Pada tahun pemilu, Washington D.C. fokus pada pengawasan Medicare Advantage, dan UnitedHealth Group (UNH) jadi target utama. Senator Elizabeth Warren dan Ron Wyden meningkatkan penyelidikan mereka terhadap praktik perusahaan di panti jompo. Ini setelah ada laporan dan klaim whistleblower bahwa beberapa lansia diduga meninggal saat transfer rumah sakit ditunda atau ditolak di bawah rencana Medicare yang terkait UnitedHealth.
Di waktu yang sama, agensi federal memperketat audit terhadap kontrak dan penagihan Medicare Advantage. Ini sinyal sikap yang lebih keras pada perawatan terkelola asuransi swasta dan penggantian biaya untuk pasien rentan. Pengawasan ini datang saat saham UNH, meski pulih sedikit setelah 2025 yang sulit, masih diperdagangkan sekitar 34% di bawah harga tertinggi 52 minggu.
UnitedHealth, yang lama dianggap sebagai batu pertahanan di layanan kesehatan, sekarang harus membela keuangan dan etika model perawatan panti jomponya. Apakah ini momen risiko regulasi UNH akhirnya mulai berpengaruh untuk cerita jangka panjang sahamnya?
UnitedHealth yang berbasis di Minnesota adalah perusahaan asuransi kesehatan dan layanan kesehatan dengan nilai pasar hampir $311,6 miliar. Dividen tahunan mendatang mereka sebesar $8,84 per saham berarti hasil bagi (yield) 2,53%.
UNH harganya sekitar $343,98 di penutupan pekan lalu, naik 4,2% year-to-date (YTD) tetapi turun 34,42% dalam 52 minggu terakhir.
Hasil kuartal ketiga 2025 mereka, dirilis Oktober lalu, solid dalam pertumbuhan tetapi menunjukkan tekanan biaya dan kebijakan yang jelas. Perusahaan mencatat pendapatan terkonsolidasi $113,2 miliar, naik 12% year-over-year (YOY). EPS disesuaikan $2,92 versus perkiraan $2,75, kejutan positif 6,18% yang menyoroti kekuatan operasional yang berlanjut. Ini menghasilkan $4,3 miliar laba dari operasi dan margin bersih 2,1%, yang artinya profitabilitas lebih tipis dari tahun-tahun sebelumnya tetapi masih didukung skala besar.
Rincian segmen membantu menggambarkan risiko seputar panti jompo lebih tepat. Unit UnitedHealthcare mereka menghasilkan pendapatan $87,1 miliar, naik 16% YOY, dan melayani 50,1 juta konsumen domestik, bertambah 795.000. Eksposur inilah yang membuat pengawasan terhadap insentif panti jompo dan keputusan perawatan sangat penting untuk saham ini.
Cerita Berlanjut
Cerita pertumbuhan jangka pendek UnitedHealth masih sangat bergantung pada Optum. Perusahaan memperluas model Optum Rx mereka, mendorong struktur penggantian biaya farmasi berbasis biaya. Ini memungkinkan mitra administrasi layanan farmasi terhubung ke platform Optum dan menjangkau lebih banyak pelanggan di lebih banyak komunitas.
Sudut pandang jangka panjang itu adalah salah satu alasan uang besar masih mau bertaruh pada perusahaan ini, bahkan setelah periode sulit. Berkshire Hathaway (BRK.B) membeli 5.039.564 saham UNH di Q2 2025, masuk setelah saham ini jadi salah satu nama terlemah di Indeks S&P 500 ($SPX). Warren Buffett lama memperingatkan bahwa perusahaan asuransi “hanya” menjual janji, tetapi kepemilikannya di UnitedHealth menunjukkan dia menganggap kelemahan saat ini sebagai kesalahan harga, bukan model yang rusak.
Juga, lapisan inovasi sedang dibangun di sekitar mesin inti asuransi dan layanan. UnitedHealth telah menguji sistem baru berbasis AI yang bertujuan meningkatkan pemrosesan klaim medis. Ini mungkin menurunkan biaya dan memperbaiki perawatan pasien.
Pasar tidak perlu menunggu lama untuk titik pemeriksaan berikutnya. UNH dijadwalkan melaporkan hasil pada 27 Januari, sebelum pasar buka. Untuk kuartal berjalan yang berakhir 12/2025, perkiraan EPS rata-rata adalah $2,09 versus $6,81 setahun sebelumnya, artinya penurunan YOY tajam sekitar -69,31%. Melihat ke depan ke kuartal berikutnya, 03/2026, konsensus menunjukkan EPS $6,31 dibandingkan $7,20 di tahun sebelumnya, turun kira-kira -12,36%.
Sikap analis sejalan dengan jalur pendapatan yang hati-hati konstruktif itu. Peringkat konsensus saat ini adalah “Moderate Buy” berdasarkan 26 opini, dengan 16 “Strong Buys,” dua “Moderate Buys,” tujuh “Holds,” dan satu “Strong Sell.” Target harga menggema nada itu, dengan angka rata-rata 12 bulan di $396,61, yang berarti potensi kenaikan 15,3%.
UNH terlihat kurang seperti cerita yang rusak dan lebih seperti bisnis berkualitas tinggi yang melewati babak regulasi yang berantakan. Mesin inti, UnitedHealthcare dan Optum, masih tumbuh, arus kas solid, dan analis melihat pendapatan stabil menuju 2026 dengan potensi kenaikan belasan persen dari harga saham saat ini. Dalam jangka pendek, berita seputar praktik panti jompo bisa dengan mudah membatasi valuasi (multiple), tetapi peluang masih mendukung saham ini naik perlahan daripada turun tajam dari sini.
Pada tanggal publikasi, Ebube Jones tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi di sekuritas mana pun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com