Setelah lebih dari satu tahun permohonan dari Wall Street, Ketua Federal Reserve Jerome Powell akhirnya menunjukkan bahwa ia akan mulai memotong suku bunga. Dalam pidato kunci yang sangat dinantikan di sebuah simposium tahunan di Jackson Hole, Wyoming pada hari Jumat, Powell mengatakan bahwa keyakinannya bahwa inflasi kembali ke target 2% Fed telah meningkat, dan tidak ada alasan lagi untuk tetap menjaga suku bunga tinggi untuk melawannya.
“Saatnya bagi kebijakan untuk beradaptasi,” katanya, mencatat bahwa “risiko ke atas terhadap inflasi telah berkurang dan risiko ke bawah terhadap ketenagakerjaan telah meningkat.”
Komentar Powell datang setelah inflasi turun ke level terendah dalam 3 tahun yaitu 2,9% pada bulan Juli, dan tingkat pengangguran naik menjadi 4,3%, memicu indikator resesi kunci yang disebut Aturan Sahm.
Setelah fokus terutama pada stabilitas harga selama lebih dari dua tahun, Powell menekankan bahwa Fed sekarang lebih sadar akan risiko yang meningkat terhadap pasar tenaga kerja. “Kami tidak mencari atau menyambut pendinginan lebih lanjut dalam kondisi pasar tenaga kerja,” katanya.
Ke depan, Powell mengatakan bahwa waktu dan kecepatan pemotongan suku bunga yang akan datang akan tergantung pada data yang masuk, tetapi ia mencatat bahwa “arah perjalanan sudah jelas.”
“Kami akan melakukan segala yang kami bisa untuk mendukung pasar tenaga kerja yang kuat saat kami membuat kemajuan lebih lanjut menuju stabilitas harga dengan pengurangan kebijakan yang sesuai,” katanya, menambahkan “ada alasan yang baik untuk berpikir bahwa ekonomi akan kembali ke inflasi 2% sambil mempertahankan pasar tenaga kerja yang kuat.”
Stephen Brown, ekonom kepala Amerika Utara di Capital Economics, mengatakan nada yang “jelas dovish” dalam pidato Powell pada Jumat adalah tanda bahwa pemotongan suku bunga 50 basis poin lebih besar dari perkiraan sekarang mungkin dilakukan pada bulan September, setidaknya jika tingkat pengangguran naik lebih lanjut pada bulan Agustus.
Namun, Brown berpendapat bahwa kenaikan tingkat pengangguran pada bulan Juli kemungkinan disebabkan oleh “faktor-faktor sementara,” yang berarti kecuali laporan pekerjaan bulan Agustus buruk, pemotongan suku bunga 25 basis poin bulan depan adalah hasil yang paling mungkin.
Apakah investor terlalu optimis?
Glen Smith, chief investment officer di GDS Wealth Management, juga berpendapat bahwa pemotongan suku bunga 25 basis poin sekarang hampir pasti dilakukan pada bulan September. Ia mengatakan bahwa setelah pidato Powell, tampaknya “soft landing” ekonomi yang dinanti-nantikan dan sering diabaikan sekarang akhirnya terjadi, dengan Fed datang untuk mendukung ekonomi. Tetapi seberapa besar dukungan yang akan diberikan oleh Fed masih menjadi pertanyaan.
“Sementara pemotongan suku bunga bulan September pada dasarnya sudah pasti, pertanyaan yang lebih penting adalah apakah ini akan menjadi satu-satunya pemotongan suku bunga, atau apakah ini akan menjadi awal dari siklus pemotongan yang lebih substansial, dan hal itu akan ditentukan oleh data ekonomi dalam dua hingga tiga bulan ke depan,” kata Smith kepada Fortune melalui email.
Mengenai pelonggaran kebijakan di masa depan setelah bulan depan, Smith memperingatkan bahwa pasar mungkin terlalu bersemangat. “Kami ingatkan investor bahwa pasar memiliki sejarah terlalu optimis tentang pemotongan suku bunga,” katanya.
Brian Coulton, kepala ekonom Fitch Ratings, juga menyampaikan pandangan tersebut. “Tidak tampak kekhawatiran serius tentang risiko resesi mendadak dan gelombang pemutusan hubungan kerja – yaitu jenis kekhawatiran yang dapat membenarkan pemotongan suku bunga yang cepat. Sebaliknya, ini tentang ancaman berkurangnya pertumbuhan upah yang tinggi yang menjaga inflasi tetap tinggi,” katanya kepada Fortune melalui email. “Jalur pelonggaran kebijakan setelah bulan September akan menjadi satu yang bertahap.”
Harapan suku bunga para pedagang obligasi pada bulan September tidak banyak berubah setelah konferensi pers Powell. Pasar obligasi sudah memperhitungkan peluang 100% pemotongan suku bunga bulan depan, termasuk 32,5% kemungkinan pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin, menurut alat FedWatch dari CME Group, dan hal itu tetap demikian setelah pidato Powell.
Pasar saham tentu merespons positif terhadap nada dovish Powell pada hari Jumat. Indeks Dow Jones Industrial Average naik 0,79% pada pukul 11 pagi ET, sementara S&P 500 dan Nasdaq yang terdiri dari saham teknologi melonjak masing-masing 0,77% dan 0,96%.
Konsumen, di sisi lain, tidak akan melihat manfaat langsung dari pemotongan suku bunga yang akan dilakukan Powell. Ted Rossman, analis industri senior di Bankrate, seperti orang lain, mencatat bahwa Fed akan menurunkan suku bunga secara bertahap, artinya akan membutuhkan waktu untuk melihat penurunan biaya pinjaman konsumen secara umum.
“Kami sudah melihat penurunan signifikan dalam suku bunga hipotek. Rata-rata suku bunga hipotek tetap selama 30 tahun telah turun dari sekitar 8% pada bulan Oktober lalu menjadi 6,62% saat ini. Tetapi itu masih tinggi dibandingkan dua dekade terakhir,” katanya, menambahkan “Kami belum melihat penurunan yang signifikan dalam suku bunga kartu kredit atau pinjaman mobil.”
Newsletter yang Direkomendasikan: Wawasan tingkat tinggi untuk eksekutif berkekuatan tinggi. Langganan newsletter CEO Daily secara gratis hari ini. Langgan sekarang.