Seorang pedagang bereaksi setelah bel penutupan Bursa Efek New York pada 5 November 2008. REUTERS / Lucas Jackson
Albert Edwards memperingatkan bahwa optimisme analis yang menurun untuk saham teknologi AS bisa berarti masalah.
Secara historis, penurunan optimisme analis telah menyebabkan kinerja pasar saham yang buruk.
Kapitalisasi saham teknologi sekarang melebihi tingkat gelembung dot-com, meninggalkan pasar rentan, katanya.
Strategis Societe Generale, Albert Edwards, telah lama skeptis bahwa saham AI di AS bisa memenuhi ekspektasi yang mengelilinginya. Sekarang, nampaknya analis saham yang menutupi sektor teknologi mulai meragukan juga.
Dalam catatan klien yang diterbitkan Kamis, Edwards yang sering bersikap pesimis menerbitkan serangkaian grafik yang menurutnya harus membuat investor berhenti sejenak saat saham tetap berada di dekat tertinggi sepanjang masa. Mereka menunjukkan optimisme analis yang merosot terhadap saham teknologi, yang telah menjadi landasan kuat reli pasar – perkembangan yang katanya menempatkan saham “dalam risiko serius.”
Berikut adalah beberapa di antaranya. Pertama adalah rata-rata bergerak 12 bulan dari persentase analis yang melakukan peningkatan perkiraan laba per saham. Ini telah turun dari sekitar 58% menjadi 50% sejak awal 2024, namun Nasdaq 100 terus melanjutkan lonjakan. Secara historis, tren turun seperti ini dalam optimisme telah bersamaan dengan penurunan di bawah rata-rata bergerak 200 hari Nasdaq.
“Jika penurunan cepat dalam optimisme analis untuk Nasdaq 100 menjadi pertanda apa pun, air pasang sedang surut dengan cepat,” tulis Edwards. “Memang, ini adalah keajaiban makro kecil bahwa indeks masih diperdagangkan di atas mav 200-nya, apalagi pada level tertinggi.”
Juga telah terjadi kesenjangan antara harapan analis terhadap laba dan seberapa baik laba telah berkinerja, dengan kenyataan tertinggal. Sekarang, nampaknya harapan mulai berbalik ke selatan saat laba terakhir datar dan tidak memenuhi harapan.
“Ini adalah grafik di bawah ini yang seharusnya membuat investor benar-benar gugup,” tulis Edwards. “Terlepas dari ‘gelembung’ dari permainan yang dimainkan di sekitar putaran pelaporan, optimisme analis untuk S&P 500 telah menjadi serangkaian puncak yang lebih rendah dan palung yang lebih rendah. Baik rata-rata bergerak 6 dan 12 bulan sekarang berbalik turun.”
Sekali lagi, Edwards menekankan, masalah dengan harapan yang memburuk adalah bahwa pandangan investor sudah berada pada ekstrim yang berlebihan, dan apa pun yang tidak memenuhi ekstrim tersebut adalah miss downside.
“Pada waktu biasa ini tidak akan menjadi ancaman serius bagi investor saham, tetapi ini dapat menjadi risiko besar ketika kita berada pada valuasi yang sangat tinggi dan optimisme.”
Berikut adalah tampilan tentang seberapa berlebihan sektor teknologi dan saham AS. Saham teknologi sekarang menyumbang persentase pasar yang lebih tinggi daripada selama gelembung dot-com – yang Edwards terkenal karena memanggilnya – dan saham AS sekarang merupakan 75% dari kapitalisasi pasar global.
Selain itu, kinerja pasar sebenarnya cenderung mengikuti di mana perkiraan analis pergi. Pandangan yang memburuk menunjukkan reli bisa mulai melambat.
“Jika optimisme analis AS berbalik ke bawah, apakah ini sudah cukup untuk menarik karpet dari bawah apa yang banyak orang anggap sebagai pasar ekuitas yang sangat mahal, bermain di dekat tertinggi sepanjang masa?” tulis Edwards.
Memang, saham telah menghadapi beberapa hambatan dalam beberapa minggu terakhir yang bisa menjadi masalah berkelanjutan bagi investor AS.
Perusahaan Tiongkok, DeepSeek, merilis chatbot AI baru pada akhir Januari, mengancam ChatGPT OpenAI dengan biayanya yang lebih rendah, dan mempertanyakan pengeluaran infrastruktur AI yang besar di AS. Fluktuasi kebijakan tarif Presiden Donald Trump juga telah menghadirkan ketidakpastian di pasar. Dan pertanyaan tentang kekuatan ekonomi AS muncul pekan ini saat Walmart memperingatkan penjualan yang diharapkan lebih rendah dan survei Sentimen Konsumen Universitas Michigan menunjukkan konsumen masih khawatir tentang inflasi.
Apakah ini adalah pendorong untuk penarikan jangka panjang masih belum diketahui. Sebagian besar strategis Wall Street memiliki target harga akhir tahun yang bullish untuk S&P 500. Tetapi Edwards menyajikan daftar grafik yang meyakinkan bagi investor untuk tetap memperhatikannya.
Baca artikel asli di Business Insider”