Kenaikan harga emas ke rekor tertinggi di atas $2,400 per ons tahun ini telah memikat pasar global. China, produsen dan konsumen emas terbesar di dunia, menjadi pusat dari kenaikan luar biasa ini.
Tegangnya situasi geopolitik, termasuk perang di Timur Tengah dan Ukraina, serta prospek penurunan suku bunga AS semuanya meningkatkan popularitas emas sebagai investasi. Namun, yang mempercepat reli ini adalah permintaan China yang tak kenal lelah, baik dari pembeli ritel, investor dana, pedagang berjangka, maupun bank sentral yang melihat emas sebagai aset yang aman di masa-masa yang tidak pasti.
Tergilas Pembeli Terbesar
China dan India biasanya bersaing untuk gelar pembeli terbesar di dunia. Namun, hal itu berubah tahun lalu ketika konsumsi emas China untuk perhiasan, batangan, dan koin mencapai level rekor. Permintaan perhiasan emas China naik 10% sementara India turun 6%. Sementara itu, investasi batangan dan koin di China melonjak 28%.
Dan masih ada ruang untuk pertumbuhan permintaan, kata Philip Klapwijk, direktur manajemen dari konsultan berbasis di Hong Kong, Precious Metals Insights Ltd. Di tengah pilihan investasi yang terbatas di China, krisis yang berlarut-larut di sektor propertinya, pasar saham yang volatile, dan pelemahan yuan semuanya mendorong uang ke aset yang dianggap lebih aman.
“Bobot uang yang tersedia dalam keadaan seperti ini untuk aset seperti emas – dan sebenarnya untuk pembeli baru yang akan datang – cukup besar,” katanya. “Tidak ada banyak alternatif di China. Dengan pengendalian pertukaran dan modal, Anda tidak bisa hanya melihat pasar lain untuk menempatkan uang Anda.”
Impor Melonjak
Meskipun China menghasilkan lebih banyak emas daripada negara lain, negara tersebut masih perlu mengimpor banyak dan jumlahnya semakin besar. Dalam dua tahun terakhir, pembelian dari luar negeri mencapai lebih dari 2.800 ton – lebih dari semua logam yang mendasari dana yang diperdagangkan di bursa di seluruh dunia, atau sekitar sepertiga dari stok yang dipegang oleh Federal Reserve AS.
Meski begitu, laju pengiriman telah berakselerasi belakangan ini. Impor melonjak menjelang Tahun Baru Imlek China, musim puncak untuk hadiah, dan selama dua bulan pertama tahun ini naik 53% dibandingkan tahun 2023.
Bank Sentral
Bank Rakyat China telah melakukan pembelian emas secara terus menerus selama 17 bulan berturut-turut, yang merupakan periode pembelian terpanjang yang pernah dilakukannya, karena mencari diversifikasi cadangan jauh dari dolar dan melindungi diri dari depresiasi mata uang.
Itu adalah pembeli paling antusias di antara sejumlah bank sentral yang memilih emas. Sektor resmi membeli emas dalam jumlah hampir rekor tahun lalu dan diperkirakan akan terus mempertahankan pembelian tinggi pada 2024.
Premium Shanghai
Ini menunjukkan daya tarik emas bahwa permintaan China tetap begitu kuat, meskipun harga mencapai rekor dan yuan yang lemah merampas daya beli pembeli.
Sebagai importir utama, pembeli emas di China sering harus membayar premi di atas harga internasional. Itu melonjak menjadi $89 per ons pada awal bulan ini. Rata-rata dalam setahun terakhir adalah $35 dibandingkan dengan rata-rata historis hanya $7.
Memang, harga yang sangat tinggi kemungkinan akan meredam beberapa antusiasme untuk emas, tetapi pasar terbukti sangat tahan. Konsumen China biasanya memborong emas saat harga turun, yang telah membantu menetapkan dasar pasar selama masa-masa yang lemah. Namun, kali ini tidak demikian, karena selera China membantu menopang harga pada level yang jauh lebih tinggi.
Itu menunjukkan reli yang berkelanjutan dan pembeli emas di mana pun harus merasa nyaman dengan permintaan China yang meningkat pesat, kata Nikos Kavalis, direktur manajemen di konsultan Metals Focus Ltd.
Otoritas China, yang bisa cukup bermusuhan terhadap spekulasi pasar, kurang optimis. Media negara telah memperingatkan investor untuk berhati-hati dalam mengejar reli, sementara Bursa Emas Shanghai dan Bursa Futures Shanghai telah meningkatkan persyaratan margin pada beberapa kontrak untuk memadamkan risiko yang berlebihan. Langkah SHFE menyusul lonjakan volume perdagangan harian ke level tertinggi dalam lima tahun.
Arus ETF
Salah satu cara yang kurang frenetik untuk berinvestasi dalam emas adalah melalui dana yang diperdagangkan di bursa. Uang telah mengalir ke dalam ETF emas di daratan China hampir setiap bulan sejak Juni, menurut Bloomberg Intelligence. Hal ini berbeda dengan arus keluar yang besar dari dana emas di seluruh dunia.
Aliran uang tersebut telah mencapai $1.3 miliar sejauh ini tahun ini, dibandingkan dengan $4 miliar arus keluar dari dana di luar negeri. Pembatasan dalam berinvestasi di China sekali lagi menjadi faktor di sini, mengingat opsi yang lebih sedikit bagi investor China selain properti domestik dan saham.
Permintaan China bisa terus meningkat karena investor mencari diversifikasi portofolio mereka dengan komoditas, kata analis BI Rebecca Sin dalam sebuah catatan.
— Dengan bantuan dari Jack Wang dan Eddie Spence.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg L.P.