Kami menemukan sebuah thesis bullish tentang Shift4 Payments, Inc. (FOUR) di Substack oleh PatchTogether Investing. Dalam artikel ini, kami akan merangkum thesis bullish tentang FOUR. Saham Shift4 Payments, Inc. (FOUR) diperdagangkan seharga $84.58 per tanggal 28 Maret. P/E trailing dan forward FOUR adalah 27.91 dan 17.76 menurut Yahoo Finance.
Shift4’s stock telah turun sebesar 20% setelah pengumuman akuisisi Global Blue senilai $2.5 miliar, perusahaan terkemuka dalam solusi pembayaran bebas pajak dan pertukaran mata uang. Kesepakatan ini, didanai melalui campuran uang tunai dan kredit bergulir, telah menimbulkan kekhawatiran mengenai dampak keuangan dan nilai jangka panjang. Namun, jika kita melihat angka-angka lebih detail, tampaknya ini bisa menjadi langkah transformasional bagi Shift4. Dilihat dari basis EBITDA, akuisisi ini terlihat wajar, dengan Global Blue berkontribusi sekitar $190 juta dalam EBITDA, mengimplikasikan multiple akuisisi sebesar 13x. Sinergi yang diharapkan sebesar $70 juta pada tahun 2027 dapat mendorong EBITDA menjadi $260 juta, mengurangi multiple menjadi sekitar 9.5-10x EV/EBITDA. Meskipun metrik arus kas bebas menunjukkan multiple 20x yang kurang menarik, akuisisi ini sejalan dengan strategi Shift4 untuk memasuki pasar baru, meningkatkan kemampuan, dan menghasilkan peluang cross-sell dalam jaringan yang diakuisisi.
Global Blue memberikan Shift4 dengan aliran pendapatan baru yang signifikan. Perusahaan ini menghasilkan sekitar €422 juta ($450 juta) dalam pendapatan untuk FY2023/24, dan begitu kesepakatan tersebut ditutup pada Q3 2025, topline Shift4 akan segera mendapat manfaat. Yang lebih penting, Shift4 dapat menjual layanan pemrosesan pembayaran kepada lebih dari 400.000 lokasi merchant Global Blue, membuka peluang pertumbuhan besar. Global Blue saat ini bergantung pada kemitraan akuisisi untuk pemrosesan pembayaran, menangani sekitar €28.3 miliar ($30 miliar) dalam transaksi setiap tahun. Jika Shift4 berhasil mendapatkan sebagian dari volume tersebut dengan tarif standar 0.8%, maka mereka bisa menghasilkan hingga $240 juta dalam pendapatan baru. Peluang tambahan dengan margin tinggi ada dalam pembayaran lintas batas dan layanan konversi mata uang seperti Dynamic Currency Conversion (DCC) dan Multi-Currency Pricing (MCP). Jaringan hotel dan resor Shift4 dapat mengintegrasikan layanan DCC Global Blue, memungkinkan tamu internasional untuk mengonversi pembayarannya ke mata uang asal mereka saat checkout. Jika hanya 3% dari transaksi yang diestimasi pada tahun 2025 ($200 miliar) menggunakan DCC dengan spread FX 2%, Shift4 bisa menghasilkan lebih dari $100 juta dalam pendapatan tambahan.
Akuisisi ini juga memperkuat posisi Shift4 di sektor restoran dan hiburan. Jaringan restoran, kasino, dan stadion yang luas dapat menerapkan opsi multi-mata uang, meningkatkan pengalaman pelanggan sambil menangkap pendapatan tambahan. Penjualan ritel mewah merupakan peluang lain—kemitraan Global Blue dengan merek seperti Prada dan Louis Vuitton memposisikan Shift4 untuk menyediakan solusi perdagangan yang terpadu yang menggabungkan pemrosesan pembayaran, e-commerce, dan pengembalian pajak, membedakannya dari pesaing seperti Adyen dan Stripe. Selain itu, akuisisi ini memperluas cakupan geografis Shift4, terutama di Eropa dan Asia, di mana sebelumnya mereka memiliki eksposur terbatas. Dengan sembilan negara baru diharapkan mengadopsi belanja bebas pajak, potensi volume transaksi meningkat lebih jauh.
Namun, kesepakatan ini juga membawa risiko keuangan. Pinjaman jembatan sebesar $1.8 miliar akan mendanai sebagian dari akuisisi, meningkatkan leverage Shift4 dan menekan arus kas. Kenaikan suku bunga dalam kondisi penurunan ekonomi dapat meningkatkan biaya secara signifikan, dan jika sinergi yang diharapkan tidak terwujud, tekanan keuangan bisa mengikuti. Untuk mengurangi risiko ini, Shift4 harus memprioritaskan refinancing pinjaman jembatan dengan utang jangka panjang secepat mungkin. Meskipun ada risiko ini, prospek arus kas Shift4 tetap kuat. Selama setahun terakhir, perusahaan menghasilkan $500.3 juta dalam kas dari operasi, dengan arus kas bebas yang disesuaikan sebesar $380.8 juta. Manajemen telah memproyeksikan pertumbuhan 25% setiap tahun selama tiga tahun ke depan, yang dapat mendorong arus kas menjadi $744 juta pada tahun 2027. Dengan integrasi Global Blue, EBITDA dan pendapatan kotor bisa melebihi tingkat pertumbuhan tahunan gabungan 30%. Pada tahun 2027, total beban utang Shift4, termasuk pinjaman jangka panjang Global Blue, kemungkinan akan mencapai $3.52 miliar, dengan biaya bunga yang diperkirakan sebesar $237 juta per tahun. Dengan mengurangkan ini dari arus kas yang diproyeksikan, didapatkan perkiraan arus kas pemilik sebesar $507 juta. Pada level perdagangan saat ini, Shift4 memiliki valuasi sekitar 15x dari laba yang diproyeksikan pada tahun 2027, dengan potensi keuntungan jika target pertumbuhan tercapai. Dalam skenario terbaik, Shift4 berhasil mengintegrasikan Global Blue, mendapatkan bagian yang signifikan dari volume pembayaran, dan mencapai target sinergi, mendorong re-rating saham.
Shift4 Payments, Inc. (FOUR) tidak masuk dalam daftar 30 Saham Paling Populer di Kalangan Hedge Fund. Menurut database kami, 38 portofolio hedge fund memegang FOUR pada akhir kuartal keempat yang sebelumnya berjumlah 27. Meskipun kami mengakui risiko dan potensi FOUR sebagai investasi, keyakinan kami terletak pada keyakinan bahwa beberapa saham AI menawarkan potensi yang lebih besar untuk memberikan pengembalian yang lebih tinggi, dan melakukannya dalam waktu yang lebih singkat. Jika Anda mencari saham AI yang lebih menjanjikan dari FOUR tetapi diperdagangkan dengan nilai kurang dari 5 kali labanya, periksalah laporan kami tentang saham AI termurah.
DISCLAIMER: Teks ini awalnya dipublikasikan di Insider Monkey.