Perusahaan XPO terus berjalan baik meskipun pasar lagi sulit. Di kuartal ketiga, bagian bisnis LTL mereka berhasil naikin margin lagi, bahkan tanpa perlu tambahan pendapatan.
Segmen LTL perusahaan yang ada di Greenwich, Connecticut, melaporkan rasio operasi yang disesuaikan sebesar 82.7%. Angka ini lebih bagus 150 basis points dibanding tahun lalu, dan 20 bps lebih bagus dari kuartal sebelumnya. Biasanya, XPO mengalami penurunan 200-250 bps dari kuartal kedua ke ketiga.
XPO terus pakai berbagai cara untuk atur harga dan sudah terapkan beberapa inisiatif optimisasi pakai AI. Mereka sudah berhasil tingkatkan margin sebesar 350 bps dalam dua tahun terakhir dan masih lihat banyak kesempatan untuk terus catatkan pertumbuhan margin terbaik di industri, hampir terlepas dari kondisi permintaan pasar.
"Dalam kondisi ekonomi yang lemah, kami justru meningkatkan margin. Dan saat siklusnya mulai berubah, kami akan meningkatkannya lebih lagii," kata CEO Mario Harik kepada para analis dalam panggilan telepon hari Kamis.
Tabel: Indikator kinerja utama XPO
Pendapatan dari LTL tetap sama dibanding tahun lalu di kuartal ketiga. Kenaikan yield (naik 6%) berhasil menutupi penurunan volume (turun 6%). Perusahaan ini terus tambah akun lokal (pengirim barang kecil dan menengah), yang biasanya punya yield dan margin lebih baik. Mereka juga kembangkan pendapatan dari layanan premium dan tutup celah harga kontrak dengan pesaing terbaik seiring membaiknya layanan mereka.
Beberapa inisiatif produktivitas berbasis AI berhasil mengurangi biaya operasi.
Biaya gaji, upah, dan tunjangan (sebagai persentase dari pendapatan) hanya naik 30 bps dari tahun lalu di kuartal ini. Ini karena efisiensi tenaga kerja di dok dan jaringan pengambilan-pengiriman largely berhasil mengimbangi kenaikan upah.
Biaya transportasi yang dibeli turun 230 bps dari tahun lalu. Miles linehaul yang dikerjakan pihak ketiga hanya 5.9% dari total miles di kuartal ini, turun jauh dari 25% beberapa tahun lalu. Miles linehaul juga sudah dikurangi (lebih sedikit miles kosong dan pengalihan kargo) berkat optimisasi AI. Alat yang sama dipakai untuk tingkatkan utilisasi trailer.
Usia rata-rata traktor sekarang 3.6 tahun, turun signifikan dari rata-rata usia sebelumnya yang 5 tahun. Ini telah mengurangi biaya perawatan per mile sebesar 10%.
SONAR: Indeks Biaya Bulanan Longhaul LTL per Hundredweight, Kelas 125+. Indeks bulanan LTL didasarkan pada biaya median per hundredweight untuk empat grup Klasifikasi Angkutan Motor Nasional dan lima pita mileage berbeda. Untuk belajar lebih lanjut tentang SONAR, klik di sini.
Panduan longgar manajemen untuk kuartal keempat memperkirakan laju perbaikan yang serupa.
Tonase per hari turun 6% dari tahun lalu di kuartal ketiga, dengan penurunan yang semakin kecil karena perbandingan dengan tahun sebelumnya lebih mudah. Tonase Juli turun 8.7%, sementara Agustus dan September sama-sama turun 4.7%. Tonase Oktober turun 3% dari tahun lalu dan sesuai dengan musiman normal.
Tonase diperkirakan masih turun di kuartal keempat, tapi persentasenya mendekati angka di akhir kuartal ketiga. Yield naik 6% di kuartal ketiga dan diperkirakan akan dapat kenaikan serupa di kuartal keempat, yang berarti pendapatan akan datar atau sedikit lebih tinggi dari tahun lalu.
Biasanya XPO melihat penurunan margin 250 bps dari kuartal ketiga ke keempat, tapi tahun ini mereka perkirakan akan jauh lebih baik dari angka itu. Manajemen tidak memberikan perkiraan pasti, tapi mengatakan panduan sebelumnya tentang peningkatan margin 100 bps untuk setahun penuh masih berlaku. Ini berarti rasio operasi sekitar 83.7% untuk kuartal itu, atau 250 bps lebih baik dari tahun lalu.
Manajemen mengatakan banyak inisiatif mandiri mereka punya jangka waktu multi-tahun dan mereka dapat melihat perbaikan operasi lebih lanjut di tahun 2026, bahkan tanpa pemulihan ekonomi.
XPO melaporkan laba per saham yang disesuaikan sebesar $1.07 untuk kuartal ketiga, sebelum pasar buka hari Kamis. Angka ini 5 sen lebih tinggi dari perkiraan konsensus dan hasil tahun lalu. Angka EPS yang disesuaikan tidak termasuk biaya $35 juta yang terkait dengan anak perusahaan Con-way, yang diakuisisi XPO pada 2015. Hasil yang disesuaikan juga tidak termasuk biaya transaksi dan restrukturisasi.
Pendapatan konsolidasi naik 3% dari tahun lalu menjadi $2.11 miliar, mengalahkan perkiraan konsensus sebesar $2.07 miliar.
Segmen transportasi Eropa XPO melaporkan kenaikan pendapatan 7% menjadi $857 juta, tapi pendapatan operasi turun $8 juta, mengakibatkan kerugian $2 juta. EBITDA yang disesuaikan sebesar $38 juta turun 14% dari tahun lalu.
XPO menghasilkan arus kas operasi sebesar $371 juta selama kuartal ini dan mengurangi leverage utang bersihnya menjadi 2.4x dari 2.5x di kuartal kedua. Perusahaan sudah melalui tahun-tahun belanja modal yang berat, dengan membeli terminal dan memperbarui usia armada. Dengan belanja modal tahunan turun ke 8-12% dari pendapatan LTL (dari 15%), mereka bisa fokus bayar utang dan beli kembali saham.
Dengan kapasitas pintu berlebih 30%, manajemen yakin mereka bisa menang volume dua-untuk-satu saat pasar membaik, karena banyak operator swasta akan kesulitan kapasitas dan kualitas layanan mereka menurun.
Harga saham XPO tutup 9% lebih tinggi pada hari Kamis, sementara indeks S&P 500 turun 1% pada hari itu.