UBS tidak melihat perubahan signifikan dalam defisit AS di bawah Trump 2.0 Menurut Investing.com

\”

Investing.com — Sebuah administrasi Trump kedua kemungkinan akan melihat sedikit perubahan dalam defisit fiskal AS, meskipun janji kampanye tentang pemotongan pajak dan program pengeluaran, menurut para ahli strategi UBS.

\”Defisit yang sudah tinggi akan memaksa adanya kompromi mengenai pemotongan pajak dan janji pengeluaran, dan kami pikir pemotongan pajak korporasi tidak mungkin terjadi tanpa pendapatan tarif yang jauh lebih tinggi,\” tim yang dipimpin oleh Jason Draho mengatakan dalam sebuah catatan.

Defisit pemerintah AS saat ini melebihi 7,5% dari PDB, sedangkan rasio utang terhadap PDB telah melampaui 120%.

UBS mencatat bahwa meskipun krisis utang tidak akan segera terjadi karena status mata uang cadangan dolar AS dan pasar modal yang dalam, \”pemerintah AS tidak memiliki kapasitas pinjaman yang tak terbatas.\”

Untuk menstabilkan rasio utang terhadap PDB, para ahli strategi percaya bahwa langkah-langkah seperti reformasi tunjangan, represi keuangan, atau pajak yang lebih tinggi kemungkinan akan diperlukan.

Kongres yang dikuasai oleh Partai Republik, meskipun memegang Senat, Dewan Perwakilan, dan Kepresidenan, diperkirakan akan menghadapi rintangan. Mayoritas tipis di kongres dan tokoh-tokoh fiskal yang konservatif dalam partai mungkin menantang kebijakan fiskal yang ekspansif.

UBS menyoroti bahwa \”defisit yang tinggi\” sekarang menjadi kendala yang signifikan. Misalnya, biaya tambahan dari kebijakan pajak dan pengeluaran yang diusulkan oleh Trump diperkirakan mencapai $7 triliun dalam 10 tahun, yang potensial naik hingga $15 triliun dalam skenario yang lebih agresif.

“Dengan defisit anggaran yang jauh lebih tinggi saat ini dan mayoritas yang tipis, kami pikir Kongres akan enggan menyetujui langkah-langkah yang akan memperlebar defisit lebih lanjut,” para ahli strategi mencatat. “Bahkan, beberapa anggota administrasi telah berbicara tentang menurunkan rasio defisit terhadap PDB menjadi 3%.”

Suku bunga merupakan tantangan lain, karena suku bunga yang lebih tinggi telah mendorong biaya layanan utang pemerintah melebihi tingkat pengeluaran pertahanan. UBS memperkirakan penurunan yang moderat dalam biaya pinjaman namun mencatat risiko dari tekanan inflasi, kebijakan tarif, dan perubahan dalam kepemilikan Surat Utang Pemerintah Federal Reserve.

Bank tersebut melihat Partai Republik kemungkinan akan mengejar kebijakan fiskal melalui rekonsiliasi, sebuah proses yang memungkinkan perubahan anggaran dengan mayoritas sederhana di Senat. Hal ini bisa termasuk inisiatif keamanan perbatasan dan upaya untuk memperpanjang ketentuan dari paket pajak tahun 2017.

Namun, memperpanjang pemotongan pajak pendapatan pribadi selama satu dekade penuh akan memakan biaya $4 triliun, beban yang menurut UBS mungkin dapat dikurangi dengan membatasi perpanjangan ke jangka waktu yang lebih pendek. Seperti yang dijelaskan oleh UBS, membatasi horizon waktu dapat mengurangi biaya menjadi $1,3 triliun untuk perpanjangan lima tahun.

“Memperpendek horizon waktu pada pemotongan pajak pribadi juga dapat membantu pemimpin Partai Republik tetap di bawah target defisit kumulatif yang disepakati dan membantu mendanai janji kebijakan lainnya, seperti pemotongan pajak korporasi, mengangkat Pemotongan Pajak Negara Bagian dan Lokal (SALT), dan mempertahankan pembebasan pajak warisan yang lebih tinggi,” para ahli strategi menjelaskan.

Upaya untuk menutupi langkah-langkah fiskal juga terbatas. Pendapatan tarif, meskipun politiknya menarik, tidak mungkin dapat mengisi kesenjangan. UBS mencatat bahwa bahkan menerapkan tarif universal 10% hanya akan menghasilkan $2 triliun dalam 10 tahun, dan langkah tersebut kemungkinan akan meredam aktivitas ekonomi domestik dan global.

Demikian pula, pemotongan pengeluaran atau kenaikan efisiensi akan memberikan bantuan yang terbatas, dengan UBS menggambarkan langkah-langkah tersebut sebagai \”mencari koin di bantal sofa.\”

Ketika Presiden terpilih Trump memulai masa jabatan keduanya, UBS menyoroti kekhawatiran yang meningkat mengenai kesehatan fiskal Amerika. Dengan utang pemerintah melebihi 120% dari PDB dan biaya bunga mengonsumsi 13% dari pendapatan—tertinggi di antara negara-negara maju—kelanjutan defisit yang meningkat dianggap tidak berkelanjutan.

UBS percaya bahwa sementara risiko langsung dari krisis utang rendah, ketidakseimbangan fiskal yang tidak terkendali akan membatasi kemampuan pemerintah untuk merespons guncangan ekonomi di masa depan. Mencapai keberlanjutan utang jangka panjang kemungkinan akan memerlukan campuran pertumbuhan yang lebih tinggi, suku bunga yang lebih rendah, dan reformasi struktural, termasuk represi keuangan, perubahan tunjangan, dan kenaikan pajak.

\”