(Bloomberg) — Rasa cemas menunggu dan melihat mungkin muncul dari bank sentral dalam minggu mendatang, dalam penilaian kolektif pertama mereka tentang bagaimana kebijakan perdagangan Presiden Donald Trump memengaruhi ekonomi dunia.
Meskipun pejabat dari Washington hingga London dan Tokyo telah menetapkan tingkat suku bunga sekali sejak presiden AS memasuki Gedung Putih pada Januari, keputusan itu sebelum eskalasi yang mencolok dalam retorika dan langkah-langkahnya melawan tetangga, sekutu, dan pesaing sama.
Dengan tarif global kini diberlakukan pada baja dan aluminium, dan dengan Kanada, China, dan Uni Eropa semuanya semakin menjadi sasaran kemarahan Trump, apa yang sebelumnya merupakan ancaman yang belum terwujud beberapa minggu lalu sekarang muncul sebagai hambatan perdagangan yang nyata.
Bank sentral yang berjuang untuk menilai apakah dampaknya akan lebih besar pada pertumbuhan atau inflasi mungkin memilih untuk tidak melakukan apa-apa untuk saat ini.
Kekhawatiran baru-baru ini tentang resesi AS yang mencekam Wall Street dalam seminggu terakhir mungkin tidak mendorong Federal Reserve untuk memberikan lebih banyak kelonggaran untuk saat ini, dan tingkat suku bunga yang tidak berubah juga adalah hasil yang paling mungkin terjadi pada pertemuan di Jepang, Inggris, dan Swedia. Pejabat di Afrika Selatan, Rusia, dan Indonesia mungkin mengikuti jejak.
Beberapa orang lain mungkin akan bertindak segera, meskipun, terhadap risiko yang mendesak — sambil menilai getaran dari tindakan Trump dengan hati-hati. Di Brasil, misalnya, bank sentral dengan sangat diantisipasi akan menaikkan suku bunga lagi untuk melawan inflasi yang kembali meningkat.
Apa yang Dikatakan Bloomberg Economics:
“Meskipun keyakinan konsumen dan bisnis memburuk dengan cepat, kebebasan Fed untuk menurunkan suku bunga dibatasi oleh indikator yang menunjukkan lonjakan harapan inflasi. Dalam ketiadaan ‘Trump Put,’ keraguan Fed untuk memotong – untuk menawarkan pasar ‘Fed Put’ setidaknya – bisa mendorong penurunan sentimen menjadi sesuatu yang lebih dari sekadar getaran.”
—Anna Wong dan Chris G. Collins, ekonom.
Secara keseluruhan, pejabat yang bertanggung jawab atas separuh dari 10 mata uang yang paling banyak diperdagangkan di dunia, bersama dengan rekan-rekan G-20 lainnya, siap menetapkan tingkat suku bunga dalam beberapa hari ke depan.
Presiden Bank Sentral Eropa Christine Lagarde pada hari Rabu menggambarkan tantangan yang dihadapi oleh banyak rekan globalnya. Dengan lembaganya sendiri baru-baru ini berhenti singkat dari memberikan isyarat tentang langkah selanjutnya keluar dari kehati-hatian terhadap latar belakang, dia mengatakan bahwa tugas pengambilan kebijakan moneter menjadi lebih sulit.
“Tingkat ketidakpastian yang kita hadapi sangat tinggi,” kata Lagarde. “Menjaga stabilitas dalam era baru akan menjadi tugas yang sangat besar.”
Dengan diharapkan pejabat Fed akan menahan suku bunga pada hari Rabu dalam kesimpulan pertemuan dua hari mereka, pasar akan fokus pada proyeksi ekonomi terbaru pejabat dan konferensi pers Ketua Jerome Powell untuk petunjuk tentang jalur ke depan.
Economists mengharapkan pejabat akan menurunkan tingkat suku bunga dua kali tahun ini, dimulai pada bulan September, menurut survei Bloomberg. Untuk saat ini, para pembuat kebijakan telah memberikan isyarat bahwa mereka sedang dalam mode menunggu dan melihat saat mereka mencari kemajuan lebih lanjut pada inflasi dan kejelasan yang lebih besar tentang dampak ekonomi kebijakan Trump.
Powell menekankan bulan ini bahwa Fed tidak perlu terburu-buru untuk menurunkan suku bunga. Namun, di tengah penurunan saham baru-baru ini dipasangkan dengan meningkatnya kekhawatiran pertumbuhan dan sentimen konsumen yang memburuk, kepala Fed kemungkinan akan ditekan tentang apakah bank sentral akan siap untuk turun jika ekonomi memburuk.
Bank of Japan diperkirakan akan menahan suku bunga pada hari Rabu saat otoritas menilai dampak kenaikan Januari mereka, dengan fokus pada apakah pelemahan yen yang persisten, inflasi tinggi, dan kenaikan upah yang kuat dapat membuka pintu untuk kenaikan pada 1 Mei.
Sekitar setengah dari ekonom yang disurvei mengatakan kenaikan tersebut tidak akan terjadi hingga Juli, meskipun.
Bank sentral Indonesia pada hari Rabu mungkin akan terus menjeda siklus pelonggarannya. Otoritas moneter bertujuan untuk membatasi arus modal setelah rupiah menghadapi tekanan baru setelah keputusan untuk mempertahankan suku bunga tetap pada bulan Februari.
Sehari kemudian, para pemberi pinjaman di China, dengan bimbingan dari bank sentral, diperkirakan akan menahan tingkat suku bunga primer 1 tahun dan 5 tahun tetap. Hal itu akan menyusul data sebelumnya dalam minggu yang kemungkinan telah terdistorsi oleh libur Tahun Baru Imlek, dengan para ekonom mengantisipasi peningkatan produksi industri sebesar 5% year-on-year, penurunan yang dimoderasi dalam investasi properti, dan peningkatan baik dalam penjualan ritel maupun investasi aset tetap.
Keputusan bank sentral Taiwan juga dijadwalkan pada hari Kamis, dan pejabat di Taipei diperkirakan akan menjaga tingkat suku bunga acuan tetap di 2% untuk pertemuan keempat berturut-turut.
Bank of England dijadwalkan untuk menahan diri pada pemotongan lain pada hari Kamis. Hal itu akan meninggalkan tingkatnya pada 4,5% saat bank tersebut tetap pada kecepatan perlahan, sekali setiap kuartal untuk pengurangan.
Meskipun data pertumbuhan terbaru menunjukkan kontraksi yang mengejutkan, Komite Kebijakan Moneter BOE kemungkinan akan mempersiapkan investor untuk pendekatan hati-hati terhadap pelonggaran lebih lanjut di tengah ketegangan geopolitik yang meningkat, tekanan harga yang keras kepala, dan ketidakpastian tentang dampak anggaran pemerintah Buruh yang pertama.
Pejabat yang tidak setuju mungkin mendukung pemotongan suku bunga segera, tetapi pejabat lain di panel dengan kecenderungan dovish telah menunjukkan kehati-hatian yang semakin meningkat dalam beberapa minggu terakhir.
Berbeda dengan rekan-rekan ekonomi maju, keputusan Bank Sentral Swiss pada hari Kamis dipenuhi dengan ketegangan.
Banyak pemeramal mengantisipasi penurunan seperempat poin terakhir, menjadi 0,25%, untuk melindungi pertumbuhan dari latar belakang global yang kemungkinan lemah karena Trump.
Tetapi dengan tekanan yang lebih sedikit pada franc untuk saat ini, kebutuhan untuk menjaga amunisi berharga untuk pelonggaran masa depan sebagai perisai terhadap arus masuk mata uang mungkin meyakinkan pejabat untuk tetap mempertahankan suku bunga tetap.
Riksbank dijadwalkan untuk menahan suku bunga pada 2,25% setelah lima pemotongan berturut-turut. Pejabat telah menunjukkan preferensi untuk menilai dampak tertunda dari langkah-langkah tersebut pada ekonomi yang lesu, dan inflasi yang lebih cepat dari yang diharapkan mungkin telah lebih memperkuat pandangan tersebut.
Data lainnya bertentangan. Produk domestik bruto Swedia naik paling tinggi dalam 2,5 tahun selama kuartal keempat, tetapi indikator survei menunjukkan kelemahan.
Analisis semakin meninggalkan prediksi untuk satu langkah kenaikan seperempat poin lagi dalam siklus pelonggaran ini, sementara swap semalam sekarang memperkirakan hanya tiga basis poin pemotongan pada pertemuan Agustus, turun dari 38 basis poin yang terlihat pada akhir bulan lalu.
Setelah tiga kenaikan berturut-turut, pembuat kebijakan di Afrika Selatan mungkin akan menjaga suku bunga mereka tetap pada 7,5% pada hari Kamis saat mereka menimbang dampak tarif global pada proyeksi inflasi mereka. Tetangga Eswatini, yang mata uangnya terikat pada rand, juga mungkin akan tetap pada hari berikutnya.
Dengan inflasi yang naik di atas 10% pada bulan Februari, Bank Rusia akan menilai kebutuhan untuk kenaikan suku bunga lainnya pada Jumat, yang telah berada pada titik tertinggi sepanjang masa 21% sejak Oktober. Bloomberg Economics mengharapkan pembuat kebijakan akan memilih untuk ketiga kalinya berturut-turut.
Bank sentral kemungkinan akan meninggalkan suku bunga kunci mereka tidak berubah pada 19,5% untuk pertemuan kelima berturut-turut pada hari Selasa saat pejabat mencoba untuk menekan inflasi tinggi.
Pembuat kebijakan menurunkan suku bunga dasar sebesar 25 basis poin menjadi 2,5% pada bulan Desember. Sejak itu, inflasi telah meningkat dari di bawah 1% menjadi sekitar 2%, yang mungkin membuat mereka menahan diri dari pelonggaran lagi pada hari Selasa.
Bank sentral di Reykjavik mungkin akan melambatkan laju pelonggaran pada keputusan keduanya tahun ini pada hari Rabu. Lembaga keuangan lokal Landsbankinn hf dan Islandbanki hf keduanya memprediksi penurunan seperempat poin, menjadi 7,75%.
Pertemuan Maret Banco Central do Brasil pada hari Rabu akan kehilangan sebagian dari dramanya seperti biasa, karena pejabat kebijakan telah memberikan sinyal bahwa mereka telah menyiapkan kenaikan suku bunga sebesar 100 basis poin berturut-turut yang ketiga, menjadi 14,25%. Analis dan pedagang memperkirakan akan berakhir pada 15% pada 2025.
Inflasi yang lengket dan tetap tinggi, risiko condong ke atas, dan goncangan dalam harapan mempengaruhi keputusan bank sentral Chili untuk menahan suku bunga tetap pada 5% pada bulan Januari.
Perlambatan sedikit dalam data harga konsumen Februari, menempatkan tingkat tahunan pada 4,8%, kemungkinan menahan kenaikan pada Jumat ini, tetapi permintaan domestik yang kuat berargumen melawan pelonggaran. Bahkan, para pedagang mengharapkan tidak ada perubahan kebijakan selama 12 bulan ke depan, sementara analis lokal melihat ruang untuk 50 basis poin pemotongan.
Sejak Presiden Javier Milei menjabat pada Desember 2023, langkah-langkah suku bunga bank sentral Argentina seringkali datang dalam jarak yang dekat dengan laporan inflasi bulanan.
Setelah data Februari dirilis pada hari Jumat, pengamat Argentina waspada terhadap pemotongan suku bunga ke-10 di bawah Milei. Itu adalah salah satu elemen yang lebih tidak biasa dari strategi presiden untuk memperlambat inflasi di ekonomi terbesar kedua di Amerika Selatan.
Bank sentral Paraguay telah menjaga suku bunga tetap tidak berubah pada 6% sejak memberikan pemotongan seperempat poin setahun yang lalu, tetapi lonjakan inflasi utama ke 4,3% pada bulan Februari mungkin akan memperkuat kasus hawkish pada pertemuan kebijakan minggu ini.
—Dengan bantuan dari Brian Fowler, Monique Vanek, Ott Ummelas, Paul Wallace, Ragnhildur Sigurdardottir, Reade Pickert, Robert Jameson, Tom Rees, Tony Halpin, dan Vince Golle.
Most Read from Bloomberg Businessweek
©2025 Bloomberg L.P.