Pasar keuangan biasanya tidak mulai memasukkan kemungkinan hasil pemilihan sampai sebulan atau dua sebelum Hari Pemilihan. Investor mendapatkan awal yang cepat tahun ini.
Sejak 27 Juni, tingkat bunga surat berharga Treasury 10 tahun telah melonjak sekitar 10 basis poin, atau sepuluh persen. Mungkin terdengar tidak begitu banyak, tetapi itu adalah pembalikan dari tren penurunan yang telah terjadi dalam beberapa minggu terakhir karena data inflasi sangat ringan dan memicu harapan akan pemotongan suku bunga.
Sekitar 27 Juni, sepertinya ada sesuatu yang telah mengubah pandangan investor tentang tingkat bunga. Hmm, apa yang mungkin telah terjadi? Oh benar! 27 Juni adalah tanggal dari debat presiden pertama antara Presiden Joe Biden dan Mantan Presiden Donald Trump, di mana Biden gagal dan bahkan terlihat tidak kohesif pada beberapa saat.
Penampilan Biden begitu mengganggu sehingga dengan cepat mengubah pandangan pemilihan. Peluang Trump untuk menang meningkat, tetapi yang lebih penting bagi pasar, peluang Trump untuk menang dan Republikan menguasai kedua kamar Kongres juga meningkat. Pasar peduli tentang hal itu karena seorang presiden tidak dapat menerapkan seluruh agendanya kecuali jika Kongres yang bersahabat mampu melewati undang-undang yang ia dukung.
“Ini semua tentang investor obligasi mulai memasukkan kemungkinan bahwa tidak hanya Donald Trump akan muncul sebagai pemenang tapi juga bahwa GOP akan mengambil alih Kongres juga,” ekonom David Rosenberg dari Rosenberg Research menulis dalam analisis 3 Juli. “Investor mencium sesuatu di sini, yaitu kontrol GOP atas Kongres.”
Sebagai pengembang real estat yang pernah menyebut dirinya sebagai “raja utang,” Trump memfavoritkan tingkat terendah yang mungkin. Tetapi Wall Street berpikir kebijakan Trump dalam masa jabatan kedua lebih mungkin untuk mendorong kenaikan daripada penurunan.
Baca lebih lanjut: Seberapa besar kontrol presiden terhadap Fed dan tingkat suku bunga?
Ada beberapa alasan untuk itu. Pertama, Trump ingin memberlakukan tarif impor baru, yang akan menaikkan harga ribuan barang sehari-hari, yang pada dasarnya bersifat inflasi. Ini akan terjadi pada saat tekanan inflasi yang telah ada, seperti pasar energi global yang ketat dan gangguan pengiriman di Laut Merah, jauh lebih kuat daripada saat Trump menjabat sebagai presiden dari 2017 hingga 2021.
Naik? Wall Street berpikir kebijakan Trump dalam masa jabatan kedua lebih mungkin untuk mendorong kenaikan daripada penurunan. (Foto oleh Clive Mason/Getty Images) (Clive Mason via Getty Images)
Drop Rick Newman sebuah catatan, ikuti dia di Twitter, atau daftar untuk buletinnya.
Pada 2022, Federal Reserve mulai dengan cepat menaikkan tingkat suku bunga jangka pendek untuk melawan inflasi yang mencapai 9% tahun itu. Fed berhenti menaikkan suku bunga musim panas lalu, dan inflasi sekarang 3,3%. Data terbaru menunjukkan bahwa jika tidak ada perubahan, inflasi seharusnya terus menurun dan Fed mungkin dapat mulai secara bertahap memangkas suku bunga pada musim gugur, yang akan menguntungkan pembeli rumah dan mobil serta banyak peminjam lainnya.
Cerita berlanjut
Tetapi Trumpflasi, jika terjadi, bisa menghentikan pemotongan suku bunga tersebut. Fed bisa menunda pemotongan suku bunga bahkan dengan prospek bahwa Trump mungkin menang pada November — terutama jika pasar menunjukkan bahwa itu adalah hasil yang diharapkan. Dan jika Trumpflasi benar-benar terjadi, Fed mungkin harus menaikkan suku bunga daripada memangkas.
Trump juga ingin menurunkan tarif pajak korporasi satu persen lagi dan memperpanjang pemotongan pajak individu yang akan kadaluarsa pada akhir 2025. Langkah-langkah tersebut akan memaksa Departemen Keuangan untuk meminjam jauh lebih dari perkiraan saat ini, mendorong defisit federal tertinggi sepanjang sejarah bahkan lebih tinggi.
Telah ada beberapa gangguan yang mengkhawatirkan dalam lelang surat berharga Treasury dalam beberapa bulan terakhir karena volume utang federal yang begitu besar di pasar. Menerbitkan lebih banyak bisa memicu krisis utang yang banyak analis telah diperkirakan selama bertahun-tahun. Itu akan terjadi jika/ketika tidak ada cukup pembeli untuk semua utang yang Paman Sam terbitkan, yang akan memaksa suku bunga naik untuk menarik pembeli. Ketika suku bunga Treasury naik, semua suku bunga pinjaman naik seiring.
Kenaikan baru-baru ini dalam tingkat 10 tahun setelah debat 27 Juni bahkan lebih mencolok sampai Ketua Fed Jerome Powell memberikan komentar optimis tentang prospek inflasi pada 2 Juli. Itu menurunkan tingkat jangka panjang sedikit dan membangkitkan kembali harapan akan pemotongan suku bunga pada September.
Tetapi masih ada premi Trump pada tingkat. Total kenaikan sebelum Powell berbicara sekitar 20 basis poin, atau dua persepuluh poin. Jadi adil untuk menganggap bahwa pasar, untuk saat ini, mendorong tingkat jangka panjang dua persepuluh poin lebih tinggi dari yang seharusnya berdasarkan peluang sapuan Republik.
Jika Trump memenangkan, dan tingkat naik seperti yang diharapkan investor, kemungkinan besar akan menempatkan Trump dalam posisi peperangan sejak Hari Pertama. Trump memiliki sejarah panjang dalam menyerang Fed dan ketuanya, Powell, karena tidak menurunkan suku bunga. Selama masa jabatan pertama Trump, dia bisa berargumen bahwa risiko inflasi kecil, jadi mengapa tidak menurunkan suku bunga?
Teakan inflasi jauh lebih kuat sekarang, dan itu tidak akan berubah jika Biden meninggalkan jabatan, karena sebagian besar tekanan berasal dari luar Amerika Serikat. Jika Trump berhasil memaksa Fed untuk menurunkan suku bunga, hasilnya kemungkinan besar akan menjadi inflasi yang lebih tinggi — dan kemarahan yang sama dari pemilih yang telah menurunkan popularitas Biden. Pemilih mungkin tidak melihat itu hingga 2025, tetapi itu sudah menjadi titik penting pada radar pasar.
Rick Newman adalah kolumnis senior Yahoo Finance. Ikuti dia di Twitter di @rickjnewman.
Klik di sini untuk berita politik terkait kebijakan bisnis dan uang yang akan membentuk harga saham besok.
Baca berita keuangan dan bisnis terbaru dari Yahoo Finance