Visi Elon Musk untuk membawa masuk sebuah utopia yang didukung oleh robotaksi Tesla dan robot manusia perusahaan, Optimus, kemungkinan akan membutuhkan uang yang signifikan. Tesla menghabiskan $6.3 miliar dalam belanja modal selama paruh kedua tahun lalu, namun nilai bruto aset yang relevan perusahaan hanya meningkat sebesar $4.9 miliar. Angka-angka tersebut seharusnya sejajar untuk perusahaan dalam negeri tanpa penjualan aset besar atau penurunan nilai, tetapi faktor lain mungkin berperan untuk Tesla.
Tesla membuat taruhan besar pada kecerdasan buatan, tetapi investor mungkin memiliki alasan untuk mempertanyakan ke mana uang itu pergi. Jika tidak dijelaskan, perbedaan sebesar $1.4 miliar antara belanja modal perusahaan dan penilaian aset yang dihabiskan uang tersebut, yang pertama kali dilaporkan oleh Financial Times, bisa memunculkan kekhawatiran tentang kontrol internal di raksasa kendaraan listrik milik Elon Musk.
Beberapa ahli akuntansi, bagaimanapun, mengatakan ada alasan yang masuk akal untuk perbedaan tersebut yang mungkin tidak terlihat dalam laporan keuangan Tesla. Anda akan mengharapkan angka-angka yang relevan untuk sejajar untuk perusahaan dalam negeri tanpa penjualan aset besar atau penurunan nilai, kata Tim Morrison, seorang profesor akuntansi di Notre Dame dan mantan mitra audit di Ernst & Young. Tesla, tentu saja, menjual mobil di seluruh dunia dan memiliki pabrik di tiga benua. PwC telah mengaudit laporan keuangan Tesla sejak tahun 2005.
“Jika mereka memiliki angka yang salah, maka itu akan menjadi bendera merah terkait dengan kontrol,” kata Morrison, yang sebagian besar bekerja dengan perusahaan manufaktur multinasional dan memimpin inspeksi internal untuk menilai kualitas audit di EY.
Ini bukan kali pertama praktik akuntansi Tesla dipertanyakan, catat Garrett Nelson, wakil presiden dan analis ekuitas senior di CFRA Research.
“Kita harus melihat apakah PwC atau perusahaan memberikan klarifikasi,” tulisnya dalam surel kepada Fortune.
Tesla dan firma Big Four tidak menanggapi permintaan dari Fortune untuk memberikan komentar.
Saham Tesla telah kehilangan sekitar setengah nilainya sejak puncak pasca-pemilu mereka dekat dengan $490 pada bulan Desember. Perusahaan telah kehilangan hampir $750 miliar dalam kapitalisasi pasar di tengah penurunan penjualan dan kekhawatiran bahwa kerja sama Musk dengan Gedung Putih Presiden Donald Trump merusak merek dan mengalihkan perhatiannya dari peran sebagai CEO Tesla.
Saham tersebut mengalami reli pada hari Jumat, meskipun, setelah Musk mengadakan pertemuan mendadak dengan semua karyawan. Investor yang bullish percaya bahwa Tesla akan menjadi jauh lebih dari sekadar perusahaan EV dan penyimpanan baterai, mengutip visi Musk untuk menggunakan kecerdasan buatan untuk membawa masuk sebuah utopia yang didukung oleh robotaksi Tesla dan robot manusia perusahaan, Optimus.
Menjalankan rencana tersebut kemungkinan akan membutuhkan investasi yang signifikan. Dalam panggilan pendapatan terbaru perusahaan pada bulan Januari, CFO Vaibhav Taneja mengatakan belanja modal tahunan Tesla sebesar $11.3 miliar—naik $2.4 miliar dari 2023—seharusnya tetap datar tahun ini. Pengeluaran kumulatif perusahaan yang terkait dengan kecerdasan buatan, katanya, baru saja melampaui ambang $5 miliar.
“Efisiensi belanja modal adalah sesuatu yang sangat kami fokuskan,” kata Taneja. “Meskipun kami telah berinvestasi dalam inisiatif terkait kecerdasan buatan, kami telah melakukannya dengan cara yang sangat terarah untuk memanfaatkan belanja tersebut untuk mendapatkan manfaat segera.”
Mencatat pengeluaran tersebut muncul pada laporan arus kas tahunan sebagai pembelian properti, pabrik, dan peralatan, atau PP&E. Pada paruh kedua tahun lalu, jumlah itu tumbuh sebesar $6.3 miliar, nilai yang sama dengan belanja modal yang dilaporkan Tesla dalam slide decknya untuk investor.
Tetapi nilai bruto PP&E perusahaan, atau nilainya sebelum memperhitungkan depresiasi, hanya meningkat sebesar $4.9 miliar dalam rentang waktu tersebut. Sekali lagi, untuk perusahaan dalam negeri, Anda akan mengharapkan angka-angka tersebut sejajar.
Tidak ada bukti bahwa ada PP&E yang dijual, konfirmasi Morrison, dan perusahaan tidak mengakui adanya penurunan nilai terhadap “aset berumur panjang”nya, yang diharapkan Tesla gunakan selama lebih dari satu tahun.
Perubahan mata uang asing, bagaimanapun, bisa membuat semuanya menjadi kacau. Jika euro melemah terhadap dolar seperti yang terjadi selama periode yang dimaksud, Morrison menjelaskan, aset di fasilitas perusahaan di Jerman diturunkan nilainya.
“Anda tidak akan melihatnya di tempat lain dalam laporan keuangan,” katanya.
Sementara Financial Times mengatakan perubahan kurs valuta asing tampak “tidak mungkin menjelaskan kesenjangan,” mengutip bahwa empat perlima aset berumur panjang Tesla berada di AS, Morrison mengatakan itu masih bisa menjelaskan sebagian besar.
“Valuta asing dapat melakukan banyak hal aneh,” katanya, “dan sangat sulit untuk melacaknya sepenuhnya.”
Terakhir, dia juga mencatat Tesla bisa saja menghilangkan aset yang telah mencapai akhir masa pakainya, dalam hal ini akan masuk akal jika aset tersebut tidak lagi tercatat dalam buku.
“Jika aset yang sudah didepresiasi sepenuhnya dibuang, nilai aset dan akumulasi depresiasinya akan dihapus dari neraca,” menurut penjelasan dari Corporate Finance Institute.
Singkatnya, mungkin belum saatnya bagi investor untuk menggema tentang belanja modal Tesla. Seperti yang dicatat Financial Times, mungkin terlihat aneh Tesla merasa perlu untuk mengumpulkan $3.9 miliar dalam utang baru tahun lalu, mengingat perusahaan tersebut memiliki tumpukan kas sebesar $36.5 miliar dan tidak membayar dividen. Namun, perilaku semacam itu mungkin wajar untuk perusahaan yang bertaruh pada pertumbuhan masa depan, kata Morrison.
Meskipun penurunan saham belakangan ini, saham Tesla masih diperdagangkan sekitar 90 kali perkiraan pendapatan perusahaan untuk 12 bulan ke depan, menurut perkiraan S&P Cap IQ. Untuk mengatakannya secara ringan, para penyuara lebih baik percaya bahwa investasi Musk akan membayar dengan cara yang besar.
Kisah ini awalnya ditampilkan di Fortune.com. Hello! How can I assist you today?