Tarif Presiden Donald Trump bisa mencapai tingkat efektif sebesar 30%, naik dari 25% di bawah rencananya yang baru diumumkan, menurut analis di UBS. Tingkat sebesar itu akan menjadi yang tertinggi dalam lebih dari 150 tahun. Tetapi setelah siklus balasan dan eskalasi, UBS melihat tarif akan kembali turun nanti tahun ini.
Tarif “Hari Pembebasan” Presiden Donald Trump sudah mengirimkan tingkat ke tingkat tertinggi dalam seabad, tetapi bisa lebih tinggi lagi.
Menurut catatan dari analis UBS pada hari Jumat, salvo terbaru pajak impor akan mengirimkan tingkat efektif menjadi 25%, naik dari 2,5% sebelum pemilihan 2024. Tetapi kemungkinan tidak akan berhenti di situ.
“Kami percaya bahwa Uni Eropa dan China kemungkinan akan melakukan pembalasan, dan bahwa pendekatan ‘reciprocal’ terhadap tarif AS berarti bahwa pembalasan dari mitra dagang kemungkinan akan dihadapi dengan tarif AS yang lebih tinggi,” tulis mereka.
Di samping itu, beberapa impor yang tidak ditargetkan minggu lalu mungkin akan menjadi subjek investigasi di masa depan dan bisa kehilangan pengecualian mereka, kata UBS, mencatat bahwa pemerintahan Trump memiliki “tingkat keyakinan yang tinggi” dalam keunggulan kebijakan perdagangan yang membatasi.
Pada hari Rabu, Trump menambahkan bea masuk sebesar 34% ke China yang akan membuat total tarif menjadi 54% dan mengenakan bea masuk 20% ke Uni Eropa. China sudah melakukan pembalasan dengan tarif 34% sendiri, dan UE mengatakan mereka juga berencana untuk merespon.
UBS memperkirakan tingkat tarif efektif AS akan mencapai kisaran 25%-30%. Menurut data dari Fitch Ratings, tingkat tarif efektif 25% sudah menjadi yang tertinggi sejak 1909.
Dan jika mencapai 30%, itu akan menjadi yang tertinggi sejak 1872—ketika pahlawan Perang Saudara Ulysses S. Grant menjabat presiden dan ekonomi AS masih dalam tahap awal Revolusi Industri.
Tetapi pada kuartal ketiga, UBS melihat tarif mulai turun dan memperkirakan tingkat efektif akan berakhir 2025 di kisaran 10%-15%.
“Berbagai negara individu telah mengindikasikan bahwa mereka tidak bermaksud untuk membalas dan bahwa kesepakatan dengan negara individu bisa mulai mengurangi tingkat tarif efektif secara keseluruhan,” kata para analis.
Bahkan, Vietnam mengkonfirmasi akhir pekan lalu bahwa mereka menawarkan untuk menghapus semua tarif impor AS, dan pejabat pemerintahan Trump mengatakan pada hari Minggu bahwa lebih dari 50 negara telah menghubungi Gedung Putih untuk pembicaraan tarif.
Trump juga akan menghadapi tekanan lebih besar untuk bernegosiasi, prediksi UBS, mengutip potensi tantangan terhadap dasar hukum untuk tarifnya dan lobi bisnis yang luas untuk melemahkan kebijakan atau membuat pengecualian.
Dan seiring dengan mendekati musim pemilihan tengah masa jabatan, perhitungan politik juga dapat melemahkan sikap Trump. Senator Republik Ted Cruz memperingatkan akan “pertumpahan darah” politik pada tahun 2026 jika tarif menyebabkan resesi.
UBS melihat PDB AS tumbuh kurang dari 1% pada tahun 2025, termasuk resesi dalam tahun yang akan melihat PDB menurun 1% dari puncak ke terendahnya. Saham akan pulih, tetapi para analis memangkas target S&P 500 akhir tahun mereka menjadi 5.800 dari 6.400.
“Kami percaya beberapa ‘off-ramp’ yang mungkin dapat memungkinkan semua pihak untuk menyatakan kemenangan bisa mencakup beberapa kombinasi meningkatnya pengeluaran pertahanan Eropa, langkah-langkah di Asia untuk mencegah pembuangan pasokan berlebih ke pasar global, pengurangan hambatan tariff atau non-tariff yang ada, atau langkah-langkah untuk meningkatkan investasi masuk ke AS,” kata UBS.
Cerita ini awalnya ditampilkan di Fortune.com