Saham-saham teknologi China mengalami pemulihan ketika para trader di daratan membantu mengurangi kerugian yang disebabkan oleh kekhawatiran atas langkah Presiden AS Donald Trump untuk membatasi investasi antara dua ekonomi terbesar di dunia.
Indeks Hang Seng Tech merosot sebanyak 4,4%, mengikuti kerugian saham China di New York, saat Trump mengumumkan lebih banyak langkah. Pada pukul 13.00, indeks tersebut telah menghapus sebagian besar penurunannya karena lebih dari $1 miliar mengalir ke saham Hong Kong dari China.
Investor di daratan melipatgandakan taruhan pada kecerdasan buatan China sebagai prioritas untuk Presiden Xi Jinping dalam persaingan teknologi dengan AS. Pada saat yang sama, penurunan 5% dalam American Depositary Receipts mencerminkan kekhawatiran yang semakin meningkat di kalangan investor global bahwa Trump akan memperketat pengawasan terhadap perusahaan-perusahaan China dan daftar mereka di AS.
“Saya pikir ini adalah salah satu waktu yang tepat untuk membeli saham tanpa harus melakukan perhitungan,” kata Zhuang Jiapeng, seorang manajer dana di Shenzhen JM Capital Co. “Ini bukan waktu yang tepat untuk melepaskan posisi di sektor teknologi China.”
Direktif terbaru Trump memperbarui risiko geopolitik yang pasar keuangan telah sebagian besar abaikan tahun ini. Megacap internet China sedang dalam tren positif dalam beberapa minggu terakhir karena DeepSeek memberikan keyakinan kepada investor mengenai potensi pertumbuhan industri tersebut.
Sebagian besar reli tersebut didorong oleh pembeli di daratan. Mereka membeli saham Hong Kong senilai HK$8,9 miliar ($1,14 miliar) hingga pukul 11:15 pagi pada hari Selasa, meningkatkan pembelian untuk tahun ini menjadi sekitar HK$225 miliar.
Penurunan pada hari Selasa kemungkinan memberikan kesempatan bagi investor di daratan untuk memperkuat posisi mereka saat mereka bertaruh pada kemampuan China untuk mencapai kemandirian teknologi. Laporan bahwa tim Trump sedang mencari cara untuk menambah lebih banyak pembatasan pada produsen chip China menambah keyakinan tersebut, dengan saham Semiconductor Manufacturing International Corp. menghapus kerugian sebelumnya.
Perbedaan nasib sekuritas Alibaba di AS dan Hong Kong adalah ilustrasi lain dari perpecahan tersebut. Di AS, ADR-nya turun 10%, sementara di Hong Kong, sahamnya memotong kerugian menjadi kurang dari 3%.
ADR Alibaba diperdagangkan dengan diskon 7,6% dari pencatatan Hong Kong-nya pada hari Senin, yang merupakan yang terluas sejak Mei 2022, data yang dikompilasi oleh Bloomberg menunjukkan. Ini dibandingkan dengan diskon sekitar 0,1% pada rata-rata lima tahun.
Penurunan lebih besar terjadi pada ADR karena Trump menyasar struktur umum — yang dikenal sebagai “entitas kepentingan variabel” — yang digunakan perusahaan-perusahaan China untuk mencatatkan diri di bursa Amerika.
Memo-nya juga menghidupkan kembali masalah terkait praktik akuntansi beberapa perusahaan asing, dengan mengatakan pemerintah AS akan memastikan aturan-aturannya diikuti dengan baik. Investor diingatkan pada insiden pada tahun 2022, ketika pengawasan AS terhadap perusahaan-perusahaan China menimbulkan ketakutan akan penghapusan paksa dari bursa Amerika.
Secara terpisah, analisis dari 14 dana pensiun AS dengan investasi di saham-saham China menunjukkan bahwa sebagian besar dari mereka telah mengurangi kepemilikan mereka sejak 2020. Tema ex-China terus mendapatkan daya tarik bagi investor pasar yang sedang berkembang. Tahun lalu melihat diluncurkannya 24 dana ekuitas EM ex-China, rekor tahunan baru, dan naik dari 19 pada tahun 2023, data yang dikompilasi oleh Bloomberg menunjukkan.
Meskipun fluktuasi pasar pada hari ini, Indeks Hang Seng Tech telah mengalami kenaikan sekitar 29% sepanjang tahun. Analis Wall Street telah mengatakan bahwa sektor yang dulunya dihindari tersebut berada di titik balik, terutama setelah pertemuan yang mencolok antara Presiden Xi Jinping dengan para pemimpin bisnis teknologi China.
“Tanpa ragu ini adalah kesempatan untuk membeli bagi investor southbound seperti kita, terutama karena penurunan ADR tidak memengaruhi narasi yang berubah mengenai teknologi China,” kata Zeng Wenkai, direktur manajemen di Shengqi Asset Management Co. “Saya akan membandingkan reli kecerdasan buatan China dengan reli Nvidia pada pertengahan hingga akhir 2023 sehingga masih ada banyak perjalanan yang harus dilalui.”
—Dengan bantuan dari Abhishek Vishnoi dan Winnie Hsu.
(Memperbarui sepanjang)
Halaman Terpopuler dari Bloomberg Businessweek
©2025 Bloomberg L.P.