Saham perusahaan angkutan truk terlihat harganya sudah sangat tinggi sebelum musim laporan keuangan kuartal empat dimulai. Saham naik lebih dari 40% dari minggu sebelum Thanksgiving hingga pertengahan Januari, saat J.B. Hunt Transport Services melaporkan hasilnya. Kenaikan ini sejalan dengan penolakan pengiriman dan tarif spot yang meningkat. Hasil laba yang meleset dan prospek yang biasa-biasa saja diperkirakan akan dihukum pasar, hingga laporan manufaktur yang mengejutkan positif memberi semangat baru pada kelompok saham ini. Namun, semangat ini agak berkurang karena sebuah perusahaan teknologi kecil mempromosikan rencana untuk menggangu ruang ini.
Perusahaan angkutan melaporkan permintaan musim puncak yang cukup baik, menekankan pengetatan sisi pasokan karena peningkatan regulasi untuk kumpulan pengemudi. Badai musim dingin di Desember semakin memperketat dinamika ini. Namun, perbaikan fundamental datang terlambat di kuartal tersebut, menjadikan periode ini lebih mencerminkan penurunan yang berkepanjangan. Meskipun sektor ini tampak di ambil pemulihan, tim manajemen tidak mau memasukkan skenario pemulihan ke dalam outlook mereka untuk tahun 2026.
Tabel: Laporan Perusahaan
Setelah kenaikan 40% sebelum musim laba (S&P 500 hanya naik 6% dalam periode yang sama), saham bergerak sideways setelah beberapa laporan pertama. Namun, saham TL dan LTL melonjak di minggu pertama Februari setelah laporan Indeks Manajer Pembelian Januari menunjukkan tanda kehidupan di kompleks manufaktur untuk pertama kalinya dalam setahun.
Kelompok saham ini turun setelah rilis kertas putih pada hari Kamis dari perusahaan yang kurang dikenal, yang mengklaim alat AI-nya akan membentuk ulang pialang angkutan dan menghasilkan penghematan besar bagi pengguna. Algorhythm Holdings (NASDAQ: RIME), perusahaan dengan kapitalisasi pasar di bawah $10 juta dan lebih dikenal sebagai penjual mesin karaoke, mengatakan formulanya telah membuka pengurangan signifikan dalam miles kosong dan jumlah karyawan.
Sebuah versi platformnya di India akan datang ke AS.
Peserta industri dan analis sebagian besar meragukan klaim tersebut. Operasinya tampaknya membutuhkan kolaborasi massal dari pengirim, pengangkut, dan 3PL untuk mencapai sinergi yang disebutkan. Itu tampaknya tidak mungkin karena kebanyakan perantara telah menghabiskan miliaran untuk membangun platform teknologi yang terisolasi untuk mendapatkan pangsa pasar.
Berita ini menyebabkan penjualan saham 3PL turun persentase belasan. Ini juga menyeret saham perusahaan angkutan berbasis aset turun digit tunggal pertengahan. Kedua kelompok naik digit tunggal rendah dalam perdagangan siang hari pada Jumat.
(Peristiwa-peristiwa ini secara positif dan negatif memengaruhi reaksi saham pasca-laporan keuangan untuk beberapa perusahaan angkutan.)
SONAR: Outbound Tender Rejection Index (OTRI.USA)
Sebagai proksi untuk kapasitas truk, indeks penolakan tender menunjukkan jumlah muatan yang ditolak oleh pengangkut. Penolakan tender saat ini menandakan pasar angkutan truk yang ketat. Untuk mempelajari lebih lanjut tentang SONAR, klik di sini.
SONAR: National Truckload Index (hanya linehaul – NTIL.USA)
NTIL didasarkan pada rata-rata muatan van kering spot yang dipesan dari 250.000 jalur. NTIL adalah rata-rata bergerak tujuh hari dari tarif spot linehaul tidak termasuk bahan bakar. Tarif spot naik selama musim puncak seiring berlakunya kendala baru pada kumpulan pengemudi. Cuaca musim dingin yang parah di tengah backdrop kapasitas yang ketat menjaga tarif tetap tinggi dalam beberapa pekan terakhir.
J.B. Hunt Transport Services (melapor 15 Jan)
J.B. Hunt (NASDAQ: JBHT) memberikan lebih banyak positif daripada negatif di kuartal keempat. Mereka lagi melihat hasil dari program pengurangan biaya $100 juta (80 basis points dari margin operasi). Pendapatan operasi yang disesuaikan naik 11% dibandingkan tahun sebelumnya meskipun pendapatan turun 2%.
Mereka mengatakan mereka mengambil pangsa pasar tetapi kemenangan itu mungkin lebih berkaitan dengan keselarasan dengan pelanggan yang menang daripada peningkatan permintaan secara keseluruhan. Mereka meredam antusiasme seputar pasar angkutan yang berbelok—yang disebut analis "konservatif"—menyebut terlalu banyak penipuan di masa lalu ketika mencoba memprediksi siklus ini. Mereka juga mencatat beberapa tantangan—pukulan $90 juta terhadap pendapatan 2026 dari kehilangan pelanggan final-mile, dan penundaan pertumbuhan armada bersih di unit khususnya.
Meskipun tidak memberikan angka tentang penghapusan biaya di masa depan, mereka mencatat beberapa peluang tambahan. Mereka juga mengatakan pekerjaan yang dilakukan di unit pialang telah mendorong biaya operasi turun ke level 2018, menyiapkannya untuk hasil yang lebih besar dalam pemulihan. (Margin kotor pialang terjepit 490 bps karena tarif spot melonjak di akhir kuartal.)
Saham JBHT mulai naik pada pertengahan Oktober, mendahului sebagian besar TL, setelah pengencangan ikat pinggang menyebabkan pengalahan laba besar di kuartal ketiga.
Knight-Swift Transportation (melapor 21 Jan)
Laba disesuaikan Knight-Swift (NYSE: KNX) di kuartal keempat di bawah ekspektasi (mereka melaporkan kerugian bersih headline) karena margin operasi terkikis dibandingkan tahun sebelumnya di setiap unit bisnis kecuali intermodal. (Hasil intermodal membaik tetapi unit masih mencatat kerugian operasi kecil.) Yang penting, panduan kuartal pertama Knight-Swift sejalan dengan konsensus, dan perusahaan berharap mencapai peningkatan margin pada 2026 bahkan jika volume dan tarif tidak membaik.
Mereka telah menghapus $150 juta dalam pengeluaran dari bisnis TL-nya, $50 juta di antaranya adalah biaya tetap dan tidak diharapkan kembali saat volume pulih. (Pengurangan biaya tetap mewakili 120 bps margin operasi unit TL.) Pengurangan biaya variabel (pemeliharaan, bahan bakar, dan asuransi) akan kembali dalam pemulihan, tetapi mungkin tidak dengan besaran yang sama sekali terjadi. (Biaya ini telah bergerak lebih rendah sebagai persentase dari pendapatan.)
Knight-Swift mengatakan pengurangan pasokan truk telah mengencangkan pasar, mencatat keseimbangan jaringan cenderung di depan musim normal melalui beberapa minggu pertama di Januari. Tetapi manajemen belum siap mengatakan pasar akhirnya telah berubah.
Mereka mencatat beberapa pengirim telah mulai memindahkan angkutan ke perusahaan angkutan berbasis aset dalam upaya mengamankan kapasitas. Mereka saat ini menargetkan kenaikan tarif kontraktual digit tunggal rendah hingga pertengahan (cenderung ke ujung atas) selama musim penawaran 2026. Mereka juga melihat potensi peluang pasar spot premium, yang sudah lama tidak ada.
Marten Transport (melapor 27 Jan)
Pengangkut berpendingin Marten (NASDAQ: MRTN) melaporkan penurunan dalam hasil operasi dibandingkan tahun sebelumnya, tetapi melihat beberapa peningkatan secara berurutan. Pendapatan turun 9% dibandingkan tahun sebelumnya dengan pendapatan operasi yang disesuaikan turun 31%. Namun, pendapatan operasi yang disesuaikan membaik 70% berurutan dari kuartal ketiga.
Keuntungan dari penjualan peralatan menjadi pendorong baik dibandingkan tahun sebelumnya (hampir 9 kali lebih tinggi) dan berurutan (74% lebih tinggi). Namun, "kontrol biaya agresif" juga dikreditkan untuk perbaikan tersebut. Marten telah fokus meningkatkan pemanfaatan traktor. Baik pendapatan per traktor dan mil per traktor membaik berurutan.
OR konsolidasi Marten 80 bps lebih buruk dibandingkan tahun sebelumnya tetapi 110 bps lebih baik berurutan. OR TL membaik 310 bps berurutan menjadi 99,1% sementara OR khususnya turun 60 bps menjadi 94,6%.
Schneider National (melapor 29 Jan)
Outlook kuartal keempat dan 2026 Schneider (NYSE: SNDR) datang di bawah ekspektasi, mengirimkan saham turun hingga 18% dalam sesi perdagangan setelah laporan.
Perusahaan mengatakan "kondisi pasar yang lebih lembut dari yang diharapkan" pada November memberi jalan kepada "pengetatan material di Desember" karena cuaca buruk melanda Midwest. Namun, lonjakan permintaan yang terlambat tidak cukup untuk menyelamatkan kuartal tersebut. Bisnis khususnya juga mengalami beberapa kelemahan dari "penghentian produksi mobil yang tidak direncanakan."
Lonjakan dalam transportasi yang dibeli (tarif spot TL) dan biaya terkait cuaca di akhir tahun, bersama dengan "biaya perawatan kesehatan yang meningkat," adalah pendorong di balik kekurangan pendapatan tersebut.
Panduan EPS disesuaikan untuk keseluruhan tahun 2026 sebesar 70 sen hingga $1,00 datang di bawah perkiraan konsensus $1,07 pada saat rilis. Manajemen mencatat "beberapa konservatisme" di ujung bawah kisaran, tetapi mengatakan belum siap untuk menanggung pemulihan yang berarti di tahun baru.
Schneider meningkatkan program pengurangan biaya. Setelah menyadari $40 juta dalam pengurangan biaya tahun lalu, mereka berencana menghapus jumlah yang sama pada tahun 2026, yang akan setara dengan 70 bps peningkatan margin operasi konsolidasi.
Covenant Logistics Group (melapor 29 Jan)
Covenant (NYSE: CVLG) mengatakan penegakan regulasi yang meningkat mendorong kapasitas keluar dari pasar dan bahwa penawaran dan permintaan mungkin sudah seimbang. Perusahaan mencatat sedikit miss pada basis yang disesuaikan (kerugian bersih headline besar) di kuartal keempat karena penutupan pemerintah, klaim asuransi yang lebih tinggi, dan biaya kapasitas yang tinggi menjadi beban.
Perusahaan telah mengencangkan rencana seputar alokasi modal, dengan sengaja menyusutkan armadanya untuk meningkatkan pemanfaatan truk dan margin. Mereka bergerak menjauh dari pasar TL generik yang dikomoditisasi, tetapi akan terus mencari peluang untuk menumbuhkan eksposur ke angkutan khusus khusus.
Covenant mengatakan tren pendapatan di seluruh bisnisnya membaik selama tiga minggu pertama Januari. Kenaikan tarif kontraktual digit tunggal rendah hingga pertengahan dalam penawaran ekspedisinya seharusnya mulai berdampak pada hasil di kuartal pertama.
Heartland Express (melapor 3 Feb)
Kuartal keempat Heartland (NASDAQ: HTLD) menandai 10 kerugian bersih berturut-turut, tidak termasuk keuntungan real estat satu waktu. Namun, perusahaan telah mencatat peningkatan margin berurutan di setiap tiga kuartal terakhir.
Heartland tidak menyelenggarakan panggilan triwulanan, juga tidak memberikan metrik operasi seputar pemanfaatan dan penetapan harga.
Perusahaan menunjukkan beberapa "tanda positif" seputar volume dan tarif pelanggan. Mereka mengatakan kapasitas truk meninggalkan pasar, tetapi bahwa pemulihan kecil kemungkinan terjadi "sampai beberapa bulan kemudian di tahun 2026."
Werner Enterprises (melapor 5 Feb)
Werner (NASDAQ: WERN) melaporkan kerugian bersih sebelum penyesuaian. Namun, cerita yang lebih besar adalah keputusan perusahaan untuk merestrukturisasi unit satu arahnya karena terus membangun penawaran khususnya.
Langkah ini diharapkan dapat meningkatkan pemanfaatan armada dan mengembalikan unit tersebut ke profitabilitas. Armada itu termasuk hampir 3.300 traktor pada tahun 2022, tetapi berdiri di kurang dari 2.400 unit pada akhir 2025. Selain pengecilan ukuran, Werner memindahkan aset ke penawaran satu arah yang lebih menguntungkan seperti ekspedisi, lintas batas, dan pengiriman jarak jauh menggunakan tim pengemudi.
Pengumuman itu menyusul akuisisi Werner atas pengangkut khusus FirstFleet pada akhir Januari. Kesepakatan $283 juta itu menambahkan lebih dari 2.400 traktor dan $615 juta ke pendapatan. Werner sekarang menjadi penyedia khusus terbesar kelima di AS.
Akuisisi ini segera meningkatkan laba tetapi tantangan dan biaya dari restrukturisasi satu arah kemungkinan akan menjadi beban pada hasil di kuartal pertama. Bahkan setelah pengecilan ukuran, Werner masih berharap dapat bermain di pasar spot yang membaik.