Beberapa orang mengumpulkan mobil klasik. Orang lain mengumpulkan porselen Cina. Saya mengumpulkan kesalahan. Kesalahan saya sendiri dan kesalahan orang lain.
Terkadang, orang melakukan kesalahan dalam skala yang heroik. Pada abad ke-19, Jerman menukar klaim atas Zanzibar, pusat perdagangan yang menguntungkan, dengan Caprivi Strip, koridor tanah terpencil di tengah Afrika yang dikuasai oleh Inggris. Ini menghubungkan kolonialis Jerman di barat daya benua dengan Sungai Zambezi yang perkasa. Itu seharusnya memberi mereka rute perdagangan bernilai ke pantai timur.
Jerman tampaknya telah mengabaikan atau meremehkan Air Terjun Victoria, 40 mil di hilir. Anda tidak ingin melewati air terjun setinggi 350 kaki ini dengan kapal uap.
Politisi yang diberi nama Strip itu, Graf von Caprivi, sekarang lebih dikenang sebagai pembuat kesepakatan yang buruk dengan kumis yang luar biasa. Dia membiarkan antusiasmenya melampaui pengetahuannya.
Daniel Kahneman, ahli pengambilan keputusan yang sudah meninggal, mungkin telah mengklasifikasikan kesalahan Caprivi di bawah judulnya yang singkat “Apa yang Anda lihat adalah semua yang ada”.
Kesalahan ini terjadi ketika kita mengasumsikan bahwa situasi didefinisikan sepenuhnya oleh informasi terbatas yang kita miliki. Investor rentan terhadap hal ini ketika, misalnya, kita membayangkan bahwa bagian yang terkuantifikasi dari bencana korporat yang sedang berkembang adalah segalanya.
Ini terjadi berulang kali. Pada tahun 2011, Lloyds mengatakan bahwa penjualan asuransi yang salah akan menghabiskan £3,2 miliar. Tagihan akhir bank tersebut lebih dari £20 miliar. Perkiraan biaya awal juga terlalu rendah ketika pencucian uang yang diduga terungkap di Danske Bank dan perangkat medis buatan Philips mengalami kerusakan.
Kolom Lex, yang saya edit selama beberapa tahun, seperti kolumnis FT Money sesama Stuart Kirk, dengan benar mengidentifikasi kekurangan di bank Denmark dan perusahaan teknologi medis Belanda. Dalam tugas sebelumnya sebagai komentator kota, saya dengan angkuh menyarankan bahwa Lloyds membesarkan perkiraan kewajibannya awal, sehingga dapat melepaskan ketentuan kemudian.
Saya diingatkan akan kesalahan itu setiap kali bank menambahkan miliaran lagi pada perkiraan pengeluaran penjualan yang salah. Saya juga telah membuat banyak kesalahan sebagai investor swasta. Berikut adalah empat kesalahan yang saya harap tidak akan pernah saya ulangi.
Merencanakan untuk mendapatkan kembali harga masuk pada investasi buruk
Pada awal 2010-an, saya menggunakan skema tabungan tempat kerja untuk membeli saham Pearson, yang memiliki FT hingga tahun 2015. Dengan keliru percaya bahwa pendidikan diinginkan secara universal dan Pearson unik dalam memberikannya, saya masuk pada harga sedikit di atas £12 per saham. Saya menjualnya sekitar £10,50 beberapa bulan yang lalu.
Saya enggan untuk menjual di bawah harga masuk saya karena itu akan berarti mengkristalkan kerugian dan mengakui bahwa saya adalah seorang pecundang, meskipun dalam disiplin sempit berinvestasi dalam perusahaan multinasional pendidikan. Lebih baik untuk memikirkan investasi saya secara menyeluruh, tanpa ego dan untuk menjual lebih awal.
Berpikir dalam harga nominal
Saya masih 14 persen lebih rendah dalam inflasi yang disesuaikan, termasuk pembayaran. Satu-satunya tujuan berinvestasi adalah agar Anda atau orang lain dapat menghabiskan uang untuk barang atau jasa di masa depan. Jadi Anda perlu menyesuaikan angka pengembalian untuk daya beli uang yang berkurang. Anda juga harus mengukur kinerja portofolio Anda relatif terhadap benchmark risiko lebih rendah.
Membeli saat harga tinggi dan menjual saat harga rendah
Tidak ada yang melakukan ini dengan sengaja. Tetapi investor swasta sebagian besar masuk dan keluar dari aktivitas. Kami cenderung datang terlambat ke pesta dan pemakaman pasar. Bisnis atau sektor yang sukses memiliki aura yang menarik. Kehancuran dan laba-laba melekat pada bisnis atau industri yang sedang buruk. Komentator keuangan sebagian bertanggung jawab.
Ketika saya mengakui ini kepada seorang mantan manajer dana, dia berkata: “Jangan khawatir, jurnalis adalah pengikut tren alami.” Itu membuat saya merasa lebih baik – sampai saya menyadari bahwa “pengikut tren” juga menggambarkan hewan berbulu yang berlari-lari di kawanan dan tidak memiliki naluri kelangsungan hidup dasar.
Satu solusi adalah untuk menghindari “mengatur waktu pasar,” karena upaya untuk membeli rendah dan menjual tinggi disebut demikian. Tetapi ini jauh lebih sulit dari yang terdengar. Sebagian besar dari kita menginvestasikan uang dalam jumlah tertentu dan mengeluarkannya kembali dengan cara yang sama. Anda kemudian melakukan pengaturan waktu pasar, meskipun Anda tidak bermaksud melakukannya.
Cerita yang kompulsif
Manusia memiliki hasrat yang tak terpuaskan untuk narasi. Cerita membantu kita untuk berdamai dengan dunia di mana kekacauan sering berkuasa. Tetapi mudah untuk mulai membangun narasi di atas jurang.
Menunjukkan panache dari yang muda dan yang terpedaya, saya pernah menulis bahwa pasar saham Jepang yang berjalan cepat tidak dapat jatuh. Kementerian Keuangan hanya tidak akan mengizinkannya, saya menjelaskan. Saham Tokyo kemudian terpangkas setengahnya pada tahun 1990, mengawali tiga dekade stagnasi.
Benar bahwa beberapa negara Asia memiliki budaya yang lebih konsensual daripada negara-negara barat. Tidak benar bahwa hal ini memungkinkan pemerintah mereka untuk menentukan harga saham.
Saya tidak bersalah atas satu bagian pikiran yang salah: membayangkan bahwa saya akan menjadi orang pertama yang menulis tentang aspek keuangannya. Buku kompilasi genial Kahneman tahun 2012 tentang bias kognitif, Berpikir, Cepat dan Lambat, memiliki banyak studi kasus keuangan. Ahli keuangan pribadi AS, Jason Zweig, telah menulis secara ekstensif tentang subjek ini. Penulis sejauh Joseph de la Vega pada tahun 1688 telah membongkar delusi yang memegang investor.
Pertanyaan dasarnya adalah: “bagaimana kita bisa belajar dari kesalahan kita?” Itu telah menentukan kemanusiaan sejak manusia primitif memukul ibu jarinya saat membuat alat batu pertama. Dalam kolom FT Money ini, saya berharap, dengan bantuan dari para ahli, untuk menyediakan beberapa jawaban segar.
Jonathan Guthrie adalah jurnalis, penasehat, dan mantan kepala kolom Lex. Email: [email protected]