Saham Tesla (TSLA) naik sedikit pada 5 Januari, tapi tidak mudah untuk mengabaikan pengiriman perusahaan untuk kuartal empat yang dilaporkan pada 2 Januari. Perusahaan bertanggung jawab atas 418.227 unit yang dikirim selama kuartal Desember, tidak memenuhi ekspektasi Wall Street dan mengalami penurunan 16% dibandingkan tahun sebelumnya (YOY). Untuk perusahaan yang dinilai karena eksekusi sempurna, kesalahan lain pasti meningkatkan perhatian investor.
Dilihat lebih luas, ceritanya hampir sama untuk tahun 2025. Tesla memproduksi sekitar 1,65 juta unit, lebih rendah dari 1,78 juta yang diproduksi pada 2024 dan puncak di 2023. Ini merupakan penurunan produksi berturut-turut kedua, yang sendiri menunjukkan perubahan untuk perusahaan yang sebelumnya menulis ulang aturan tentang pertumbuhan di sektor otomotif. Kompetisi yang semakin ketat, terutama dari Cina, membayangi di latar belakang.
Perbedaan ini menjadi sangat jelas minggu lalu. BYD (BYDDY) mencatat kenaikan YOY sebesar 27% untuk kendaraan listrik baterai pada 2025, melampaui Tesla dan menjadi penjual EV terbesar di dunia. Sementara itu, pasar EV di Amerika Serikat mengalami perlambatan. Sesama pembuat EV, Rivian (RIVN) juga mengalami penurunan YOY lagi.
Pemimpin di permainan EV murni, dengan kapitalisasi pasar $1,4 triliun, tetaplah Tesla (TSLA). Berpusat di Austin, Texas, Tesla masih memegang pangsa pikiran besar di industri tapi tampak kesulitan dalam kinerja sahamnya karena melambatnya pendorong fundamental.
Selama 12 bulan terakhir, pergerakan harga saham TSLA sangat luas, berkisar dari sekitar $214 hingga hampir $500. Meskipun saham TSLA akhir-akhir ini mengalami kelemahan, ia masih merepresentasikan keuntungan yang cukup besar sejak titik terendah 2024. Sementara itu, pasar keseluruhan yang dilacak oleh S&P 500 ($SPX) menunjukkan kinerja yang jauh lebih stabil.
Berdasarkan pandangan ke depan, Tesla diperdagangkan pada 251 kali laba dan 16,6 kali penjualan, dengan margin keamanan yang besar di atas perusahaan mobil tradisional dan, dalam beberapa kasus, saham teknologi berorientasi pertumbuhan. Data fokus pada profitabilitas menggembirakan, dengan margin yang tetap kuat menurut ukuran perusahaan mobil mana pun, tetapi dengan pengembalian ekuitas dan nilai aset yang menurun tajam seiring tekanan harga yang meningkat.
Cerita Berlanjut
Intinya adalah saham TSLA dihargai untuk perubahan arah, bukan untuk kelanjutan situasi saat ini.
Saham TSLA menderita karena target pengiriman yang terlewat, namun perlu dicatat bahwa laporan pendapatan kuartal empat Tesla juga memiliki beberapa aspek positif. Salah satunya, produksi perusahaan melampaui pengiriman untuk periode tersebut, dengan unit penyimpanan energi mencapai level rekor 14,2 gigawatt-jam untuk kuartal itu. Bisnis ini tampaknya menjadi salah satu pendorong pertumbuhan Tesla yang paling stabil.
Namun, pengiriman kendaraan tetaplah pendorong pendapatan utama untuk Tesla dan, dalam hal ini, situasinya kurang jelas. Pengiriman Model 3 dan Y menurun YOY sementara model berharga lebih rendah tidak dapat mengkompensasi perbedaan tersebut. Disiplin biaya dan efisiensi sangat ditekankan oleh manajemen, meskipun memang semakin sulit untuk mempertahankan margin dengan volume yang menurun.
Ke depannya, tidak akan lama bagi komunitas investasi untuk mendapatkan kejelasan lebih. Tesla akan membagikan hasil keuangan lengkap untuk kuartal empat pada 28 Januari, ketika mereka akan mengumumkan panduan dan memberikan komentar terkait masalah seperti harga, otonomi, dan alokasi modal.
Wall Street masih sangat terbelah mengenai saham TSLA dengan peringkat konsensus “Hold” saat ini. Target harga untuk Tesla berkisar dari terendah $120 hingga tertinggi $600, dengan target rata-rata sekitar $395. Target harga rata-rata memperkirakan pergerakan turun untuk TSLA dari harga saat ini, yang merupakan situasi sangat tidak biasa untuk saham yang secara historis dikaitkan dengan prospek sangat positif.
Perpecahan ini mencerminkan dua cerita berbeda. Para penggemar percaya pada opsi panggilan jangka panjang mengenai otonomi, AI, dan penyimpanan energi, yang mendukung valuasi yang tinggi.
Pada tanggal publikasi, Yiannis Zourmpanos tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas apa pun yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com