Oleh Winni Zhou dan Ankur Banerjee
SHANGHAI/SINGAPURA (Reuters) – Penurunan yuan dan aliran keluar uang tunai dari daratan ke Hong Kong menunjukkan investor domestik China menunda harapan pemulihan segera di pasar mereka dan melarikan diri ke aset dengan yield yang lebih baik.
Yuan telah turun ke level terendah tujuh bulan minggu ini, seiring dengan pembalikan arus investasi ekuitas ke China.
Para analis mengatakan simpanan yuan Hong Kong juga telah tumbuh karena investor daratan menggunakan saluran investasi luar negeri terbatas mereka untuk mencari yield yang lebih tinggi dan perusahaan bersiap-siap untuk membayar dividen tahunan, menambah tekanan pada mata uang tersebut.
“Sentimen terhadap China memburuk selama sebulan terakhir karena pasar telah mengalami reli sebelum perbaikan data makro yang terus mengecewakan,” kata Gary Tan, manajer portofolio berbasis di Singapura di Allspring Global Investments.
Tan, yang dana-dananya di bawah berasal dari saham-saham China, mengatakan sentimen telah berubah jauh dari masa ketika pasar daratan dianggap “tidak dapat diinvestasikan”, namun dia mengharapkan bahwa akan membaik lebih lanjut.
Namun kesabaran investor telah habis setelah berbulan-bulan menunggu otoritas untuk meluncurkan lebih banyak stimulus, terutama untuk mendukung sektor properti yang tenggelam.
Indeks saham acuan Shanghai naik 20% antara awal Februari dan pertengahan Mei tetapi turun 6% sejak itu.
Para investor asing yang telah kembali ke pasar sejak Februari, setelah keluar pada tahun 2023, juga telah berbalik menjadi penjual bulan ini, menarik keluar 33 miliar yuan ($4,54 miliar) melalui jalur northbound dari Skema Stock Connect.
Investor domestik telah menggunakan jalur southbound untuk menyuntikkan 129 miliar yuan ke Hong Kong.
Para analis mengatakan investor memiliki beberapa alasan untuk berhenti sejenak dan merenung, tidak hanya tentang seberapa jauh Bank Rakyat China akan menurunkan suku bunga, tetapi juga tentang dekatnya pleno Juli Partai Komunis China untuk membentuk kebijakan ekonomi dan fiskal.
Chi Lo, strategis pasar senior untuk Asia-Pasifik di BNP Paribas (OTC:) Asset Management, mengatakan dana asing, meskipun sekarang berada pada posisi netral dalam saham-saham China, mulai berubah menjadi positif.
“Beijing kemungkinan akan menjaga langkah-langkah pelonggaran lebih progresif daripada 18 bulan terakhir, menurut pandangan saya, dan pleno kemungkinan akan mengulang arah kebijakan tersebut,” kata Lo.
Panduan harian PBOC untuk yuan, yang dikelola dalam kisaran ketat, menimbulkan spekulasi bahwa otoritas sedang membiarkan beberapa depresiasi untuk mengelola tekanan.
Yuan turun 2,2% terhadap dolar sejauh ini tahun ini.
ALIRAN MASUK DAN KELUAR KE HK
Saat uang daratan mengalir ke Hong Kong, deposito yuan di pusat keuangan tersebut berada pada level tertinggi, dengan data resmi terbaru untuk April menunjukkan mereka berada di 1,09 triliun yuan ($150 miliar), mendekati puncak yang terakhir terlihat pada Januari 2022.
Ju Wang, kepala strategi mata uang dan suku bunga Greater China di BNP Paribas, mengatakan investor daratan membanjiri Hong Kong untuk mendapatkan pengembalian yang lebih baik , mengingat yield rendah di rumah dan harapan untuk pelonggaran lebih lanjut.
Arus southbound yang persisten dan transfer tradisional bulan Juni-Juli oleh perusahaan-perusahaan China untuk mendanai pembayaran dividen mereka di Hong Kong juga telah menyebabkan penjualan yuan offshore dan permintaan untuk dolar Hong Kong, katanya.
Sejak awal Mei, CNH telah turun 1,9% terhadap dolar Hong Kong.
Juga menarik uang ke Hong Kong adalah harapan puncak suku bunga dolar AS karena Federal Reserve bersiap untuk melonggarkan kebijakan, yang, berdasarkan peg dolar Hong Kong, akan mempengaruhi ekonominya juga.
“Pemotongan suku bunga AS sangat penting untuk likuiditas Hong Kong karena peg mata uang, jadi begitu Fed mulai memotong suku bunga, saya pikir kita akan dibanjiri likuiditas di sini, yang akan mendorong harga aset naik,” kata Lo BNP Asset Management.
($1=7,2610 renminbi)