SoFi Technologies (SOFI) mungkin adalah salah satu ide yang paling membingungkan di pasar saat ini. Kekhawatiran utamanya adalah tanda-tanda jelas untuk saham SOFI tidak mengarah ke arah positif. Contohnya, indikator Pendapat Teknis Barchart memberi nilai SOFI sebagai Jual Lemah 8% — dan itu dibenarkan oleh kinerja lemah sekuritas itu yang 1,26% di bawah paritas untuk tahun baru.
Ya, dalam 52 minggu terakhir, saham SOFI telah naik hampir 61%, yang harus diperhitungkan. Namun, masalahnya adalah, sejak pertengahan September, perusahaan teknologi finansial ini tidak banyak bergerak, terjebak dalam pola konsolidasi menyamping. Sekarang, mengingat sifat pasar saham yang non-ergodik, pergerakan naik-turun dalam kisaran konsolidasi telah menghasilkan keuntungan tapi itu tidak benar-benar membantu memperbaiki narasi yang lebih luas.
Menyongsong laporan penghasilan kuartal keempat yang akan dirilis pada 30 Januari, investor mencari arah ke depan yang lebih jelas. Sebagian masalahnya adalah kesuksesan besar perusahaan ini, setidaknya di atas kertas. Kembali ke Agustus 2021, SoFi belum pernah benar-benar meleset dari target penghasilan atau pertumbuhan; paling buruk, pendapatan atau laba bersih hanya sesuai dengan konsensus.
Tentu saja, apa pun bisa terjadi. Namun, jika kita menggunakan kerangka induktif statistik, perlu keberanian untuk mengatakan bahwa SoFi akan kehilangan rekam jejaknya di Q4. Selain itu, perkembangan tertentu di pasar opsi menunjukan bahwa optimisme terkendali sedang tumbuh di kalangan pedagang ‘uang pintar’.
Pertama, di *penyaring opsi tidak biasa* pada Jumat, struktur transaksi mengisyaratkan optimisme terkendali. Di sisi opsi jual (put), kluster delta-rendah $21 mengimplikasikan perlindungan penurunan sistematis atau posisi terstruktur. Ini tidak dianggap panik tetapi lebih sebagai metode taktis untuk melindungi dari volatilitas tak terduga. Di sisi opsi beli (call), pedagang menempatkan transaksi di berbagai harga, menunjukan eksposur kenaikan berjenjang.
Kedua, *aliran opsi* — yang berfokus eksklusif pada transaksi blok besar — mungkin petunjuk terbesar. Meski ada banyak transaksi besar bulan ini, secara keseluruhan, arah yang lebih luas adalah bullish. Yang paling notable, pada 12 Jan, sentimen perdagangan bersih hampir $5 juta di atas paritas, menandakan antusiasme bullish untuk saham SOFI.
Cerita Berlanjut
Melihat *kalkulator Pergerakan yang Diperkirakan*, volatilitas tersirat (IV) dari berbagai rantai opsi mengisyaratkan antisipasi aktivitas yang meningkat. Karena IV adalah nilai sisa yang berasal dari aliran pesanan aktual, itu adalah indikator kuat tentang berapa banyak potensi kinetik yang mungkin dimiliki sekuritas untuk periode waktu tertentu.
Untuk tanggal kadaluarsa 20 Feb, kalkulator Pergerakan yang Diperkirakan turunan Black-Scholes menargetkan dispersi antara $22,82 dan $28,88, mewakili sebaran tinggi-rendah 11,71% relatif terhadap harga spot saat ini (penutupan Jumat di $25,85). Meski rentang proyeksi ini informatif, juga sulit bagi pedagang sisi debit untuk menutupi setiap celah besar dalam spektrum.
Dengan kata lain, selisih antara dua harga yang disebutkan tadi sekitar 27%. Secara teori, Anda bisa membeli *long iron condor* untuk memainkan perdagangan ini. Tapi, membeli dua premi untuk menangani target bullish dan bearish bisa cukup mahal. Jika ada cara untuk menentukan sisi mana yang lebih mungkin terwujud, Anda akan terdorong untuk mempertimbangkan pendekatan ini.
Salah satu cara mempersempit dispersi di atas adalah melalui analisis orde-kedua menggunakan properti Markov. Di bawah Markov, keadaan sistem di masa depan bergantung semata pada keadaan saat ini. Pada efeknya, probabilitas maju tidak boleh dihitung secara independen tetapi dianalisis melalui konteks struktural.
Contoh olahraga sangat sederhana datang dari sepak bola. Usaha field goal 20 yard praktis adalah tiga poin mudah dalam kebanyakan keadaan. Tambahkan salju, angin, dan tekanan playoff dan asumsi itu bisa berubah dramatis. Sekali lagi, ini bukan masalah sekadar menghitung probabilitas tetapi menghitungnya dalam konteks yang tepat.
Dan apa sebenarnya konteks saham SOFI? Menuju akhir pekan, SOFI hanya mencetak tiga minggu naik dalam 10 minggu terakhir, mengarah ke kemiringan turun keseluruhan. Sekarang, di bawah kondisi agregat sejak penawaran umum perdananya, SOFI memiliki bias negatif. Posisi panjang acak 10 minggu diperkirakan akan mendarat antara $23 dan $27 (sekali lagi, asumsikan harga spot $25,85).
Sebaliknya, di bawah kondisi 3-7-D, saham SOFI diperkirakan akan berkisar antara $25 dan $28 selama 10 minggu ke depan. Analogi masa lalu juga menunjukan bahwa kepadatan probabilitas kemungkinan besar memuncak antara $26,30 dan $27. Selain itu, selama lima minggu ke depan, kepadatan puncak mungkin tidak jauh berbeda dengan pandangan 10 minggu, memungkinkan kita memajukan kerangka waktu spekulatif kami.
Berdasarkan intelijen pasar di atas, saya menemukan *bull call spread* 26,50/27,00 yang kadaluarsa 20 Feb sebagai proposisi paling menarik. Taruhan ini melibatkan dua transaksi simultan: beli opsi call $26,50 dan jual opsi call $27, untuk debit bersih yang dibayar $23 (kerugian maksimum yang bisa terjadi).
Jika saham SOFI naik melalui harga kesepakatan *second-leg* ($27) saat kadaluarsa, keuntungan maksimum adalah $27, pembayaran lebih dari 117%. Titik impas berada di $26,73, sehingga menambah kredibilitas probabilistik perdagangan.
Yang membuat perdagangan ini menarik adalah penalaran induktif di belakangnya. Melalui banyak percobaan urutan 3-7-D, analogi masa lalu menunjukan bahwa $27 adalah target agresif tapi masuk akal. Lebih lanjut, pembingkaian optimis umum di dalam pasar opsi menambah keyakinan pada narasi bullish.
Pada tanggal publikasi, Josh Enomodo tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas apa pun yang disebut di artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com