Buka buletin White House Watch secara gratis
Panduan Anda tentang apa arti pemilihan presiden AS 2024 bagi Washington dan dunia
Hal paling berbahaya tentang tarif adalah betapa sederhananya suara mereka. Apa yang bisa lebih jelas daripada memberlakukan tarif 25 persen pada semua barang dari Kanada dan Meksiko? Namun, dampak dan implementasi tindakan perdagangan tersebut sangat rumit. Itu mungkin menjelaskan respon pasar yang minim.
Beberapa saham mengikuti skrip yang bisa diprediksi pada hari Senin setelah tarif diumumkan. Saham produsen mobil turun, misalnya. Itu masuk akal: kendaraan mereka terdiri dari bagian-bagian yang melintasi batas, dalam beberapa kasus beberapa kali, sebelum mencapai dealer. Stellantis adalah salah satu perusahaan yang mengirim kit antara fasilitas di kedua sisi perbatasan AS-Kanada.
Lalu ada perusahaan yang membeli barang dari China yang sekarang lebih mahal dan menjualnya kepada konsumen AS. Itu akan mencakup pengecer elektronik Best Buy, atau outlet budget Dollar Tree. Mereka sekarang menghadapi keputusan sulit antara seberapa banyak biaya tambahan ini harus ditanggung dan seberapa banyak yang harus diteruskan kepada konsumen – dengan risiko menimbulkan kemarahan Presiden Donald Trump.
Untuk korporasi Amerika lebih luas, ketidaknyamanan lebih lanjut menanti. Tarif Trump telah mendorong dolar yang sudah kuat menjadi lebih tinggi. Itu, pada dasarnya, bukan kejutan. Studi tentang masa kepresidenan terakhir Trump menunjukkan bahwa tarif pada China mendorong dolar naik, dan menurunkan renminbi. Ahli strategi Citigroup memperkirakan tarif terbaru membenarkan kenaikan 3 persen.
Itu merupakan beban bagi perusahaan – mulai dari penyedia layanan pencarian internet hingga rantai kopi – yang menerima sebagian besar pendapatan dan laba mereka dalam mata uang asing. Ini seperti Trump telah memberlakukan tarif pada pendapatan mereka dari luar negeri.
Teknologi, makanan, dan barang rumah tangga adalah yang paling terpengaruh, menurut ahli strategi Morgan Stanley; telekomunikasi dan utilitas yang paling sedikit. Bank Wall Street juga menemukan bahwa saham dengan sensitivitas yang lebih rendah terhadap pendapatan dolar telah melebihi rekan-rekan mereka sejak September.
Semua ini menandakan penyesuaian daripada krisis. Penurunan 1 persen dalam indeks S&P 500 menjelang siang – setelah Meksiko menerima penundaan satu bulan – bahkan tidak masuk dalam 20 hari perdagangan terburuk dalam setahun terakhir. Mungkin yang terburuk telah dihargai, karena Trump tidak menyembunyikan rencananya. Ekonom BNP Paribas mencatat bahwa tarif sudah dimasukkan ke dalam proyeksi ekonomi dasar.
Namun, mungkin juga bahwa investor tidak tahu harus mulai dari mana. Rantai pasokan berbeda bahkan di antara perusahaan yang merupakan rekan-rekan dekat. Perang perdagangan, terutama saat diterapkan pada rantai pasokan yang masih pulih dari pandemi, adalah wilayah yang belum dipetakan. Salah satu fitur abadi dari exceptionalisme Amerika adalah bahwa investor berbondong-bondong ke aset AS dalam masa kekacauan, bahkan ketika Uncle Sam menjadi penyebab kekacauan tersebut.
Bagaimanapun, reaksi pasar – pada dasarnya tidak lebih dari acuh tak acuh – adalah risiko itu sendiri. Jika harga saham merosot, itu akan mengirim pesan kepada presiden bahwa memberlakukan tarif tidak semudah yang terdengar. Sebagai adanya, ketidakberdayaan relatif investor memberinya sedikit alasan untuk menunjukkan penahanan.