Unlock newsletter White House Watch secara gratis
Panduan Anda tentang apa yang artinya Pemilihan AS 2024 bagi Washington dan dunia
Penulis adalah mitra pendiri dan kepala riset di Gavekal Dragonomics
Satu minggu penuh trauma tarif telah membuat ekonomi dunia tidak jauh lebih buruk daripada pada “hari pembebasan” Presiden Donald Trump. Trump mundur dari ancaman tarif timbal balik yang paling ekstrem, tetapi kita masih dibiarkan dengan tarif minimum 10 persen pada hampir semua impor AS, tarif 25 persen pada baja, aluminium, dan mobil, serta tarif 145 persen yang luar biasa pada China.
Tim presiden sedang berusaha merasionalkan kekacauan itu sebagai rencana utama untuk membangun koalisi untuk mengalahkan merkantilisme China. Tetapi rencana semacam itu pasti akan gagal. Untuk memahami mengapa, kita perlu terlebih dahulu memahami apa yang sebenarnya diinginkan Trump dari tarif. Klaim biasa — bahwa dia ingin menindak praktik perdagangan yang tidak adil, menghilangkan defisit perdagangan, mengindustrialisasi kembali Amerika, menghadapi China — tidak bertahan. Trump sering menyebut tujuan-tujuan ini. Tetapi tujuan yang disebut sering kali saling bertentangan, bertentangan dengan kebijakan lain, atau jelas tidak dapat dicapai.
Penjelasan yang lebih baik adalah bahwa Trump terutama termotivasi oleh keinginan untuk mengumpulkan dan menggunakan kekuasaan, dan tarif adalah alat terbaik dari kekuasaan itu. Tujuan perang dagangnya secara umum adalah untuk menghapus kendala yang diberlakukan oleh tatanan ekonomi global terhadap penggunaan kekuasaan AS secara sepihak, dan khususnya penggunaan kekuasaan oleh presiden.
Tarif adalah alat yang dipilih karena dua alasan. Pertama, Trump telah percaya selama beberapa dekade bahwa seluruh dunia akan membayar harga apa pun untuk mendapatkan akses ke pasar AS. Kedua, dan mungkin lebih penting, sampai Kongres memilih untuk menghentikannya, Trump memiliki otoritas pribadi tanpa batas untuk memberlakukan (atau mencabut) tarif pada negara mana pun, kapan pun, dan atas alasan apa pun.
Apa yang diinginkan Trump di atas segalanya adalah untuk menunjukkan dominasi dan mengekstrak penyerahan. Negara-negara yang tidak aktif melawan tarifnya dengan hormat diberi penangguhan dari tarif yang lebih tinggi. Negara yang berani menentangnya dihukum dengan kejam.
Kebanyakan negara sekarang memahami bahwa berbagai alasan ekonomi yang ditawarkan oleh penasihat Trump hanyalah sandiwara. Selama Trump bertanggung jawab, AS tidak dapat diandalkan, dan tidak ada pemimpin yang waras akan bergabung dengannya dalam perang melawan China.
Alasan kedua mengapa perang dagang Trump dengan China akan gagal: penarikan mundur yang memalukan dari tarif “timbal balik” pekan lalu menunjukkan bahwa pasar obligasi menentukan besarnya tongkat tarifnya, dan ternyata jauh lebih kecil dari yang dia kira. Trump harus mundur dari tarif tinggi setelah reaksi pasar yang merugikan.
Jadi Trump telah kehilangan daya tawarnya dalam perundingan perdagangan. Dia tidak bisa menaikkan tarif lagi, karena pasar keuangan akan memberontak lagi. Insentif bagi sebagian besar pemimpin global akan menjadi membuat kesepakatan cepat di mana tarif diturunkan sebagai imbalan untuk konsesi kosmetik dan tanda penghormatan. Ini tidak akan termasuk janji untuk menghancurkan hubungan perdagangan mereka dengan China.
Alasan ketiga mengapa perang dagang dengan China akan gagal adalah China itu sendiri. Pada pandangan pertama, China tampak lebih buruk daripada AS: telah kehilangan akses ke salah satu pasar ekspornya yang terbesar, dan tampak terisolasi secara diplomatis. Tetapi sebenarnya, China sudah siap untuk melawan perang atrisi ekonomi dengan AS.
China mungkin kehilangan permintaan dari AS, tetapi ini dapat digantikan oleh permintaan konsumen domestik, yang telah lemah secara abnormal karena kebijakan moneter yang terlalu ketat, dan obsesi dengan menuangkan sumber daya negara ke manufaktur. Xi Jinping telah membalik arah dan sekarang serius tentang meningkatkan permintaan domestik.
China juga dapat baik-baik saja tanpa impor dari AS. Lima tahun kontrol ekspor telah membantu China menjadi sangat baik dalam membuat barang tanpa teknologi Amerika.
Meskipun beberapa ketakutan pasar, China dapat stabil tanpa depresiasi mata uang yang besar. Beijing telah sedikit melonggarkan kontrolnya atas renminbi untuk menyerap sebagian tekanan tarif, dan mungkin akan membiarkannya turun satu atau dua persen lagi. Tetapi langkah meyakinkan untuk menuntut stimulus akan membawa aliran modal segar, mendukung kurs.
Sementara itu, AS menghadapi inflasi yang jauh lebih tinggi berkat pajaknya pada barang konsumen China. Ketergantungan AS pada input industri China tiga kali lipat dari ketergantungan China pada komponen AS. Harga input yang lebih tinggi sudah merugikan investasi bisnis. China memiliki masalah permintaan yang dapat diselesaikan dengan kebijakan makro yang lebih baik. AS menghadapi guncangan pasokan dan kemungkinan stagflasi, yang hanya dapat diselesaikan dengan perubahan rezim ekonomi.
Jika tujuan perang dagang baru Trump dengan China adalah membuat Beijing tunduk di bawah kekuasaan AS, hasilnya hanya akan menjadi frustrasi dan kekecewaan.