yang juga mendukung optimisme nya.
Pertama, saham bank murah, katanya, dengan BofA dan banyak pesaingnya diperdagangkan sekitar 12-13 kali forward earnings. Multiple itu untuk indeks S&P 500 saat ini berada tepat di bawah 24.
Sementara itu, dis-inversion kurva imbal hasil juga seharusnya menjadi dorongan besar bagi laba bank. Bisnis mereka, seperti yang dijelaskan Link, adalah meminjam uang dengan tingkat jangka pendek (sering melalui deposito) dan kemudian meminjamkan uang tersebut dengan tingkat jangka panjang yang lebih tinggi.
“Dan jika Anda mendapatkan kurva imbal hasil yang curam untuk terus berlanjut, maka Anda memiliki pendapatan bunga bersih mulai membaik,” katanya. “Anda memiliki margin bunga bersih mulai membaik.”
Terakhir, Link juga optimis tentang perubahan pada reformasi akhir Basel III yang diusulkan untuk bank-bank terbesar di dunia. Versi awal regulasi yang akan datang akan meningkatkan persyaratan modal untuk institusi seperti JPMorgan Chase dan BofA menjadi 19%, tetapi proposal terbaru yang diajukan oleh Federal Reserve akan menurunkan angka itu menjadi 9%. Itu berarti bank-bank ini seharusnya memiliki lebih banyak uang untuk dipinjamkan daripada yang awalnya diantisipasi.
“Itu sebabnya saya pikir ini lebih dari sekadar deregulasi,” kata Link tentang posisinya yang bullish pada sektor keuangan. “Ini tentang banyak hal yang semuanya datang bersama.”
Kita akan melihat apakah Oracle ketinggalan. Berapa derajat pemisahan Anda dari pemimpin bisnis terkuat di dunia? Jelajahi siapa yang membuat daftar baru kami dari 100 Orang Paling Berpengaruh di Bisnis. Plus, pelajari tentang metrik yang kami gunakan untuk membuatnya.