(Bloomberg) — Pasar obligasi AS, yang sudah terkena dampak buruk dari penjualan terburuk dalam enam bulan, kini memasuki dua minggu penting yang kemungkinan akan menentukan jalannya untuk sisa tahun ini.
Sejumlah acara berdampak pasar akan datang secara cepat, dimulai dengan pengumuman Departemen Keuangan AS pada hari Rabu tentang skala penjualan utang yang akan datang dan oleh data penggajian bulanan pada hari Jumat yang akan menunjukkan apakah ekonomi cukup melambat untuk membenarkan pemotongan suku bunga lebih lanjut.
Itu diikuti oleh acara-acara yang lebih besar minggu depan: Pemilihan presiden 5 November dan, dua hari kemudian, pertemuan pertama Federal Reserve sejak mulai melonggarkan kebijakan moneter pada bulan September.
“Risiko benar-benar untuk beberapa minggu ke depan meningkat,” kata Alex Chaloff, kepala investasi di Bernstein Private Wealth Management.
Harga obligasi telah turun tajam selama sebulan terakhir karena kekuatan terus-menerus ekonomi memunculkan keraguan tentang seberapa dalam Fed akan memotong suku bunga dalam bulan-bulan mendatang. Pemilihan presiden telah menambah ketidakpastian, dengan beberapa investor berspekulasi bahwa kemenangan oleh Donald Trump akan mendorong yield lebih tinggi atas antisipasi bahwa pemotongan pajak dan tarifnya akan memicu tekanan inflasi dan menjaga suku bunga tetap tinggi.
Meskipun Fed mulai melonggarkan bulan lalu dengan langkah setengah persentase poin, para trader menyingkirkan perkiraan yang dulunya luas bahwa Fed akan terus memotong cepat setelah data menunjukkan ekonomi berkembang dengan kecepatan relatif tinggi. Akibatnya, yield telah melonjak tajam, mendorong biaya pinjaman naik di seluruh pasar dan mengirimkan Surat Utang menuju kerugian bulanan pertama sejak April.
“Ini telah menjadi siklus yang sangat bersejarah sejauh ini — dan banyak hal yang bisa terjadi dalam dua minggu ke depan,” kata Sinead Colton Grant, kepala investasi di BNY Wealth.
Serangkaian acara berita kunci tersebut meningkatkan risiko bahwa penjualan besar-besaran bisa memperoleh beberapa momentum dalam beberapa minggu ke depan, terutama saat investor memposisikan diri untuk dampak dari pemilihan AS. Sebagai tanda itu, para trader membayar premi tertinggi tahun ini untuk opsi yang berusaha melindungi portofolio dari lonjakan yield.
Namun beberapa acara yang akan datang juga dapat mendukung pasar obligasi. Departemen Keuangan diperkirakan akan mengumumkan bahwa mereka akan menjaga ukuran lelang utang mereka tetap stabil dalam kuartal mendatang — menghindari tekanan pasokan — meskipun para trader juga akan memperhatikan sinyal apa pun tentang arah masa depannya.
Cerita Berlanjut
Indeks harga konsumsi pribadi yang disukai Fed — diperkirakan akan menunjukkan bahwa tekanan harga sedikit mereda dan Departemen Tenaga Kerja diperkirakan akan melaporkan penurunan jumlah lowongan pekerjaan.
Pada hari Jumat, departemen diperkirakan akan melaporkan bahwa para pengusaha AS memperluas jumlah pekerja sebanyak 110.000 orang pada bulan Oktober, turun dari 254.000, menurut survei ekonom yang dilakukan oleh Bloomberg, meskipun angka-angka tersebut mungkin terdistorsi oleh dampak badai dan pemogokan di Boeing Co.
“Semua angka hingga sekitar 180.000 adalah angka magis,” kata Chaloff dari Bernstein, yang melihat bahwa segala sesuatu di bawah itu cukup lemah untuk mendukung pemotongan lebih lanjut oleh Fed. Cetak yang lebih kuat akan membuat bank sentral “harus berpikir panjang dan keras tentang apa yang akan mereka lakukan selanjutnya.”
Titik-titik ekonomi lainnya selama dua minggu ke depan termasuk terusnya rilis laba perusahaan dan pertemuan para pembuat kebijakan paling berpengaruh di China di Beijing, yang juga bisa mengguncang pasar yang bersemangat untuk upaya segar untuk mendukung ekonomi terbesar kedua di dunia.
Apa yang dikatakan strategis Bloomberg…
Apakah Anda lebih suka fokus pada makro atau mikro, mungkin akan menjadi ide bagus untuk mengikat ke kursi Anda minggu depan. Lima dari Magnificent Seven melaporkan laba dari Selasa hingga Kamis, dan dengan Eli Lilly juga mengumumkan hasil itu enam dari 10 perusahaan terbesar di S&P memberikan berita yang berdampak pada pasar. Tambahkan data PCE dan tentu saja penggajian Jumat depan, itu adalah koktail yang cukup kuat dari potensi volatilitas.
— Cameron Cris, strategist makro Bloomberg MLIV. Baca lebih lanjut di sini.
Namun, ketika datang ke ekonomi AS, akan sedikit panduan dari Fed sendiri dengan para pembuat kebijakan dalam periode gelap tradisional pada komentar publik menjelang pertemuan minggu depan. Swap sedang memperkirakan lebih dari 80% peluang bahwa Fed akan memotong suku bunga sebesar seperempat poin pada 7 November. Tapi mereka juga menunjukkan peluang kuat bahwa itu akan tetap stabil pada salah satu dari dua pertemuan berikutnya.
Namun, keputusan Fed mungkin akan tenggelam oleh kontes presiden antara Wakil Presiden Kamala Harris dan Trump, terutama jika ada ketidakpastian atas hasilnya. Bagi pasar obligasi, sebagian besar spekulasi telah berpusat pada risiko yang ditimbulkan oleh kemenangan Trump, yang rencana pemotongan pajak dan tarifnya dapat mendorong yield naik dengan memicu defisit dan meningkatkan biaya impor.
“Sepertinya ada beberapa korelasi antara yield 10 tahun dan jalannya kemenangan Trump,” kata George Catrambone, kepala fixed income untuk Amerika di DWS Group. Itu “sepertinya sama dengan yield yang lebih tinggi.”
Apa yang Perlu Diawasi
Data Ekonomi:
28 Oktober: Aktivitas manufaktur Dallas Fed
29 Oktober: Inventori grosir dan eceran; neraca perdagangan barang maju; indeks harga rumah FHFA; lowongan pekerjaan JOLTS; keyakinan konsumen Dewan Konferensi; aktivitas layanan Dallas Fed
30 Oktober: Aplikasi hipotek MBA; pekerjaan ADP; GDP tahunan QoQ (3Q lanjutan) indeks harga GDP; penjualan rumah tertunda
31 Oktober: Pengurangan pekerjaan Challenger; klaim pengangguran awal; indeks biaya pekerjaan; pendapatan dan belanja pribadi; indeks harga konsumsi pribadi; MNI Chicago PMI
1 November: Non-farm payrolls untuk Oktober, tingkat pengangguran dan rata-rata upah per jam; S&P Global US manufacturing PMI; pengeluaran konstruksi; ISM manufaktur; total penjualan kendaraan Wards
Kalender Fed:
Kalender lelang:
28 Oktober: Surat-surat 13-, 26-minggu; catatan dua tahun; catatan lima tahun
29 Oktober: Surat-surat 52-minggu; catatan suku bunga mengambang dua tahun; catatan tujuh tahun
30 Oktober: Pengumuman pengembalian kuartalan Departemen Keuangan AS; surat-surat 17-minggu
31 Oktober: Surat-surat 4-, 8-minggu
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg L.P.
\”