Era IPO sangat besar sudah datang. Untuk modal ventura, ini bisa menciptakan masalah sebanyak solusinya.
Ada kabar burung bahwa SpaceX, OpenAI, dan Anthropic mungkin masuk pasar publik di tahun 2026. Kalau terjadi, tiga perusahaan ini akan jadi IPO terbesar sepanjang sejarah yang didukung modal ventura. PitchBook memperkirakan ini bisa “menciptakan nilai lebih besar dari semua IPO berbasis VC sejak tahun 2000 jika digabungkan.”
Lihat angka-angkanya: IPO berbasis VC di AS mengumpulkan $62,1 miliar di tahun 2021, itu tahun rekor. Sekarang lihat SpaceX sendiri. Perusahaan ini, dimulai sebagai proyek ambisius Elon Musk di 2002, dilaporkan ingin mengumpulkan $50 miliar sendirian. Valuasi SpaceX dikabarkan $1,5 triliun. Untuk investor yang mendanai perusahaan di putaran 2023 (saat itu valuasinya $137 miliar), PitchBook perkirakan mereka akan dapat return luar biasa 10 kali lipat. (Di grup itu, ada hampir 50 investor, termasuk Andreessen Horowitz.)
Lalu ada OpenAI dan Anthropic. Jika satu atau kedua perusahaan ini go public, itu artinya ada banyak return yang sangat dibutuhkan oleh modal ventura AS, sektor yang sudah lama kekurangan likuiditas.
Tapi, ada beberapa peringatan: Pertama, acara likuiditas besar ini akan relatif terpusat, cerminan dari pasar AI yang tidak seimbang. SpaceX sangat besar jadi akan ada banyak pemenang investor—tapi tetap, jumlahnya terbatas. Dan pipa IPO selain nama-nama besar itu juga tidak terlalu kuat saat ini, walau Strava, Cerebras, Kraken, Motive, dan Discord semua dikabarkan akan IPO.
Investor besar sudah pasti akan jadi pemenang terbesar di sini. Stanford tunjukkan bahwa Nvidia, Microsoft, Altimeter, Coatue, dan Fidelity semua invest di Anthropic dan OpenAI. Andreessen invest di SpaceX, xAI dan OpenAI. T. Rowe Price invest di ketiganya. Ini bisa “mendorong konsentrasi yang sudah terbangun di VC selama beberapa tahun. Semua investor ini tidak susah mengumpulkan dana baru, dan jika mereka bisa mengembalikan miliaran dolar ke LPs, uang itu akan diinvestasikan lagi ke dana mereka di pengumpulan dana berikutnya.”
Selain itu, tahun ini tidak terlihat akan jadi pemulihan stabil yang diimpikan banyak orang di pasar privat. Ketidakpastian geopolitik makin meningkat dengan perang di Iran, dan sangat sedikit IPO tahun lalu yang berjalan baik. (Contohnya, Figma, mulai dengan kuat tapi sahamnya sudah turun sekitar 80%.)
Dan tentu saja, jika tidak ada satu pun dari Tiga Besar itu yang lompat IPO, itu adalah sinyal sendiri.
“Pasar yang tetap privat oleh perusahaan-perusahaan ini mungkin menandakan bahwa pasar IPO tertutup untuk perusahaan teknologi,” kata Stanford. “Dengan perang di Iran menaikkan harga energi dan menyebabkan pergeseran dari perusahaan teknologi berisiko, kita mungkin melihat tahun lagi dengan aktivitas IPO teknologi rendah dan penilaian ulang signifikan untuk perusahaan-perusahaan itu.”
Sampai jumpa Senin,
Allie Garfinkle
X: @agarfinks
Email: [email protected]
Ajukan deal untuk newsletter Term Sheet di sini.
Joey Abrams mengurasi bagian deal dari newsletter hari ini. Berlangganan di sini.
VENTURE CAPITAL
– Oasis Security, platform manajemen identitas AI berbasis di New York, mengumpulkan $120 juta dalam pendanaan Seri B. Dipimpin Craft Ventures dan diikuti investor lama Cyberstarts, Sequoia Capital, dan Accel.
– Cape, jaringan seluler dari Arlington, Virginia yang fokus pada privasi dan keamanan, mengumpulkan $100 juta dalam pendanaan Seri C. Dipimpin Bain Capital Ventures dan IVP serta diikuti 01 Advisors, 137 Ventures, Definition, dan Fifth Down Capital.
– Arc, perusahaan teknologi kelautan dari Los Angeles, mengumpulkan $50 juta dalam pendanaan Seri C dari Eclipse, a16z, Menlo Ventures, Lowercarbon, Necessary Ventures, dan Offline Ventures.
– Deeptune, pengembang “gym pelatihan” untuk AI dari New York, mengumpulkan $43 juta dalam pendanaan Seri A. Dipimpin Andreessen Horowitz dan diikuti 776, Abstract Ventures, Inspired Capital, dan investor malaikat.
– Claros, perusahaan solusi manajemen daya untuk pusat data dari McLean, Virginia dan Torrance, California, mengumpulkan $30 juta dalam pendanaan seed. Dipimpin General Catalyst dan Red Cell Partners serta diikuti Systemiq Capital, Aero X Ventures, Trenches Capital, dan lain-lain.
– Parallel, pengembang agen AI untuk rumah sakit dari Paris, Prancis, mengumpulkan $20 juta dalam pendanaan Seri A. Dipimpin Index Ventures dan diikuti Frst, YC, Hexa, dan investor malaikat.
– Hosted.ai, platform perangkat lunak dari San Jose, California untuk meningkatkan efisiensi infrastruktur GPU, mengumpulkan $19 juta dalam pendanaan seed. Dipimpin Creandum dan diikuti People Ventures serta Repeat VC.
– Sequen, platform personalisasi dalam-sesi bertenaga AI dari New York, mengumpulkan $16 juta dalam pendanaan Seri A. Dipimpin White Star Capital dan Threshold Ventures serta diikuti Greycroft.
– Eragon, lab AI untuk kecerdasan operasional dari San Francisco, mengumpulkan $12 juta dalam pendanaan seed dari Long Journey Ventures, Soma Capital, dan Axiom Partners.
– Health Universe, pengembang platform AI untuk mengotomatisasi alur kerja perawatan kesehatan yang kompleks dari San Francisco, mengumpulkan $6 juta dalam pendanaan seed. Dipimpin Kleiner Perkins.
– PADO AI, perusahaan orkestrasi pusat data dari Malibu, California, mengumpulkan $6 juta dalam pendanaan seed. Dipimpin NovaWave Capital.
PRIVATE EQUITY
– Chartis, didukung Blackstone, mengakuisisi Leap AI, pengembang solusi AI untuk proses perawatan kesehatan dari Menlo Park, California. Syarat keuangan tidak diungkapkan.
– Fort Point Capital melakukan rekapitulasi Boston Green Company, perusahaan jasa lingkungan dari Freetown, Massachusetts. Syarat keuangan tidak diungkapkan.
EXITS
– Mercer setuju untuk mengakuisisi saham minoritas di AltamarCAM, manajer investasi dari Madrid, Spanyol, dari Permira. Syarat keuangan tidak diungkapkan.