Scott Galloway tidak ingin pasar saham naik. Dia mengatakannya langsung, secara langsung di acara South by Southwest, dan penonton—kebanyakan muda—tidak mengejeknya. Mereka justru bersorak.
"Pada titik tertentu," kata Galloway kepada hadirin saat perekaman podcast Prof G Markets hari Senin, "Kita harus berhenti menopang pasar dengan kartu kredit anak muda."
Itu adalah kalimat singkat di akhir pembahasan tentang perang, harga minyak, dan cara kerja kemerosotan ekonomi. Tapi itu terdengar seperti pernyataan utama—dan tanpa sengaja menjelaskan seluruh psikologi di balik larinya Gen Z ke pasar prediksi, saham meme, crypto, dan perjudian spekulatif.
Ini inti argumen Galloway: selama 40 tahun terakhir, setiap kali guncangan ekonomi mengancam modal—runtuhnya dot-com, krisis keuangan 2008, kolaps COVID—pemerintah AS turun tangan. Bukan untuk lindungi pekerja. Tapi untuk lindungi aset. Untuk lindungi pemilik. Utang dan stimulus yang danai penyelamatan itu dibebankan ke generasi muda.
"Daripada biarkan aset runtuh dan ambil uang dari pemiliknya untuk beri keuntungan kembali pada para pekerja," kata Galloway, berbicara langsung ke Gen Z, "kami akan keluarkan kartu kredit kalian dan pastikan, dalam bentuk utang dan stimulus, bahwa saya tetap kaya."
"Alasan saya aman secara ekonomi," jelasnya, kembali ke masa kolaps 2008. Ya, pemerintah selamatkan bank, tapi mereka biarkan pasar runtuh, dan hasilnya Galloway bilang dia bisa beli saham Apple, Amazon, dan Netflix dengan harga cuma $8 sampai $12 per saham. Melihat pasar sekarang, dia tanya, "Di mana kalian cari nilai sekarang?" Gen Z sudah tahu jawabnya—dan itu bukan di saham biasa.
Dow dan S&P sebagai ukuran kekayaan
Dow dan S&P, kata Galloway, bukan indikator kesehatan ekonomi. Itu "pada dasarnya ukuran untuk melihat bagaimana keadaan orang kaya. Dan bocoran—mereka sangat baik keadaannya." Koreksi pasar, kata Galloway, akan jadi fitur, bukan kesalahan—sebuah penyesuaian di mana harga rumah akan turun, saham jadi terjangkau, dan aliran modal akan kembali dari pemilik ke pekerja.
Data baru dari Northwestern Mutual bulan ini menemukan hampir sepertiga investor Gen Z telah terpapar pasar prediksi, dan kelompok ini memimpin semua generasi dalam aktivitas koin meme dan penggunaan platform spekulatif seperti Polymarket. Studi itu menyebut tren ini berasal dari keyakinan bahwa aturan lama pertumbuhan dan keuangan sudah rusak, menciptakan generasi investor yang curiga pasar dimanipulasi dan mencoba cari hasil lebih baik di pasar baru. Bloomberg, melihat data yang sama, menyebutnya "nihilisme finansial."
Tapi nihilisme berarti tidak rasional. Yang Galloway jelaskan di SXSW adalah alasan rasional di balik perilaku itu. Jika sistem tradisional dirancang untuk memperkaya pemilik aset—dan jika setiap krisis ditopang sebelum pembeli muda bisa masuk di titik terendah—maka cara konvensional bukan cuma tidak menarik. Itu jebakan. Pasar prediksi, koin meme, dan taruhan spekulatif bukan tanda kecerobohan. Itu adalah respons logis dari generasi yang menyimpulkan kasinonya dicurangi dan memutuskan cari kasino lain.
Transfer kekayaan antar generasi
Memang, tidak semuanya rasional. Gen Z juga memimpin semua generasi dalam partisipasi taruhan olahraga, penggunaan kasino online, dan pembelian tiket scratch—tidak se-rasional investasi alternatif lain. Dan argumen Galloway melewatkan fakta bahwa reksa dana indeks, meski membosankan, masih tumbuh sekitar 10% per tahun dalam jangka panjang, melewati semua bailout dan bahaya moral yang dia catat.
Tapi, Galloway benar bahwa transfer kekayaan antar generasi itu nyata, bahwa bailout menciptakan bahaya moral, dan bahwa anak muda dapat kondisi ekonomi yang lebih sulit dari orang tua mereka. Semua itu benar dan penting untuk dikatakan keras-keras.
Bahaya moral yang dikritik Galloway di tingkat institusi telah tergambar sempurna di tingkat perorangan. Saat bank belajar mengambil risiko besar tanpa konsekuensi, mereka lakukan lebih banyak. Saat satu generasi lihat dinamika itu terjadi dalam tiga krisis besar—dengan pemerintah setiap kali pilih lindungi portofolio, bukan rakyat—mereka tarik kesimpulan jelas: risiko kerugian diserap sistem untuk yang sudah kaya, dan satu-satunya cara untuk menang adalah bertaruh besar dan lebih awal. Polymarket, bisa dibilang, adalah koreksi pasar bebas yang ditolak oleh kebijakan fiskal dan moneter.
Galloway juga pernah berargumen bahwa untuk pertama kali dalam sejarah AS, seorang berusia 30 tahun tidak lebih baik secara ekonomi daripada orang tua mereka di usia yang sama—dan bahwa kesenjangan kekayaan antar generasi ini adalah akar penyebab gejolak politik dan sosial yang mengguncang negara.
"Sebanyak tertentu, gangguan dan penurunan di pasar adalah hal yang sehat," kata Galloway di SXSW, "yang mentransfer dan menabur kekuatan, daya ungkit, dan modal kembali dari pemilik ke pekerja."
Galloway benar. Mereka cuma berhenti menunggu pasar melakukannya sendiri—dan memilih buka tab Polymarket sebagai gantinya.