Federal Reserve memberikan investor apa yang mereka inginkan pada hari Rabu, dengan memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin—tetapi itu masih belum cukup. Setelah lonjakan singkat setelah pengumuman awal, saham mengalami periode perdagangan yang sangat bergejolak sebelum ketiga indeks pasar utama AS berakhir lebih rendah pada hari Rabu.
Dow Jones Industrial Average turun 0,25%, sementara S&P 500 dan Nasdaq Composite yang kaya akan teknologi turun masing-masing 0,29% dan 0,31%.
Meskipun tidak ada yang tahu alasan pasti di balik reaksi negatif saham terhadap pemangkasan suku bunga sebesar 50 basis poin yang seharusnya memicu pasar, Rick Rieder, CIO Global Fixed Income BlackRock dan Kepala Tim Investasi Alokasi Global BlackRock, menyentuh satu teori.
Melihat Proyeksi Ekonomi Federal Reserve, Rieder mencatat bahwa pejabat Fed memasukkan dua pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin lagi tahun ini, dan 100 basis poin pemotongan lainnya pada tahun 2025. Itu banyak, tetapi bukan apa yang dihargai investor sebelum pertemuan.
“Pasar telah memasukkan jalur suku bunga yang terlihat lebih mirip dengan apa yang akan diperlukan dalam resesi yang akan datang… dibandingkan dengan penyelarasan kembali suku bunga ke evolusi kebijakan yang kurang restriktif, atau netral, yang merupakan apa yang kami pikir mewakili siklus ini,” katanya kepada Fortune melalui email.
Intinya, meskipun pasar mendapatkan potongan suku bunga sebesar 50 basis poin yang menggiurkan dalam jangka pendek, prospek jangka panjang untuk suku bunga dari pejabat Fed tidak sebagus yang diantisipasi.
Ada alasan potensial lain di balik reaksi negatif saham terhadap keputusan Fed pada hari Rabu. Beberapa melihat pemotongan suku bunga yang berlebihan oleh pejabat Fed sebagai tanda bahwa mereka menyadari seharusnya mereka telah mulai memotong suku bunga bulan yang lalu.
Powell mengatasi kekhawatiran ini dalam konferensi persnya pada hari Rabu. “Kami tidak berpikir kami tertinggal…. Anda dapat menganggap ini sebagai tanda komitmen kami untuk tidak tertinggal,” katanya kepada para wartawan.
Namun, lebih dari beberapa ahli tidak begitu percaya. “Ini adalah Fed yang percaya mereka tertinggal,” kata Robert Minter, direktur ETF Investment Strategy di abrdn, kepada Fortune melalui email.
Skeptisisme itu tidak tanpa alasan. Bahkan Powell sendiri mengakui bahwa jika pejabat Fed telah melihat laporan pekerjaan Juli sebelum pertemuan FOMC bulan itu, mereka kemungkinan besar telah memotong suku bunga saat itu. “Jika kami telah mendapatkan laporan Juli [pekerjaan] sebelum pertemuan, apakah kami akan memotong? Kemungkinan besar ya,” katanya. “Kami tidak membuat keputusan itu. Tetapi Anda tahu kami mungkin saja.”
Robert Frick, ekonom korporat di Navy Federal Credit Union, bahkan berpendapat bahwa Fed mungkin khawatir bahwa data pasar tenaga kerja tidak semuanya dapat diandalkan setelah revisi data pekerjaan sebelumnya menunjukkan bahwa ekonomi AS mempekerjakan 818.000 orang lebih sedikit antara Maret 2023 dan Maret 2024 daripada yang awalnya dilaporkan.
“Pemotongan setengah poin adalah pengakuan bahwa Fed tertinggal, tetapi bukan tanda panik,” kata Frick kepada Fortune melalui email. “Fed telah ‘berbasis data,’ tetapi keraguan tentang data tersebut terbukti benar karena tidak mencerminkan gambaran yang akurat tentang pasar tenaga kerja.”
“Dengan inflasi hampir terkendali, Fed perlu dengan cepat memperbaiki kondisi untuk perekrutan dan mendorong investasi untuk menciptakan lebih banyak lapangan kerja,” tambahnya.
Sekali lagi, namun, Powell mencoba mengatasi kekhawatiran tentang kelemahan pasar tenaga kerja dan ekonomi selama konferensi persnya.
“Ekonomi AS dalam kondisi baik,” katanya. “Sedang tumbuh dengan laju yang solid. Inflasi turun. Pasar tenaga kerja berada dalam posisi yang kuat. Kami ingin menjaganya di sana. Itulah yang kami lakukan.”
“Saya tidak melihat ada sesuatu dalam ekonomi saat ini yang menunjukkan kemungkinan resesi—maaf, penurunan—terjadi,” tambahnya.
Beberapa ahli merayakan keputusan Powell untuk memilih pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin juga. “Untuk pertama kalinya sejak Pandemi, Fed ini melakukan tindakan agresif untuk berada di depan kurva dengan memotong suku bunga untuk memastikan ekonomi tidak tergelincir ke dalam resesi,” kata Jay Hatfield, CEO Infrastructure Capital Advisors, kepada Fortune melalui email.
Mungkin perbedaan pendapat di antara berbagai ahli itulah yang menyebabkan perdagangan bergejolak yang terlihat pada hari Rabu. Pejabat investasi sementara Citi Wealth Steven Wieting memperingatkan hal ini bisa terjadi sebelum pengumuman Fed, mencatat bahwa volatilitas umum terjadi saat investor mencerna keputusan Fed dan berbagai implikasinya.
Ada juga satu komentar lagi yang berpotensi menekan pasar yang ditawarkan Powell pada hari Rabu.
Ketika menyangkut prospek ke depan untuk tingkat netral—level di mana kebijakan moneter tidak lagi bersifat merangsang atau akomodatif—Powell mengatakan bahwa dia percaya “kita tidak akan kembali” ke tingkat nol mendekati yang umum sebelum pandemi.
“Bagi saya, tingkat netral mungkin jauh lebih tinggi daripada sebelumnya,” katanya.
Dengan banyak investor mencari bukti di mana tingkat suku bunga mungkin berada, bukan hanya dalam jangka pendek tetapi bertahun-tahun ke depan, komentar ini dapat memperburuk penjualan saham.