Prediksi pasar saham yang paling liar dalam sejarah pelan-pelan mulai menjadi kenyataan.
Indeks Dow Jones, S&P 500, dan Nasdaq 100 semua nya mencetak rekor tertinggi lagi minggu ini. Mereka juga sedang menuju tahun ketiga berturut-turut dengan kenaikan dua digit. Karena itu, kepercayaan diri investor naik lagi.
Bukan cuma dari Survei Sentimen AAII, di mana perasaan positif investor jauh di atas rata-rata sejarah selama dua bulan terakhir. Tapi juga taruhan untuk indeks S&P 500 agar selesai di tahun 2025 di atas 7.000 sudah naik banyak.
Platform pasar prediksi Kalshi menunjukkan bahwa kisaran 7.000 sampai 7.199 sekarang punya probabilitas 27%, membuatnya jadi kisaran yang paling banyak di taruh.
1950-an (1950–1959): 14.1% (Boom setelah Perang Dunia II)
1960-an (1960–1969): 2.6%
1970-an (1970–1979): 2.1% (Dekade “hilang” karena inflasi tinggi)
1980-an (1980–1989): 13.3% (Pasar bull besar)
1990-an (1990–1999): 15.9% (Hasil tahunan terbaik karena boom teknologi)
2000-an (2000–2009): 0.6% (Performa buruk karena dot-com bust dan Krisis Keuangan 2008)
2010-an (2010–2019): 11% (Pemulihan pasca-krisis dan pasar bull yang panjang)
2020-an (2020-2024): 9.2%
Sumber: SlickCharts
Hampir sepertiga dari prediksi Dow Jones di IBKR Forecast Trader memperkirakan indeks ini akan menyelesaikan kuartal pertama 2026 di atas 50.000. Karena Dow sekarang hanya sekitar 5% lagi menuju angka itu, kamu tidak bisa salahkan investor untuk merasa percaya diri.
Tapi dengan Dow di level rekor dan mendekati angka besar, ini saatnya untuk melihat lagi prediksi pasar saham paling berani yang pernah dibuat, 30 tahun lalu minggu ini, oleh seorang pelopor reksa dana yang hampir terlupakan bernama Bill Berger.
Di dunia dimana banyak peramal akan kasih tau “berapa banyak” atau “kapan” tapi tidak kasih kedua-duanya, Berger bikin prediksi yang — waktu dipakai di judul — masih bikin investor panik: Dow 116.200.
Berger buat prediksinya empat tahun sebelum Kevin Hassett dan James Glassman menerbitkan buku “Dow 36.000”. Buku itu dianggap pertanda bubble Internet akan pecah (dan itu terjadi lima bulan kemudian). Buku itu memperkirakan Dow akan mencapai angka ajaib itu paling lambat 2004, dan ketika meleset — DJIA tidak sampai 36.000 sampai November 2021 — buku itu dicemooh sebagai “buku investasi yang paling spektakuler salahnya.”
Dengan sejarah dan firasat melawannya, kamu bisa dimaafkan kalau mengira Dow 116.200 adalah lelucon buruk, dan menyebutnya saja adalah tanda pasar sudah di puncak.
Tapi, saya ada di sana waktu itu, sebagai penyelenggara konferensi keuangan pribadi pertama. Waktu itu, akhir Oktober 1995, Dow Jones ada di sekitar 4.500.
Pertama, Berger mengolok-olok peramalan, dia kasih peserta artikel dari tabloid yang bilang kamu bisa “Baca Masa Depan di Pizza”, dengan saran cara membaca “bola kristal” kamu di kulit pizza. (Saya tidak bercanda.)
Lalu dia kasih kejutan besar, sebuah prediksi yang sudah matang.
Dia bilang Dow akan mencapai 116.200 pada musim gugur 2040, 45 tahun kemudian.
Alasan untuk ingat prediksi Berger — saya sudah periksa ulang secara berkala — adalah karena prediksi gila itu adalah penuntun akal sehat ketika pasar jadi gila.
Berger dapat angkanya dengan sederhana, tanpa perlu “bola kristal”.
Saat pidato itu, dia sudah 45 tahun di bisnis investasi; dia mulai tahun 1950, ketika Dow masih di bawah 200.
Secara matematis, dia melihat masa depan Dow mencerminkan masa lalunya; mengulang pertumbuhan yang pernah dia alami akan mendorong indeks ke 116.200 dalam 45 tahun ke depan.
Berger, yang sudah tua, dengan lucu bilang kalau dia salah, orang-orang akan datang temui dia untuk bahas itu.
Dia meninggal beberapa tahun kemudian, tapi tidak perlu gali kuburnya untuk ngobrol; dua per tiga perjalanan menuju waktunya, prediksinya tepat sekali.
Berger tidak bisa melihat bubble Internet, Krisis Keuangan Besar, Pandemi Covid, boom AI, atau hal lain yang menggerakkan pasar, tapi matematikanya tidak terbantahkan.
Morningstar menghitung bahwa untuk mencapai target dari level 1995 membutuhkan kenaikan tahunan sekitar 7.35% selama 45 tahun.
Dengan Dow sekarang di sekitar 47.500, kenaikan tahunan sekitar 6.75% selama 15 tahun ke depan akan membuat pilihan Berger menang.
Rob Arnott dari Research Affiliates bilang dalam wawancara bahwa Berger “sudah di area yang benar”. Tapi, dia bilang valuasi pasar yang tinggi sekarang bisa menyulitkan tugas ini, dan firmnya punya pandangan 10 tahun untuk Dow dengan kenaikan tahunan rata-rata mendekati 3.5%.
“Apakah [116.200] bisa terjadi? Bisa saja,” kata Arnott. “Apakah ini mungkin terjadi? Menurutku tidak akan tercapai, tapi selisihnya mungkin sedikit sehingga masih bisa jadi prediksi terhebat dalam sejarah.”
Investor terlalu fokus pada hal-hal harian, seperti reaksi terhadap laporan keuangan, pengumuman Bank Sentral AS, atau kebijakan pemerintah baru. Padahal, misi sebenarnya adalah menangkap tren pasar seumur hidup, untuk mendapat keuntungan seperti yang Berger alami di 45 tahun pertama karirnya dan yang dia lihat akan berlanjut untuk 45 tahun berikutnya.
Apa yang terjadi minggu depan, bulan depan, atau tahun depan tidak terlalu penting bagi seseorang yang memandang investasi dalam jangka panjang dan tidak bereaksi terhadap hasil jangka pendek.
Selama 30 tahun terakhir, Dow 116.200 tidak terbayangkan. Sekarang setelah bisa dibayangkan, yang penting adalah berinvestasi untuk mencapainya.
“Tidak ada investor yang hidup selama 60 tahun atau lebih yang tidak melihat pasar naik dalam hidup mereka,” kata Berger dalam pidatonya tahun 1995 itu. Periode itu termasuk sebagian Masa Depresi Besar. “Jadi saya tidak tau persis ke mana arah pasar dalam 5 atau 6 dekade ke depan, tapi saya yakin pasti akan naik.”
Cerita ini awalnya dilaporkan oleh TheStreet pada 1 November 2025, di mana cerita ini pertama kali muncul di bagian Investing. Jadikan TheStreet sebagai Sumber Pilihan dengan klik di sini.