Perusahaan investasi bersiap meraih keuntungan besar setelah Mahkamah Agung Amerika Serikat (SCOTUS) membatalkan kebijakan tarif andalan Presiden Donald Trump pada Jumat lalu.
Ketika Trump memberlakukan tarif luas atas barang impor April tahun lalu, hedge fund dan firma investasi spesialis mulai melakukan spekulasi atas kemungkinan pengadilan akan memutuskan bahwa ia melanggar hukum. Mereka melakukannya dengan membeli hak atas pengembalian tarif teoretis dengan harga sangat murah dari importir yang tengah kesulitan, yang ingin menukar kemungkinan refund di masa depan dengan pembayaran tunai segera.
“Kami berpikir, [Trump] menerapkan hukum secara semena-mena,” ujar Thomas Braziel, pendiri firma investasi 117 Partners, yang mengaku membeli klaim pengembalian tarif senilai $925.000 dengan uangnya sendiri. “Itulah strateginya.”
Transaksi ini dilaksanakan oleh berbagai firma Wall Street. Meski hanya segelintir hedge fund yang terlibat, mereka yang berpartisipasi umumnya membeli klaim senilai puluhan juta dolar, kata Neil Seiden, presiden Asset Enhancement Solutions, salah satu perusahaan pialang. “Mereka tidak ingin berurusan dengan nilai kecil,” jelas Seiden.
Setelah SCOTUS memutuskan bahwa Trump melanggar hukum dengan memberlakukan tarif berdasarkan International Emergency Economic Powers Act (IEEPA)—undang-undang yang digunakan untuk membenarkan tarif Hari Pembebasan yang ekstensif—pelaku pasar yang berspekulasi melawannya diproyeksikan melipatgandakan modalnya. Braziel menyatakan ia berpotensi mendapatkan pengembalian lebih dari delapan kali lipat.
Namun, meski SCOTUS memutuskan tarif berdasarkan IEEPA itu ilegal, mereka tidak secara eksplisit menyatakan apakah pemerintah wajib mengeluarkan pengembalian dana. “Itulah pertanyaan bernilai miliaran dolar,” kata Seiden. “Semua pihak berada dalam keadaan tidak pasti.”
Persoalan pengembalian dana akan dikembalikan ke pengadilan yang lebih rendah, ungkap Lawrence Friedman, partner di firma hukum Barnes Richardson. Bahkan nanti, ia menambahkan, pemerintah mungkin memilih untuk mengajukan banding atas keputusan pengadilan rendah yang mewajibkan negara membayar refund. “Presiden tidak suka pengadilan distrik mengeluarkan injunksi nasional,” klaim Friedman.
Ditanya tentang kemungkinan pengembalian tarif pada Jumat lalu, Trump berkata, “Saya kira ini harus diselesaikan di pengadilan.” Gedung Putih tidak menanggapi permintaan komentar lebih lanjut.
Ketidakpastian yang ada meninggalkan dilema bagi firma investasi pemegang klaim refund: Apakah mereka harus mengamankan sebagian keuntungan dengan menjual klaim ke pembeli lain, atau menunggu proses hukum yang berlarut? “Trump tetaplah Trump,” ucap Braziel. “Saya tidak yakin Anda ingin berseberangan dengannya, betapapun kuat argumen hukumnya.”
Namun pada akhirnya, “ini hari yang jauh lebih baik daripada kemarin,” pungkas Friedman, bagi hedge fund yang mengambil peluang ini dan importir yang memilih tidak menjual klaim refund mereka. “Saya pikir sangat kecil kemungkinannya pengembalian dana tidak diberikan.”