Investor eksposur terhadap S&P 500 saat ini mencapai level tertinggi sejak pertengahan 2023, kata para ahli strategi Citi. Mereka mengatakan bahwa tingkat eksposur pada saat itu diikuti oleh penurunan 10% dalam beberapa bulan ke depan. “Risiko posisi meningkat ketika pasar menjadi terlalu panjang seperti ini,” kata mereka. Pasar sedang memberikan sinyal peringatan tentang kemungkinan penurunan saham saat eksposur S&P 500 meningkat, kata Citi. Para ahli strategi mengatakan posisi panjang S&P 500 sekarang berada pada level tertinggi sejak pertengahan 2023. Pada saat itu, tingkat eksposur terhadap indeks acuan tersebut diikuti oleh penurunan lebih dari 10% dalam tiga bulan berikutnya. “Kami tidak menyarankan investor untuk mulai mengurangi eksposur, tetapi risiko posisi meningkat ketika pasar menjadi terlalu panjang seperti ini,” kata para ahli strategi, yang dipimpin oleh Chris Montagu, dalam catatan Senin. Peningkatan posisi S&P 500 terjadi ketika indeks telah naik hampir 23% tahun ini. Para analis menyalahkan optimisme itu pada harapan akan adanya pendaratan lunak bagi ekonomi, ditambah gelombang positif laba kuartal ketiga yang sudah ada. “Momentum bullish terus berlanjut untuk pasar AS, tetapi terutama untuk S&P 500 secara keseluruhan. Hal ini terbukti dengan adanya pembukaan posisi baru yang terus berlanjut, dan, dalam jumlah yang lebih kecil, penutupan posisi pendek,” kata para analis. “Narasi ‘pendaratan lunak’ yang berlanjut, dikombinasikan dengan musim pelaporan yang (sejauh ini) solid, tanpa keraguan telah mendukung momentum ini meskipun ketidakpastian pemilihan AS bulan depan,” tambah mereka. Para analis mengakui bahwa dibandingkan dengan level posisi tinggi pertengahan 2023, investor saat ini tidak sepanjang waktu seperti pada saat itu, dengan risiko lebih rendah dibandingkan dengan terakhir kali eksposur S&P 500 naik begitu tinggi. “P&L saat ini, meskipun positif, tidak terlalu panjang, menunjukkan modal yang lebih sedikit berisiko dan oleh karena itu motivasi yang lebih sedikit untuk menutup posisi jika pasar mundur,” kata mereka. Para analis menambahkan bahwa seiring dengan naiknya posisi S&P 500, posisi di Nasdaq tetap relatif rendah. “Posisi S&P telah menjadi lebih panjang dan sekarang telah mencapai level tertinggi dalam 3 tahun. Keyakinan investor untuk Nasdaq tetap rendah dengan posisi bersih yang netral. Fitur umum untuk kedua pasar adalah bahwa 100% dari posisi pendek berada di luar uang, memberikan potensi risiko ke atas dalam jangka pendek jika pasar terus naik dan pelaku pasar pendek harus menutup posisi,” kata mereka.
