Sektor utilitas hidup dalam bayang-bayang teknologi mega-cap, tetapi pemain kuat muncul — dan menghasilkan keuntungan sepanjang tahun lebih dari 40%. Constellation Energy, yang berpusat di Baltimore, adalah pemenang teratas di sektor utilitas pada tahun 2024, dengan NRG Energy berada di posisi kedua dengan kenaikan 22,7%. Kenaikan ini terjadi pada saat tingkat suku bunga tinggi terus memberatkan utilitas, meningkatkan biaya refinancing perusahaan dan membuat pembayar dividen klasik ini kurang kompetitif dibandingkan dengan hasil yang menarik yang bisa didapat investor dari Treasurys. Memang, sektor utilitas dan real estat adalah dua sektor yang tertinggal di S & P 500, turun sekitar 1% dan 3,5% pada tahun 2024, masing-masing. Constellation Energy, yang saat ini memiliki yield dividen sebesar 0,8%, bukanlah utilitas ayahmu. Analis yang menutupi nama tersebut secara umum bullish terhadapnya, dengan sekitar 62% dari mereka memberi peringkat beli atau beli kuat, menurut LSEG. Namun, target harga mereka menunjukkan saham bisa turun sekitar 3% dari posisinya saat ini. Constellation, yang menghasilkan energi melalui pembangkit listrik tenaga nuklir, bersama dengan hidro, angin, dan surya, adalah permainan energi hijau dan penerima manfaat Inflation Reduction Act. “Kami melihat CEG sebagai cerita yang berbeda karena posisinya sebagai produsen terbesar generasi bebas karbon, leverage rendah, dan strategi produk bersih yang berkembang yang akan memungkinkan pelanggan untuk mempercepat tujuan dekarbonisasinya sendiri, termasuk potensi produksi hidrogen dalam skala besar,” tulis analis BMO Capital Markets, James Thalacker, dalam laporan 28 Februari. Sebuah spin-off berdiri sendiri Constellation adalah hasil spin-off dari raksasa utilitas Exelon pada tahun 2022, yang utilitasnya lebih kecil termasuk Atlantic City Electric, Baltimore Gas and Electric, dan Delmarva Power & Light. Perusahaan yang dipisahkan sekarang menyediakan 10% dari listrik bebas karbon negara ini dan memiliki lebih dari 32.400 megawatt kapasitas. Apa yang disukai investor tentangnya — dan yang mendorong peningkatan harga saham belakangan ini — adalah jumlah uang tunai yang dikembalikan kepada pemegang saham. Pada akhir Februari, Constellation memposting hasil kuartal keempatnya, mengalahkan ekspektasi analis untuk laba yang disesuaikan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi. Tetapi berita sebenarnya adalah panduan ke depan perusahaan: Constellation memperkirakan laba yang disesuaikan berkisar dari $7,23 hingga $8,03 per saham untuk tahun penuh, dibandingkan dengan perkiraan analis sebesar $6,51 per saham. Perusahaan juga mengumumkan rencana untuk meningkatkan dividen per sahamnya sebesar 25%, melebihi target pertumbuhan dividen tahunan sebesar 10%, dan memulai pembelian saham berikutnya sebesar $1 miliar. Pada tahun lalu, Constellation menyelesaikan rencana pembelian saham pertamanya sebesar $1 miliar. Perusahaan juga memiliki tumpukan uang tunai. Perusahaan memiliki sekitar $3,1 miliar hingga $3,5 miliar modal yang belum dialokasikan selama dua tahun ke depan, kata CFO Daniel Eggers dalam panggilan pendapatan perusahaan pada 27 Februari. Penggerak pusat data Prospeknya terlihat cerah dalam jangka panjang, dengan Constellation menargetkan pertumbuhan laba per saham dasar jangka panjang setidaknya 10% selama dekade ini. Hal ini akan didukung oleh kredit pajak produksi nuklir dalam Inflation Reduction Act, bersama dengan generasi arus kas bebas perusahaan. Pembaruan tersebut cukup untuk mendorong analis KeyBanc Sophie Karp untuk meningkatkan saham ke overweight dari bobot sektor dengan target harga $190 per saham. “CEG telah menetapkan algoritma pertumbuhan yang meyakinkan, didukung oleh kerangka kebijakan yang ada dan tren, yang menurut kami menawarkan lebih banyak kejelasan, dan memposisikan CEG dengan kuat sebagai salah satu nama infrastruktur premium dalam liputannya,” tulisnya dalam laporan 27 Februari. Ada penggerak lain yang mengangkat saham lebih tinggi juga. Thalacker dari BMO menunjuk pada peluang ekspansi margin yang terkait dengan permintaan pusat data dan listrik bebas karbon 24/7. Listrik bebas karbon 24/7 melibatkan pembelian pembangkit listrik dari wilayah yang sama di mana klien korporat akan menggunakannya. Pencocokan ini bisa terjadi secara per jam. Pada bulan Juni tahun lalu, Constellation mencapai kesepakatan dengan Microsoft untuk memasok energi salah satu pusat data raksasa teknologi itu di Virginia, menggunakan platform pencocokan energi karbon bebas per jam dari utilitas. Permintaan pusat data, terutama ketika kecerdasan buatan berkembang pesat, akan memicu kebutuhan listrik yang lebih besar — khususnya, listrik bebas karbon untuk memenuhi tujuan kebijakan lingkungan. “Saat ini, bukan hal yang aneh melihat pusat data 100 megawatt,” kata CEO Joseph Dominguez dalam panggilan pendapatan terbaru perusahaan. “Dan dengan klien kami, kami membicarakan pusat data yang mendekati 1.000 megawatt, dan mereka membutuhkan listrik 24/7.” Dan Wall Street melihat kekuatan permintaan pusat data. “Outlook CEG memiliki potensi keuntungan lebih lanjut, terutama dari inflasi yang lebih tinggi, harga listrik yang lebih tinggi, dan penetapan harga premium untuk nuklir bersih/terpercaya melalui produk 24×7 dan pusat data di lokasi,” tulis Steve Fleishman dari Wolfe Research pada 28 Februari. Ia memberi saham peringkat outperform dan memiliki target harga $177. “Keuntungannya signifikan,” tambahnya. “Misalnya, mengasumsikan inflasi 3% vs 2% meningkatkan pendapatan CEG pada tahun 2028 sebesar $755 juta.” Risiko legislatif potensial Kekhawatiran yang ada di benak investor dalam perusahaan dengan fokus energi terbarukan adalah apakah IRA, bersama dengan kredit pajak produksi nuklir, bisa terancam dalam pemilihan 2024. Anggota parlemen Partai Republik telah menentang legislasi tersebut dan telah mengancam akan mencabutnya. Para analis berpikir bahwa meskipun itu merupakan kemungkinan, pencabutan legislasi tersebut kemungkinan kecil. “Republikan harus mendapatkan mayoritas di kedua kamar Kongres, dan mencapai konsensus tentang legislasi,” tulis analis UBS Ross Fowler dalam laporan 4 Maret. “Kadaluwarsa [kredit pajak produksi] pada tahun 2032 tanpa perpanjangan juga membuat lebih mudah untuk dimasukkan dalam negosiasi rekonsiliasi anggaran apa pun.”
