Michael Race
Reporter Bisnis, Berita BBC
Getty Images
Keyakinan terhadap ekonomi AS merosot saat investor menjual utang pemerintah di tengah kekhawatiran yang semakin meningkat atas dampak tarif Donald Trump.
Pemerintah menjual obligasi – pada dasarnya sebuah utang – untuk mengumpulkan uang dari pasar keuangan untuk pengeluaran publik dan sebagai imbalannya mereka membayar bunga.
AS biasanya tidak melihat tingkat bunga tinggi pada utangnya karena obligasinya dianggap sebagai investasi yang aman, tetapi pada hari Rabu tingkatnya melonjak tajam hingga menyentuh 4,5%.
Kenaikan itu terjadi setelah Trump melanjutkan dengan tarif menyapu bersih pada barang yang diimpor ke AS, sementara perang dagang Washington dengan China semakin memanas.
Setelah AS menerapkan tarif 104% pada produk dari China tengah malam Rabu, Beijing membalas dengan tarif 84% pada produk Amerika.
Bursa saham telah turun tajam selama beberapa hari terakhir sebagai reaksi terhadap eskalasi perang dagang global dan ketakutan bahwa tarif akan menyebabkan kenaikan harga.
Namun, penjualan obligasi di AS menimbulkan masalah besar bagi ekonomi terbesar di dunia.
Tingkat bunga – atau hasil – untuk pinjaman pemerintah AS selama 10 tahun telah melonjak tajam dalam beberapa hari terakhir dari 3,9% menjadi 4,5%, level tertinggi sejak Februari.
Kenaikan ini membuat khawatir para ekonom karena obligasi AS tradisionalnya dianggap sebagai tempat perlindungan bagi investor untuk menaruh uang mereka di saat-saat krisis keuangan.
“Kenaikan hasil obligasi berarti biaya yang lebih tinggi bagi perusahaan untuk meminjam, dan tentu saja juga bagi pemerintah,” kata Laith Khalaf, kepala analisis investasi di AJ Bell.
“Obligasi seharusnya berkinerja baik di saat krisis karena investor melarikan diri ke tempat yang aman, tetapi perang dagang Trump sekarang merusak pasar utang AS,” tambahnya.
Sementara tingkat bunga pada utang pemerintah AS naik, harga obligasi itu sendiri turun karena permintaan melemah akibat investor menjualnya.
Mohammed El Erian, penasihat ekonomi utama di Allianz dan mantan bos manajer obligasi terbesar Pimco, mengatakan salah satu alasan biaya pinjaman AS melonjak adalah karena adanya “erosi” obligasi yang dianggap sebagai tempat perlindungan.
Dia menambahkan kekhawatiran atas dampak tarif terhadap inflasi dan anggaran pemerintah AS juga menjadi alasan.
Apakah Federal Reserve akan turun tangan?
Beberapa analis menyarankan bahwa bank sentral Amerika – Federal Reserve AS – mungkin terpaksa turun tangan jika turbulensi berlanjut, dalam langkah yang mengingatkan pada tindakan darurat Bank of England pada tahun 2022 setelah mini-Budget Liz Truss.
“Kami tidak melihat pilihan lain bagi Fed selain turun tangan dengan pembelian darurat Surat Utang AS untuk menstabilkan pasar obligasi,” kata George Saravelos, kepala riset FX global di Deutsche Bank.
“Kita memasuki wilayah tak dikenal,” katanya, menambahkan bahwa sangat sulit untuk memprediksi bagaimana pasar akan bereaksi dalam beberapa hari mendatang karena pasar obligasi menunjukkan investor telah “kehilangan kepercayaan pada aset AS”.
Mr El Erian mengatakan kepada World At One BBC bahwa Fed akan “terkoyak” atas tindakan yang harus diambil, mengingat mandat utamanya adalah mengelola inflasi dan memaksimalkan kesempatan kerja.
Para ekonom telah memperkirakan tarif AS, yang akan dibayar oleh perusahaan Amerika yang mengimpor barang dari luar negeri, akan menaikkan harga konsumen di dalam negeri.
Rencana Trump bertujuan untuk melindungi bisnis Amerika dari persaingan asing dan juga untuk meningkatkan manufaktur domestik.
Namun, turunnya pasar saham akibat ketakutan tambahan pajak akan mengurangi keuntungan perusahaan, pada akhirnya bisa menyebabkan perusahaan memangkas pekerjaan dan resesi ekonomi.
‘Resesi AS koin lemparan’
JP Morgan, raksasa perbankan investasi, telah meningkatkan kemungkinan resesi AS dari 40% menjadi 60% dan memperingatkan bahwa kebijakan Amerika “bergeser dari pertumbuhan”.
Simon French, ekonom kepala di Panmure Liberum, mengatakan kepada BBC bahwa Fed bisa memutuskan untuk menurunkan tingkat bunga untuk melindungi pekerjaan AS dengan memudahkan bisnis meminjam uang saat mereka menghadapi biaya yang lebih tinggi dari tarif.
Dia mengatakan bahwa ini adalah “koin lemparan” apakah AS akan masuk ke dalam resesi.
Ini didefinisikan sebagai penurunan aktivitas ekonomi yang berkepanjangan dan merata yang umumnya ditandai dengan lonjakan pengangguran dan penurunan pendapatan.
‘AS bersin, Inggris kena pilek’
Mr El Erian mengatakan Inggris kemungkinan akan terdampak oleh penjualan obligasi AS.
“Ketika obligasi AS bersin, obligasi pemerintah Inggris kena pilek – kita telah melihat lonjakan yang signifikan dalam hasil obligasi Inggris yang berarti tekanan lebih besar pada Anggaran,” tambahnya.
Peningkatan hasil obligasi Inggris berarti “biaya pinjaman yang lebih tinggi bagi perusahaan dan rumah tangga,” tambahnya.
Bank of England memperingatkan pada hari Rabu bahwa tarif AS “berkontribusi pada peningkatan risiko terhadap pertumbuhan global” dan stabilitas keuangan.
“Ketidakpastian semakin meningkat,” katanya.
Investor sekarang bertaruh pada Bank untuk menurunkan tingkat bunga hingga empat kali, untuk memperkuat ekonomi melawan potensi resesi ekonomi.
Menteri Keuangan AS Scott Bessent mengklaim bahwa tujuan Trump adalah untuk membawa “pekerjaan dan manufaktur kembali ke Amerika Serikat, meningkatkan upah, meningkatkan pendapatan, dan menghidupkan kembali Impian Amerika”.
Dia mengatakan pemerintahan Trump sedang mencari untuk “memperbaiki ketidakadilan ketimpangan perdagangan global yang berlangsung lama”.
Masih ada pertanyaan tentang skala dan jenis investor yang menjual obligasi AS.
Ada spekulasi bahwa beberapa negara asing, seperti China yang memiliki sekitar $759 miliar obligasi AS, mungkin menjualnya.
Mr Saravelos memperingatkan bahwa tidak ada yang akan menang dalam perang dagang ini. “Pecundangnya akan menjadi ekonomi global,” tambahnya.
Tonton: Apakah AS menuju ke dalam resesi? Tiga tanda peringatan yang perlu diperhatikan