Ketika kepala miliarder Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A)(NYSE: BRK.B) berbicara, Wall Street bijaksana mendengarkan. Itu karena Warren Buffett telah jauh mengungguli benchmark S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) selama 60 tahun sebagai CEO. Yang disebut “Oracle of Omaha” ini telah mengawasi kenaikan kumulatif saham Kelas A Berkshire sebesar 6.076.172%, sampai dengan penutupan pada 24 Februari.
Memetik otak Buffett terjadi dengan beberapa cara. Form 13F yang diajukan secara berkala memungkinkan investor melihat saham-saham apa yang dibeli dan dijual olehnya dan oleh penasihat terbaiknya, Todd Combs dan Ted Weschler. Begitu pula dengan hasil operasional berkala Berkshire yang memberikan wawasan apakah Buffett dan timnya net buyer atau seller saham.
Tetapi mungkin wawasan yang paling banyak diperoleh dari surat tahunan pemegang saham Oracle of Omaha. Surat-surat ini sering mencakup hal-hal dasar, seperti bagaimana Berkshire Hathaway tampil dalam tahun terbaru, serta menyelami psikologi karakteristik apa yang dicari Buffett dalam investasinya.
Meskipun surat-surat pemegang saham ini biasanya dikenal karena optimisme yang teguh, surat pemegang saham terbaru Buffett berisi empat kata paling mengerikan yang pernah disaksikan oleh investor.
Untuk menegaskan, Warren Buffett adalah, pertama dan terutama, seorang optimis. Dalam beberapa kesempatan, dia telah memperingatkan investor untuk tidak bertaruh melawan Amerika, dan sebelumnya telah menyarankan bahwa memiliki dana indeks S&P 500 adalah salah satu cara terbaik untuk mendapatkan eksposur terhadap bisnis-bisnis besar Amerika.
Kepala Berkshire mengambil sikap ini karena dia menyadari nonlinieritas siklus ekonomi dan pasar saham. Ini berarti bahwa Buffett menyadari resesi ekonomi dan koreksi pasar saham keduanya normal dan tak terhindarkan. Daripada mencoba untuk menentukan kapan mereka akan terjadi, pikiran investasi Berkshire yang paling cerdas memainkan permainan angka yang sederhana.
Sementara resesi dan pasar beruang secara historis berlangsung singkat, periode pertumbuhan ekonomi AS dan pasar bullish berlangsung jauh lebih lama. Secara statistik, jauh lebih masuk akal untuk menjadi optimis jangka panjang.
Meskipun optimisme yang teguh ini, Oracle of Omaha adalah seorang investor yang sangat pemilih yang menginginkan nilai yang dirasakan ketika dia membangun saham di sebuah perusahaan yang terdaftar secara publik.
Ketika membahas bagaimana dia dan timnya menginvestasikan modal Berkshire di bawah subjudul “Dimana Uang Anda Berada” dari surat pemegang saham terbaru perusahaan, Buffett dengan tegas mencatat, “Seringkali, tidak ada yang terlihat menggugah.” Empat kata mengerikan ini membalikkan kartu-kartu Buffett secara terang-terangan bagi para investor dan dengan jelas menunjukkan bahwa dia kesulitan menemukan nilai di pasar saham yang historisnya mahal.
Cerita Berlanjut
Sejujurnya, kita tidak perlu surat tahunan pemegang saham Berkshire Hathaway untuk mengetahui bahwa Warren Buffett tidak puas dengan valuasi ekuitas pasar yang lebih luas.
Selama sembilan kuartal terakhir (1 Oktober 2022 hingga 31 Desember 2024), pemimpin miliarder Berkshire tersebut telah menjadi net seller saham, dengan total penjualan hampir $173 miliar secara agregat. Ini termasuk $134 miliar penjualan pada tahun 2024 dan tumpukan kas perusahaan yang membengkak melebihi $334 miliar, termasuk Surat Utang Negara.
Dalam satu aspek, pasar saham secara keseluruhan berada pada salah satu valuasi paling mahal dalam sejarah. “Indikator Buffett,” yang membagi total kapitalisasi pasar semua perusahaan yang terdaftar di AS menjadi PDB AS, mencapai rekor tertinggi pada 18 Februari. Sementara pembacaan rata-rata untuk Indikator Buffett telah mencapai 85% (artinya kapitalisasi pasar semua saham rata-rata 85% dari PDB AS) sejak 1970, itu mencapai 207,46% pada 18 Februari.
Hal yang sama berlaku untuk Rasio harga-ke-untungannya Shiller S&P 500, yang juga sering disebut sebagai Rasio harga-ke-untungan yang disesuaikan secara siklis (CAPE Ratio). Alat valuasi ini didasarkan pada rata-rata laba yang disesuaikan dengan inflasi dari 10 tahun sebelumnya, dan telah diuji kembali hingga Januari 1871.
Selama 154 tahun terakhir, pembacaan rata-rata Shiller P/E adalah 17,21. Pada penutupan pada 24 Februari, Rasio P/E Shiller S&P 500 mencapai 37,73, yang efektif menandai pembacaan tertingginya ketiga selama pasar bullish berkelanjutan, sejak tahun 1871. Pembacaan di atas 30 secara historis telah meramalkan penarikan setidaknya 20% dalam S&P 500.
Selain pasar saham yang mahal, beberapa saham inti Berkshire Hathaway tidak lagi merupakan nilai seperti dulu.
Ketika saham teratas Apple (NASDAQ: AAPL) ditambahkan ke portofolio Berkshire pada kuartal pertama tahun 2016, saham tersebut diperdagangkan dengan multiple P/E di belasan. Pada 24 Februari, investor membayar lebih dari 39 kali laba trailing-12 bulan untuk memiliki raksasa teknologi ini. Mungkin tidak mengherankan bahwa Buffett mengawasi penjualan sekitar 615,6 juta saham Apple selama periode satu tahun.
Mengingat betapa mahalnya indeks saham utama Wall Street, dan mempertimbangkan bahwa Buffett telah menjadi net seller saham selama sembilan kuartal berturut-turut, tidak mungkin bagi dia dan penasihatnya untuk menyalurkan sebagian besar kas Berkshire Hathaway dalam waktu dekat.
Namun, surat pemegang saham terbaru Buffett juga menawarkan kata-kata dorongan dan memperkuat ethos jangka panjang yang dia dan rekan sejawatnya yang sudah meninggal, Charlie Munger, tanamkan di perusahaan. Kata Buffett,
“Pemegang saham Berkshire dapat yakin bahwa kami akan selamanya menyalurkan sebagian besar dari uang mereka dalam bentuk ekuitas – sebagian besar ekuitas Amerika meskipun banyak dari ini akan memiliki operasi internasional yang signifikan.”
Singkatnya, Warren Buffett mencari kesepakatan yang bagus dan menginginkan alasan untuk menempatkan modal perusahaan ke dalam karya. Tetapi dia adalah seorang investor nilai sejati dan tidak akan mengejar bisnis multinasional lebih tinggi jika valuasinya tidak membenarkannya.
Secara historis, kesediaan Oracle of Omaha untuk bersabar dan menunggu sampai valuasi kembali normal telah berhasil, seperti yang dibuktikan oleh kenaikan kumulatif lebih dari 6.000.000% dalam saham Kelas A Berkshire selama enam dekade terakhir. Tetapi ketika “tidak ada yang terlihat menggugah,” investor dapat mengharapkan aktivitas penjualan melampaui pembelian secara teratur.
Pernah merasa seperti Anda melewatkan kesempatan untuk membeli saham-saham paling sukses? Maka Anda akan ingin mendengar ini.
Pada kesempatan langka, tim ahli kami menerbitkan rekomendasi saham “Double Down” untuk perusahaan-perusahaan yang mereka pikir akan segera meledak. Jika Anda khawatir Anda sudah melewatkan kesempatan untuk berinvestasi, sekarang adalah waktu terbaik untuk membeli sebelum terlambat. Dan angka-angka berbicara untuk diri mereka sendiri:
Nvidia: jika Anda menginvestasikan $1.000 ketika kami menggandakannya pada tahun 2009, Anda akan memiliki $328.354!*
Apple: jika Anda menginvestasikan $1.000 ketika kami menggandakannya pada tahun 2008, Anda akan memiliki $46.837!*
Netflix: jika Anda menginvestasikan $1.000 ketika kami menggandakannya pada tahun 2004, Anda akan memiliki $527.017!*
Saat ini, kami menerbitkan peringatan “Double Down” untuk tiga perusahaan luar biasa, dan mungkin tidak ada kesempatan lain seperti ini dalam waktu dekat.
Lanjutkan »
*Pengembalian Stock Advisor per tanggal 24 Februari 2025
Sean Williams tidak memiliki posisi dalam salah satu saham yang disebutkan. The Motley Fool memiliki posisi dalam dan merekomendasikan Apple dan Berkshire Hathaway. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Surat Tahunan Warren Buffett Berbagi 4 Kata Paling Mengerikan yang Pernah Disaksikan Investor pertama kali diterbitkan oleh The Motley Fool