Mantan Presiden Trump percaya bahwa dolar Amerika Serikat sekarang begitu kuat sehingga mengganggu upaya produsen Amerika untuk menjual barang ke luar negeri, tetapi seorang ahli strategi dari Macquarie mengatakan kebijakannya akan meningkatkan nilai mata uang tersebut lebih lanjut.
Naiknya tingkat suku bunga dan perekonomian Amerika Serikat yang relatif tangguh telah membantu mengangkat nilai dolar dalam beberapa tahun terakhir. Indeks dolar AS ICE, sebagai benchmark terkemuka untuk nilai dolar hijau secara internasional, telah melonjak hampir 13% sejak Juli 2021.
“Kita memiliki masalah mata uang yang besar,” kata Trump dalam wawancara baru-baru ini dengan Bloomberg Businessweek, berargumen bahwa dolar yang kuat telah menjadi “beban besar” bagi bisnis-bisnis kunci Amerika Serikat.
Ia menambahkan bahwa kekuatan ini sekarang berarti “tidak ada yang ingin membeli produk kita karena harganya terlalu mahal,” dan membuat argumen bahwa negara-negara lain berusaha untuk menjaga mata uang mereka “lemah sepanjang waktu” untuk mendapatkan keuntungan dalam ekspor.
Meskipun pesan mantan presiden telah menimbulkan ketakutan di kalangan beberapa analis Wall Street bahwa ia mungkin akan berusaha melemahkan dolar AS secara artifisial jika terpilih, ahli strategi global mata uang asing dan suku bunga Macquarie, Thierry Wizman, percaya hal itu tidak mungkin terjadi.
“Mantan Presiden Amerika Serikat Donald Trump telah menyatakan keinginan untuk dolar AS yang lebih lemah, tetapi kebijakan inti nya (tentang imigrasi, tarif, pajak) menunjukkan pada dolar yang lebih kuat,” tulisnya dalam sebuah catatan kepada klien pada hari Senin.
Kebijakan dolar kuat Trump
Trump telah berjanji untuk mengendalikan imigrasi, memberlakukan tarif, dan menerapkan putaran lain dari pemangkasan pajak yang signifikan setelah memperpanjang Undang-Undang Pemotongan Pajak dan Pekerjaan 2017. Namun, semua kebijakan ini akan memperkuat dolar dengan menciptakan inflasi yang memaksa tingkat suku bunga riil naik, menurut Wizman.
Lonjakan imigrasi baru-baru ini, sebagai contoh, telah membantu meredakan kekurangan tenaga kerja dan menekan tekanan upah dalam beberapa tahun terakhir, membantu menjaga inflasi tetap terkendali. Jika kebijakan anti-imigrasi Trump menyebabkan penurunan imigran ke AS, hal tersebut dapat mengakibatkan inflasi yang lebih tinggi, memaksa Fed untuk menjaga tingkat suku bunga lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama. Dan karena perbedaan tingkat suku bunga antara AS dan negara lain begitu penting untuk nilai dolar, tingkat suku bunga yang lebih tinggi kemungkinan besar akan memperkuat mata uang AS.
Demikian pula, studi menunjukkan bahwa tarif berfungsi untuk meningkatkan harga impor, dan oleh karena itu, seringkali memperparah inflasi. Hal ini dapat, sekali lagi, memaksa Fed untuk menerapkan kebijakan yang lebih ketat, meningkatkan nilai dolar.
Terakhir, pemotongan pajak cenderung memacu perekonomian, meningkatkan pengeluaran korporasi dan investasi, yang juga dapat menghasilkan inflasi yang lebih tinggi, dan sebagai hasilnya, dolar yang lebih kuat.
Wizman tidak sendirian dalam penilaiannya terhadap dampak potensial kebijakan ekonomi inti Trump terhadap dolar juga. Kepala penelitian makro AXA Investment Managers, David Page, berpendapat dalam laporan Jumat bahwa kebijakan Trump, khususnya tarif, akan “membuat pelonggaran kebijakan moneter Fed menjadi kurang mungkin,” meningkatkan dolar.
“Dolar yang berbobot perdagangan memang melacak penilaian neto positif Trump selama beberapa tahun terakhir, menunjukkan bahwa pasar memiliki penilaian yang sama,” katanya.
Intervensi kebijakan langsung yang mungkin
Meskipun kebijakan ekonomi inti Trump, seperti yang diprediksi oleh Wall Street hari ini, kemungkinan akan memperkuat dolar AS, ada potensi intervensi kebijakan langsung yang dapat melemahkannya.
Wizman mencatat bahwa, jika terpilih, Trump dapat memberikan tekanan kepada Federal Reserve untuk menurunkan tingkat suku bunga; meminta Departemen Keuangan untuk menjual dolar dari cadangan mereka; meminta sekutu untuk membeli mata uang mereka sendiri daripada dolar di pasar terbuka; memberlakukan pembatasan terhadap investasi asing ke AS; atau menawarkan akses bebas tarif ke pasar AS—tetapi hanya untuk negara-negara yang memperkuat mata uang mereka sendiri.
Meskipun demikian, Wizman berpendapat bahwa intervensi ini entah tidak mungkin terjadi atau tidak berhasil. Trump tidak akan bisa memaksa Fed atau Departemen Keuangan untuk mengubah kebijakan mereka, misalnya, setidaknya tanpa dampak yang merugikan bagi status mata uang AS, katanya.
Dan jika mantan presiden berusaha untuk menyusutkan investasi asing langsung ke AS, hal itu akan menyebabkan kerugian pekerjaan manufaktur. “Memang, Trump sebelumnya mengatakan bahwa ia mendukung [investasi asing langsung] ke AS untuk mendukung penciptaan lapangan kerja dan kenaikan upah manufaktur yang lebih tinggi di AS,” poin Wizman.
Terakhir, Trump dapat mengancam tarif terhadap Tiongkok dalam upaya memaksa Presiden Xi Jinping untuk menurunkan nilai yuan. “Tetapi ini lebih mungkin akan berbalik dengan membuat negara-negara menerima tarif dan merendahkan mata uang mereka, menciptakan lingkaran setan dari lebih banyak tarif dan kekuatan USD yang lebih,” kata ahli strategi itu.
Satunya jalur serius bagi Trump untuk menurunkan nilai dolar, menurut Wizman, melibatkan memberikan konsesi perdagangan kepada negara-negara pasar berkembang sebagai imbalan untuk mereka meningkatkan nilai mata uang mereka. “Ini memungkinkan, tetapi akan…mengakibatkan penurunan tarif, sesuatu yang Trump belum mendukung sebagai kemungkinan. Selain itu, ini akan bertentangan dengan menggunakan sistem tarif untuk meningkatkan pendapatan dan mengkompensasi pemotongan pajak,” tulis Wizman.
Newsletter yang Direkomendasikan: CEO Daily memberikan konteks kunci bagi para pemimpin untuk mengetahui berita dari seluruh dunia bisnis. Setiap pagi hari kerja, lebih dari 125.000 pembaca mempercayai CEO Daily untuk wawasan tentang—dan dari dalam—jajaran eksekutif. Berlangganan Sekarang. – rewrite to a total of 500-750 words. Then translate to B1 Indonesian and retrieve only the Indonesian text. Keep HTML tags. Don’t return the English version, Don’t echo me back. Don’t echo the sent text. Only provide indonesian text.