Investing.com – UBS menurunkan peringkat Saint Gobain (EPA:) menjadi Netral dari Beli dalam sebuah catatan pada hari Kamis, dengan mencatat potensi kenaikan terbatas setelah kinerja yang kuat pada tahun 2024 dan peratingan ulang saham.
“Dengan saham diperdagangkan pada 12-13x P/E, kami pikir masih bisa ada potensi peratingan terbatas, tetapi sedikit,” tulis analis UBS.
Penurunan peringkat ini terjadi di tengah kekhawatiran tentang kenaikan suku bunga, yang dapat berdampak negatif pada harapan pertumbuhan di pasar akhir perumahan.
Perkiraan pendapatan operasional UBS sedikit di bawah konsensus -1%, sementara EPS diproyeksikan -5% di bawah konsensus.
Catatan bank ini menyoroti tantangan dalam menjaga dinamika harga/biaya yang mendukung margin pada tahun 2024.
“Tahun 2024 ditandai oleh tahun ketika volume mengecewakan karena pasar akhir yang lemah tetapi margin (diproyeksikan naik dibandingkan dengan rekor 11,0% pada tahun 2023) menutupi hal ini,” UBS menyatakan.
Meskipun mereka memperkirakan dampak harga/biaya positif yang terbatas sebesar €50 juta pada tahun 2025, para analis memperingatkan bahwa akan lebih sulit untuk mencapai keuntungan margin kotor yang serupa seperti dalam beberapa tahun terakhir.
Dengan pertumbuhan EBIT organik yang diproyeksikan sebesar +3% dan pertumbuhan total, termasuk M&A dan FX, sebesar +7%, UBS memperkirakan total EBIT akan mencapai €5.616 juta, yang 1% di bawah konsensus.
Ke depan, Capital Markets Day (CMD) Saint Gobain yang akan datang di paruh kedua tahun ini bisa menjadi katalis, terutama jika panduan margin meningkat.
“Kami menganggap target yang realistis adalah 11-13%, mengingat beberapa kategori berada pada level yang sangat tinggi menurut standar historis,” komentar UBS. Mereka juga menunjuk pada kemungkinan perubahan portofolio, termasuk laporan penjualan bisnis kaca otomotif, meskipun hal ini baru-baru ini dibantah.
UBS telah menyesuaikan target harganya menjadi €92 per saham, sedikit naik dari €91, berdasarkan valuasi arus kas diskon menggunakan WACC 8% dan ROIC setelah pajak jangka panjang sebesar 10,5%.