Tingkat bunga sedang turun, namun investor masih dapat menemukan beberapa peluang yang solid untuk hasil di pasar sekuritas preferen, menurut Layanan Keuangan UBS. Sekuritas preferen menggabungkan atribut obligasi dan saham. Mereka diperdagangkan secara publik di bursa namun juga membayar aliran pendapatan per kuartal. Perusahaan penerbit seringkali adalah bank dan utilitas. Yield untuk instrumen-ini dapat mencapai lebih dari 5%, dan pendapatan ini mungkin menguntungkan pajak bagi investor. Umumnya, kupon dikenakan pajak dengan tarif yang sama dengan dividen yang memenuhi syarat — yaitu, 0%, 15%, atau 20%, berdasarkan pendapatan pajak seorang investor. Sementara itu, pendapatan bunga dari obligasi dikenakan pajak sebagai pendapatan biasa, yang berarti dikenakan tarif hingga 37%. Investor ritel dan preferen Sekuritas preferen yang dijual kepada investor ritel datang dengan nilai pari tetap sebesar $25. Kupon-kupon ini dapat baik tetap untuk seluruh jangka waktu atau dapat “tetap ke mengambang,” yang berarti tingkat penyesuaian setelah periode tertentu. Sementara banyak preferen memiliki tanggal jatuh tempo yang panjang atau mereka adalah perpetual, mereka seringkali memiliki “tanggal panggilan,” setelah itu penerbit dapat menebusnya. Dalam lingkungan turunnya suku bunga, penerbit mungkin akan memanggil kembali preferen, meninggalkan investor bergegas mencari keamanan pengganti. Aktivitas ini lebih mendominasi pasar nilai pari $1.000, karena sekuritas-sekuritas tersebut cenderung memiliki kupon suku bunga variabel, sementara pasar nilai pari $25 cenderung menjadi tetap, menurut Frank Sileo, strategis fixed income senior di UBS. Demikian pula, seorang investor yang membeli preferen dengan diskon dan memiliki panggilan pada nilai pari mungkin menghargai mendapatkan keuntungan, tetapi sekarang menghadapi risiko reinvestasi, tambah Sileo. Mereka mungkin akan kesulitan menemukan aset dengan hasil yang sebanding. Lebih lanjut, preferen yang merupakan sekuritas perpetual sejati memiliki sensitivitas suku bunga yang lebih besar, yang menghasilkan volatilitas harga, kata Sileo. “Ketika suku bunga turun, harga akan menghargai dan melakukannya secara signifikan dan ketika suku bunga naik, mereka akan menurun,” katanya. “Orang terkadang mengatakan, ‘saya membelinya untuk pendapatan, dan saya tidak peduli tentang volatilitas harga’ — sampai itu terjadi,” kata Sileo. “Kemudian Anda memiliki kerugian yang belum direalisasikan di laporan Anda, yang bisa membuat tidak nyaman.” Risiko lain yang perlu dipertimbangkan adalah bahwa investor yang memegang saham preferen memiliki senioritas yang lebih rendah daripada pemegang obligasi dalam struktur modal perusahaan. Jika penerbit dilikuidasi, pemegang preferen berada di bawah pemegang obligasi tetapi di atas pemegang saham biasa, yang umumnya terhapus. Ini juga berarti investor harus memperhatikan peringkat kredit penerbit sebelum membeli preferen. Perusahaan dengan peringkat kredit BBB- atau lebih baik dianggap sebagai investment grade oleh Standard & Poor’s. Investor yang lebih suka membeli keranjang preferen, yang dapat menawarkan paparan ke berbagai perusahaan, mungkin ingin mempertimbangkan dana yang diperdagangkan di bursa. ETF Sekuritas Preferen dan Pendapatan iShares (PFF) memiliki rasio biaya sebesar 0,46% dan total return 2024, termasuk dividen yang diinvestasikan kembali, lebih dari 11%. Ada juga First Trust Preferred Securities dan Income ETF (FPE), yang memiliki rasio biaya sebesar 0,84% dan total return sebesar 12% pada 2024.
