Seiring dengan perayaan ulang tahun ke-50 Microsoft pada Jumat dengan acara di Seattle yang menyoroti perkembangan AI terbarunya, para investor kemungkinan besar merasa lega: saham perusahaan ini telah lebih baik bertahan dari gelombang tarif daripada rekan-rekannya. Di antara kohor Magnificent 7 perusahaan teknologi yang disebut demikian, saham Microsoft mengalami penurunan terkecil sejak pengumuman tarif global Trump pada Kamis, dengan beberapa analis menunjuk ke penawaran komputasi awan dan basis pelanggan perusahaan yang luas sebagai lebih terlindungi dari dampak terburuk dari tarif.
Harga saham Microsoft turun sekitar 5,8% dari harga penutupan pada hari Rabu, malam pengumuman tarif. Sebaliknya, Meta, Apple, Amazon, Nvidia, dan Tesla semuanya mengalami penurunan persentase dua digit, merosot antara 10% dan 16% dan menghapus puluhan miliar dolar nilai pasar. Hanya perusahaan induk Google, Alphabet, yang hampir sebaik Microsoft di antara Mag 7, dengan saham turun 7% dalam dua hari terakhir.
Analisis mengatakan kepada Fortune bahwa Microsoft memiliki keunggulan karena tidak banyak berurusan dengan produk fisik atau konsumen—sehingga memiliki paparan tarif yang lebih sedikit. Selain itu, fokus Microsoft pada pelanggan perusahaan berarti bahwa sebagian besar aliran pendapatannya terkait dengan kontrak jangka panjang, memberikan stabilitas tambahan kepada Microsoft. Pada tahun fiskal 2024 Microsoft, segmen awannya, yang mencakup Azure, adalah penyumbang pendapatan terbesar perusahaan, menghasilkan sekitar 43% dari total pendapatan perusahaan.
Perusahaan yang memiliki paparan tarif rendah dan campuran pendapatan perusahaan yang lebih tinggi kemungkinan besar akan menjadi “tempat perlindungan,” kata Daniel Newman, CEO firma analis The Futurum Group, kepada Fortune. “Microsoft termasuk yang terbaik.”
Rishi Jaluria, direktur manajemen, riset ekuitas perangkat lunak di RBC Capital Markets, menunjukkan bahwa Microsoft tidak kebal terhadap tarif, tetapi seharusnya dalam posisi yang baik secara umum. “Bagian terbesar bisnis mereka adalah perangkat lunak perusahaan, di mana mereka menjual aplikasi awan dan infrastruktur ke pelanggan korporat,” katanya. “Bahkan jika ada tarif timbal balik, saya tidak tahu bagaimana Anda akan memberi tarif pada layanan perangkat lunak yang layak.”
Di sisi lain, Apple akan sangat terkena dampak tarif jika, misalnya, iPhone menjadi sangat mahal dan ekonomi AS tergelincir ke dalam resesi, kata Patrick Moorhead, pendiri dan analis utama di Moor Insights and Strategy. Sementara itu, katanya, “Amazon membeli sebagian besar produknya dari China. Risiko tarif besar.”
Microsoft, yang produk fisik utamanya adalah konsol permainan xBox dan berbagai model laptop, menjual “sedikit produk sehingga tidak dijelaskan secara rinci dalam laporan pendapatannya,” tambahnya.
Cerita Berlanjut
Perusahaan memang berinvestasi, tentu saja, dalam infrastruktur fisik seperti pusat data besar untuk melayani awan Azure-nya, dan Microsoft baru-baru ini membuat berita dengan menarik diri dari puluhan investasi tersebut di seluruh dunia. Namun, semikonduktor, bersama dengan farmasi, kayu, emas, dan beberapa mineral tertentu, saat ini dikecualikan dari tarif timbal balik 32% yang diumumkan oleh Presiden Trump.
Pengurangan belanja perusahaan oleh pelanggan Microsoft bisa menjadi tantangan, sepakat para analis. Tetapi meskipun sulit untuk mengatakan apa yang akan terjadi dalam beberapa minggu dan bulan mendatang, bahkan jika ada lebih banyak tarif timbal balik yang memicu resesi, Microsoft seharusnya tetap lebih dilindungi daripada perusahaan yang berfokus pada konsumen, kata Jaluria. Banyak layanan yang dijual Microsoft kepada pelanggan perusahaan penting untuk menjalankan bisnis mereka, dan tidak mudah dipangkas.
Selain itu, Newman dari Futurum Group berpendapat bahwa AI bersifat deflasioner—yang berarti dapat mengurangi biaya dengan mengotomatisasi tugas—hal ini merupakan sesuatu yang sangat diinvestasikan Microsoft melalui perangkat lunak Copilot dan layanan AI Azure-nya.
“Saya berharap perusahaan akan terus berinvestasi dalam AI untuk agen dan alat lain yang akan memungkinkan mereka untuk menurunkan biaya operasional dan mengurangi atau mengelola jumlah karyawan,” kata Newman.
Pembaruan: Cerita ini telah diperbarui sejak dipublikasikan untuk mencerminkan harga penutupan hari Jumat.
Cerita ini awalnya muncul di Fortune.com